העולם דרוך: ב-21:15 צפוי הבנק הפדרלי בארה"ב להודיע על החלטת הריבית

הבנק הפדרלי צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בפגישתו היום - כך משקף המסחר בחוזים על הריבית הפדרלית שמשמש כאמת מידה לתחזיות השוק. עם זאת, נראה כי השוק מאמין שבפגישת הבנק הבאה, שתחול בספטמבר, הוא יוריד ב-0.25% את הריבית שקבועה כעת על רמה של 5.25%.



המסחר בחוזים על הריבית הפדרלית (fed funds rate futures), שנערך בבורסת החוזים של שיקגו (CBOT), מראה כי הסיכוי להורדת הריבית המתומחר בחוזים הוא 12.4%. זהו סיכוי גבוה בהרבה מהסיכוי שהצמידו הסוחרים בחוזים לפני כמה שבועות ומקור השינוי הוא בהתגברות משבר האשראי בשוק האמריקאי.



בנק ההשקעות מריל לינץ' דחה, אף הוא, את תחזיתו להורדת ריבית של הבנק הפדרלי לאוקטובר על רקע התנודתיות בשוקי האשראי וירידת מחירי הבתים בארה"ב המאיטות את הצמיחה הכלכלית בארה"ב. הבנק הפדרלי יוריד את הריבית ב-0.25% ל-5%, אמר הכלכלן הראשי דיוויד רוזנברג. ביוני דחה רוזנברג את תחזיתו למספר מרובה של הורדות ריבית השנה ל-2008.



הבנק הפדרלי, שאמון על היציבות הכלכלית בארה"ב ועל עידוד הצמיחה, עשוי להשתמש בריבית כאמצעי למנוע משבר, כך מאמינים משקיפים בשוק. ואולם, ככל הנראה, הבנק יעדיף לנקוט מהלך כזה במועד מאוחר יותר. התשואה על החוזים על הריבית לדצמבר היא 4.96% - כלומר, נמוכה כמעט ב-0.25% מהריבית הפדרלית. נתון זה מעיד כי הסוחרים מאמינים שהריבית תרד ל-5% לפני סוף השנה.



הבנק הפדרלי החל להעלות את הריבית ביוני 2004, אז היתה נתונה בשפל היסטורי של 1%. מאז, עלתה הריבית לרמה שהיא אחת הגבוהות ביותר במדינות המפותחות. העלאת הריבית ציננה את הצמיחה הכלכלית והרגיעה את האינפלציה, אולם בה בעת היא ייקרה ביותר את המשכנתאות ומוצרי אשראי אחרים. התוצאה: משכנתאות בריבית גבוהה - כלומר, שוק הסאבפריים - נהפכו לנטל על צווארם של הצרכנים ואלה החלו לשמוט חובות.



הבנקים שהלוו את המשכנתאות נקלעו לקשיים, ואחריהם בנקים נוספים - שמכרו לציבור אג"ח שמבוססות על הכנסות עתידיות ממשכנתאות סאבפריים. החולשה שנוצרה במגזר הדיור פגעה קשות גם בחברות הבנייה, בחברות למוצרי חשמל ואפילו בחברות ביטוח.



עד כה, הנפגעים העיקריים מהמשבר היו בנקים ומשקיעים גדולים שהחזיקו בעמדה מרכזית בשוק הסאבפריים, אך התייקרות האשראי צפויה לחלחל לכל נדבך במגזר הפיננסים. ככל הנראה, היא היתה מה שהוביל לירידה החדה בצמיחה בצריכה הפרטית.