המשבר בשוק האשראי עשוי לעצור את גל הרכישות החוזרות של מניות על ידי חברות אמריקאיות

אם המשבר בשוק האשראי יעמיק ויקשה על חברות ללוות כסף, גל הרכישות החוזרות של מניות אשר עודדו את העליות בשוק המניות עד כה יהפוך לנחלת העבר. כך עולה מדיווח ב"וול סטריט ג'ורנל".



ביצעו באחרונה רכישות חוזרות של מניותיהן בקצב מסחרר. לפי הערכות חברת הדירוג סטנדרד אנד פור'ס, ברבעון השני בלבד רכשו חברות בחזרה מניות בשווי 122 מיליארד דולר. רכישות אלו עזרו לדחוף את שוק המניות מאחר והן צימצמו את היצע המניות הנגישות להשקעה ובכך העלו, למעשה, את מכפיל הרווח של המניות.



ביום שישי האחרון יצרנית מוצרי הצריכה פרוקטר אנד גמבל דיווחה כי היא מתכננת לרכוש בחזרה מניות בשווי 30-24 מיליארד דולר במהלך שלוש השנים הבאות. אתמול, בנק וולס פארגו אמר כי מועצת מנהליו אישרה לו לרכוש בחזרה 50 מיליון מניות של הבנק.



אך, לאור המשבר בשוק משכנתאות הסאבפריים המתפשט לשוק האשראי, פחות חברות עשויות לרכוש בחזרה מניות בחודשים הקרובים. מחירי אג"ח תאגידיות צנחו בחדות בשבועות האחרונים וגרמו לתשואות עליהן לזנק מעלה. למרות שהריבית על הלוואות של החברות נמוכה באופן יחסי, החברות החלו לקצץ את הנפקת האג"ח שלהן. ביולי, חברות הנפיקו אג"ח תאגידיות בשווי 29 מיליארד דולר, זאת לעומת אג"ח בשווי 128 מיליארד דולר ביוני.



"רכישות חוזרות בחלקן הגדול נתמכו על ידי מאזני מזומן יציבים, אך כעת חברות נאלצו ללוות כסף על מנת לבצע את הרכישות החוזרות של מניותיהן", אמר ברט גאלאגר מג'וליוס באאר אינווסטמנט מנג'מנט. "על רקע העובדה כי שוק האשראי עד למחנק, חברות אלו לא יבצעו יותר רכישות חוזרות".



בחודש שעבר, סוכנות התיירות המקוונת אקספדיה צימצמה את תוכניתה לרכוש בחזרה 116.7 מיליון מניות ל-25 מיליון מניות בלבד, על רקע "מחסור במימון נגיש כתוצאה מתנאי שוק האשראי.



חברות דירוג האשראי העבירו ביקורת על ביצוע רכישות חוזרות כאשר החברות המעוניינות לבצע פעולה זו נאלצות לפנות אל שוקי האשראי בשביל מימון. בחודש שעבר, חברת הדירוג מודי'ס הורידה את דירוג האשראי של ענקית "עשה זאת בעצמך" הום דיפו ואמרה כי תוריד את הדירוג שוב בהתבסס על רמות חבות גבוהות העולות מתוכניות רכישות חוזרות של מניות החברה.



נתוני הבנק הפדרלי מראים כי חברות שאינן כלולות במגזר הפיננסי רכשו בחזרה בשנה שעברה מניות בסכום שיא של 602.1 מיליארד דולר והנפיקו אג"ח בשווי 454.1 מיליארד דולר.



"ישנן חברות שלהן מאזנים חזקים ובמידה ושוק המניות ימשיך לסבול מירידות הן עשויות לנצל את מחיר המניות הנמוך על מנת לרכוש בחזרה מניות. עם זאת, באופן כללי, חברות אמריקאיות לא מייצרות מספיק מזומן על מנת לממן רכישות חוזרות של מניות", אמר דגלאס קליגוט, סמנכ"ל השקעות בדובר מנג'מנט.