"מלך האג"ח" ביל גרוס לא מתרגש מברננקי: צופה כי הריבית בארה"ב תרד עוד השנה

ביל גרוס, משקיע האג"ח האגדי, לא התרשם ככל הנראה מהדגש ששם נגיד הבנק הפרדלי, בן ברננקי, על סכנת האינפלציה בדבריו אמש, לאחר שהבנק הפדרלי לא הוריד את הריבית. גרוס צופה כי הבנק הפדרלי בכל זאת יוריד את שיעור הריבית עד סוף השנה, על רקע האטת הצמיחה הכלכלית. עוד אמר גרוס, שזכה לכינוי "מלך האג"ח", כי בפימקו ממשיכים לקנות נכסים בעלי סיכון גבוה.



גרוס, מנהל קרן האג"ח הגדולה בעולם, פימקו טוטאל ריטורן, אמר דברים אלה לאחר דבריו של ברננקי אמש בעת הודעתו על החלטת הבנק הפדרלי להותיר את שיעור הריבית בארה"ב ברמה של 5.25%. ברננקי הדגיש כי האינפלציה ממשיכה להיות הסכנה הגדולה ביותר לכלכלה האמריקאית, על אף הצמיחה האיטית.



"לדעתי הם יהיו חייבים להוריד את הריבית בחודשים הקרובים", אמר גרוס, והוסיף כי "שיעור ריבית של 5.25% הוא מגביל. אני חושב שהכלכלה מאטה". גרוס צופה כבר במשך שנה כי הבנק הפדרלי ייאלץ להוריד את הריבית במהלך 2007. מאז ה-30 ביוני מרבית נכסי קרן טוטאל ריטורן היו בניירות ערך שמועד הבשלתם 3-1 שנים. ניירות ערך אלה מרוויחים יותר מהורדת ריבית לעומת אג"ח לטווח ארוך יותר.



בחודש האחרון גדלו הערכות המשקיעים כי הבנק הפדרלי ייאלץ להוריד את הריבית על רקע המשבר בשוק המשכנתאות האמריקאים. החוזים העתידיים על הריבית מצביעים כעת על סיכוי של 50% כי הבנק הפדרלי יוריד את שיעור הריבית בארה"ב ב-0.25%, לרמה של 5% באוקטובר. זאת לעומת סיכוי של 74% לפני דבריו של ברננקי ולעומת סיכוי של 5.9% לפני חודש.



גרוס צפה כי התשואה על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ל-10 שנים עשויה לרדת לטווח של 4.5%-4.25% בחצי שנה עד שנה הקרובות, תלוי עד כמה יוריד הבנק הפדרלי את הריבית. השבוע נגעה התשואה על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים בשפל של חודשיים - 4.66%. כעת נסחרות אג"ח אלה בירידה, כאשר התשואה עולה ב-0.06% ל-4.81%.



גרוס אמר כי על רקע ירידה צפויה זו, אג"ח בסיכון גבוה יותר כמו אג"ח קונצרניות ואג"ח מגובות משכנתאות עשויות להציע ערך טוב יותר, בייחוד לאחר שמחיריהן ירדו בשבועות האחרונים. גרוס הוסיף כי פימקו רכשה לא מעט אג"ח בסיכון גבוה. החברה אמרה כי היא מתמקדת בחברות שייהנו מצמיחה עולמית ולא יסתמכו על השוק האמריקאי בלבד.



ב-2006 רשמה קרן טוטאל ריטרן של גרוס תשואה של 4%, יותר מ-54% מהקרנות בתחומה, לפי נתוני חברת מורנינגסטאר. בחמש השנים האחרונות רשמה הקרן תשואה ממוצעת של 5.2%, יותר מ-70% מעמיתותיה. אך ב-2006, לא הצליח גרוס לרשום ביצועים העולים על ביצועי מדד ה-S&P 500, לראשונה זה 15 שנה.