למרות החששות כי המשבר בשוק משכנתאות הסאבפריים (משכנתאות ללווים בעייתיים) בארה"ב מתפשט גם לאירופה, נראה כי הרגולטורים האירופים אינם מודאגים מהמשבר ההולך ומתהווה בשוקי האשראי העולמיים.
בניגוד לארה"ב, בה רשות ני"ע האמריקאית (SEC) בוחנת את ספרי החשבונות של בנקי ההשקעות הגדולים בוול סטריט על מנת לוודא כי הם אינם מפסידים כסף בשל משבר הסאבפריים, אומרים גורמים אירופים כי ביבשת הישנה לא ננקטים צעדים דומים.
"וול סטריט ג'ורנל" דיוון ביום שישי כי ה-SEC בוחן את אמינות הדיווחים של הברוקרא'זים ובנקי ההשקעות המובילים בוול סטריט, בהם גולדמן סאקס ומריל לינץ', אודות נכסי הסאבפריים שלהם.
לדברי מקורבים לבדיקה, הרשות חוקרת האם הברוקרים בוול סטריט משתמשים בשיטות הולמות לחישוב ערך נכסים מגובי משכנתאות סאבפריים שבידיהם, כמו גם נכסים בהם הם מחזיקים עבור לקוחות כמו קרנות גידור. הרשות חוששת כי חברות בוול סטריט אינן רושמות את אותה הפחתה בערך נכסיהן כפי שהן רושמות עבור לקוחותיהן, ומסתירות הפסדים חבויים.
התפשטות הטלטלה הפיננסית שחולל משבר הסאבפריים מארה"ב לאירופה היא המבחן הראשון בו תיבדק יכולתם של הרגולטורים האירופים לעמוד במשבר מסדר גודל שכזה. אולם נדמה שהרגולטורים באירופה, שרבים מהם נופשים בימים אלה ואינם זמינים לתגובה, מודאגים הרבה פחות מעמיתיהם בארה"ב.
"אין מידע מוחשי אודות היקף השקעותיהם של מוסדות אירופיים בנכסי סאבפריים. זו בעיה", אומר ז'יל מוק מבנק אוף אמריקה בלונדון. בהיעדר חקירות רגולטיוויות המספקות מידע אמין אודות השקעותיהם של גופים אירופים בהלוואות סאבפריים, נותרים המשקיעים ללא הגנה בידיהם של המוסדות הפיננסים.
דוברת מטעם הרשות הבריטית לשירותים פיננסיים (FSA) מסרה כי הרגולטור הבריטי "עוקב בדריכות אחרי ההתפתחויות בשוק ומנהל דיאלוג שוטף עם החברות", אך ציינה כי הדבר נעשה על בסיס קבוע וכי הרשות אינה רואה צורך בחקירות נוספות.
דובר מטעם הרשות האיטלקית לפיקוח על הבורסה מסר כי הרגולטור האיטלקי אינו חושש מהמשבר האחרון משום שלא קיים שוק סאבפריים במדינה והבנקים האיטלקים אינם חשופים באופן משמעותי לשוק המשכנתאות בארה"ב.
הבנק הגדול בצרפת, BNP פאריבה, הצית את המשבר הנוכחי לאחר שהודיע על הקפאתן של שלוש קרנות שהשקיעו באיגרות חוב מגובות משכנתאות בשל החשש מהפסדים בשל משבר הסאבפריים. רשות ני"ע (AMF) במדינה מסרה כי אנשיה "עוקבים בדריכות" אחרי המצב וביקשה להבהיר כי אילצה את הבנקים להבטיח כי "כל הקפאה של קרנות תהיה זמנית".
רוב הבנקים וחברות הביטוח האירופיות משתמשות בדו"חותיהן הרבעוניים כדי ליידע את משקיעיהן אודות חשיפתן למשכנתאות סאבפריים, אולם הדבר לא הצליח להרגיע את המשקיעים, שהובילו ביום שישי את הבורסות באירופה לירידות חדות של בין 1% לכמעט 4%.
הבנק המרכזי של גרמניה, הבונדסבנק, הודיע בשבוע שעבר כי מספר בנקים גרמנים ייצרו "מאגר השקעות" שיגבה את בנק IKB דויטשה אינדסטריבנק, העומד בפני פשיטת רגל בעקבות הפסדים שספג במשבר משכנתאות הסאבפריים. ימים ספורים בלבד לפני כן, הודיע הבנק כי הוא אינו צפוי להיות מושפע מהתמוטטות שוק הסאבפריים בארה"ב. בסוף השבוע אמרה הפרקליטות הגרמנית כי היא חוקרת חשדות להפרת אמון מצד הבנק הגרמני.
לדברי ג'פרי ווד, פרופסור לכלכלה בבית הספר לעסקים "קס" בלונדון, ייתכן שבנקים אירופים מיהרו להשקיע במשכנתאות סאבפריים משום שמוכנותן של הרשויות הפיננסים באירופה "לחלץ" בנקים בצרה גבוהה יותר. "במערכת הרגוליטיווית האמריקאית הפיתוי לחלץ בנקים בצרה נמוכה בהרבה", אומר ווד.
משבר הסאבפריים גבה מספר קורבנות מקרב הבנקים האירופים, שנאלצו בחלקם להודיע על ירידה ברווחים ובחלקם להקפיא קרנות באופן זמני מפני משיכות כספים של משקיעים.
חוקי החשבונאות באירופה מציעים למשקיעים המבקשים להימנע מחשיפה ישירה או עקיפה למשכנתאות סאבפריים ערבויות מעטות בלבד. כללי המועצה לתקינה בינלאומית בחשבונאות (IASB) החלו להיאכף ביבשת ב-2005, אך לאור חולשת הרגולטורים באירופה הם אינם מיושמים על ידי כל המדינות האיחוד.
למרות החששות מפני התפשטות משבר הסאבפריים: הרגולטורים באירופה לא מודאגים
אינטרנשיונל הרלד טריביון
12.8.2007 / 10:36