"תחת ההנחה ששער החליפין יישאר על 4.28 שקלים - האינפלציה ב-2007 תסתכם ב-2.4%. לעומת זאת, שער חליפין של 4.20 יאפשר לבנק ישראל לעמוד ברף התחתון של היעד". כך כותבים כלכלני בנק ההשקעות להמן ברדרס בסקירה שהוציאו בסוף השבוע. יעד האינפלציה של בנק ישראל עומד על 3%-1%.
בהתאם לדברים אלו, בלהמן ברדרס כותבים כי שאלת המפתח היא שער החליפין ובמיוחד רמתו של השקל מול הדולר. בבנק ההשקעות מלאים מחמאות למשק הישראל וכותבים כי הנתונים שהוא מציג תומכים בשקל: לישראל עודף במאזן התשלומים וצמיחה של כ-5%.
בלהמן סבורים כי הסיבה העיקרית להיחלשות השקל בחודשיים האחרונים היא פער הריביות ההולך וקטן בין ישראל לארה"ב. סיבה שנייה היא העלייה ההולכת וגדלה בחשיפה של המשקיעים הישראלים לנעשה בחו"ל לאחר שבוטלו ההגבלות על השקעות מעבר לים.
"בנק ישראל אותת כי יעלה את רמת הריבית כדי להותיר את האינפלציה ביעדה. מאחר שבישראל קיימת הצמדה נרחבת לשער הדולר, בנק ישראל צפוי לעקוב אחר הנעשה בארה"ב", לפי בנק ההשקעות.
בלהמן טוענים כי פער ריביות של 0.5% לעומת ארה"ב יהיה מספק כאשר כיום ישראל מציעה ריבית נמוכה ב-1.5% לעומת ארה"ב. פירוש הדבר כי אם הפדרל ריזרב יותיר את הריבית ברמה של 5.25%, מעריכים בלהמן ברדרס כי הריבית בישראל אמורה לעמוד על 4.75%.
להמן ברדרס: בנק ישראל מאותת על העלאת ריבית; אם שער החליפין יישאר 4.28 שקלים - האינפלציה השנה תסתכם ב-2.4%
טל לוי
12.8.2007 / 16:02