גם בימים טרופים אלה של עצבנות וטלטלה בשווקי ההון בכלל, ובענף הנדל"ן בכלל, מתכננת חברת אפריקה ישראל להשקעות, שבשליטת לב לבייב, לגייס עד 2 מיליארד שקל, באמצעות הנפקת איגרות חוב.
לקראת ההנפקה המתוכננת, העניקו ל חברות הדירוג מעלות ומדרוג, דירוג של AA (יציב) ו- Aa2 (סיכון נמוך ואיכות גבוהה), בהתאמה. את תמורת ההנפקה מייעדת אפריקה לנצל לצורך השבחת הפעילות הקיימת וביצוע השקעות לצורך הרחבת הפעילות.
אפריקה ישראל הינה חברת החזקות, הפועלת בעיקר בתחום הנדל"ן על רבדיו השונים בארץ ובחו"ל, וכן בתחום התעשייה באמצעות חברת המצויה בבעלותה. תחום הפעילות העיקרי כיום של אפריקה מתמקד בייזום של פרויקטים למגורים, מסחר ומשרדים ברחבי העולם.
במהלך הרבעון השני של השנה, השלימה אפריקה את אחת ההנפקות המוצלחות של חברות הנדל"ן בבורסה הראשית בלונדון, בעת שהנפיקה במאי האחרון כ- 19.2% מהון המניות של חברת אפי פיתוח, המרכזת את פעילות הנדל"ן של אפריקה ברוסיה.
במסגרת ההנפקה גייסה אפריקה כ-1.4 מיליארד דולר לפי 14 דולר למניה, מה ששיקף לאפי פיתוח שווי של כ-7.4 מיליארד דולר לאחר הכסף. מאז ההנפקה מניית אפי פיתוח אינה מצליחה להתרומם, ובמהלך רוב ימי המסחר בשלושת החודשים האחרונים רשמה ירידות בשעריה. בשעות אלה נסחרת המניה בלונדון בשיא השפל מבחינתה, כ-8.5 דולר למניה, כ-40% מתחת למחיר ההנפקה.
כלכלני מעלות מציינים, כי הסיכון בתחום ייזום נכסי נדל"ן אשר אליו חשופה אפריקה כיום, גבוה מן הממוצע. הסיבה העיקרית לכך, להערכת מעלות, נובעת נוכח סיכונים גבוהים במדינות מזרח אירופה ואסיה, לאור התארכות הפרויקטים מעבר ללוחות הזמנים המקוריים ועלייה במחירי התשומות בעקבות כך.
עיקר הפעילות של אפריקה ברחבי העולם מתבצעת בארה"ב ובמדינות מזרח אירופה, כשהעיקרית שבהן הינה רוסיה. בארה"ב פועלת אפריקה בעיקר בניו יורק, מיאמי, לאס וגאס וכן בקליפורניה ודרום קרוליינה. באזורים אלה מתמקדת החברה בעיקר בייזום ופיתוח פרויקטים למכירת דירות.
באחרונה הודיעה אפריקה ישראל על הפסקת שותפות עסקית עם קבוצת שעיה בוימלגרין בארה"ב, ומלבד מספר פרויקטים בודדים משותפים שנותרו לצדדים, פועלת כעת אפריקה בארה"ב באמצעות שותפים אחרים.
במעלות כותבים כי רוב הפרויקטים לבנייה של אפריקה ממוקמים בערים מרכזיות בארה"ב ובאזורי ביקוש אשר נהנו בשנים אחרונות מצמיחה וכן מעליית מחירים. עם זאת, כלכלני מעלות מביעים את הסתייגותם ומציינים כי בתקופה האחרונה רמת הסיכון הכרוכה בפיתוח פרויקטים יזמיים עלתה, בעקבות ירידה בביקושים, וכנגזר מכך האטה בקצב המכירות ובמחירי המכירה.
בנוסף, מדגישים במעלות בעקבות ההאטה בשוק הנדל"ן בפלורידה, נפגעה הריווחיות והפעילות של אפריקה, באזור עיר הבירה של פלורידה, מיאמי.
באשר לפעילות ברוסיה, מציינים במעלות, כי בכוונת אפי פיתוח להגדיל את פעילותה בתקופה הקרובה בצורה מהותית. ענף הנדל"ן ברוסיה עדיין מצוי בשלבי צמיחה, ולהערכת מעלות טרם מוצה את כל הפוטנציאל הטמון בו. "אפי פיתוח, בהיותה שחקן מהותי בשוק הנדל"ן הרוסי, צפויה להמשיך וליהנות מרמת מחירים למ"ר גבוהה בפרויקטי ייזום, עקב עודפי הביקוש גבוהים בשל מחסור במשרדים ובבתי מלון באזור מוסקווה", כך כותבים כלכלני מעלות.
מנגד, מציינים במעלות כי לא מעט סיכונים אורבים להמשך פעילותה של אפי פיתוח. להערכת מעלות, חלק הארי של הפרויקטים נמצא עדיין בשלבים מאוד מוקדמים, וחשוף לשינוי טעמים, כשלי תכנון ואישורים או כשלי ביצוע.
כמו כן, טוענים במעלות, כי קיימת תלות מאוד גבוהה לחברה במספר פרויקטים גדולים ומהותיים, הנחשבים מסובכים ומורכבים מבחינה תכנונית וביצועית. כאשר גם התעוררות ביציבות פוליטית וכלכלית ברוסיה, עלולים להשפיע לרעה על אפי.
לגבי ההנפקה של אפי פיתוח בלונדון, לדעתם של כלכלני מעלות, הכסף שגוייס בהנפקה מאפשר לחברה לבצע השקעות הון מאסיוויות בפרויקטים השונים ומפחית את הסיכון הכרוך בהשקעה בפרויקטים אלו.
יחד עם זאת, מציינים במעלות כי בשל הירידה החדה במחיר מניית אפי פיתוח, צפויה החברה להיתקל בקשיים בביצוע הנפקות הון נוספות בעתיד.
באשר להתפתחויות עתידיות, כותבים במעלות כי החברה תמשיך ליהנות מהנהלה איכותית בראשותו של בעל השליטה לב לבייב, הנחשב לדמות ידועה בעלת מוניטין מוכח בעולם העסקי הגלובלי. עם זאת, מציינים במעלות כי אפריקה ניצבת בפתחם של אתגרים רבים, כמו הרחבת הפעילות התעשייתית ברחבי העולם, באמצעות פקר פלדה וכן כניסה אפשרית בתקופה הקרובה לפעילות הנדל"ן בסין.
אפי פיתוח איבדה כ-3 מיליארד דולר משוויה וחברות הדירוג עדיין מדרגות את האג"ח של אפריקה גבוה
מיכאל רוכוורגר
14.8.2007 / 13:15