בזמן שאתם עסוקים בסאבפריים: סרגון זינקה פי 3.5 בשנה ולנאופטיקס לא עוצרת במחיר שיא של שבע שנים

שוק ההון הוא סביבה המתאפיינת אמנם בזיכרון קצר, אבל הקיץ הזה ייזכר בשווקים כקיץ הסאבפריים. החשש מהקשחת תנאי אשראי לחברות הזקוקות להון כדי להמשיך לצמוח היכה בשווקים בעוצמה. המדדים ירדו בחדות והעצבנות הייתה רבה.



אבל בזמן שכולם היו עסוקים במילת המפתח סאבפריים, המשיכה נבחרת מצומצמת של 6 מניות טכנולוגיה לרוץ קדימה: סרגון, אלווריון, בלופניקס, קליקסופטוור, לנאופטיקס וסיליקום הצליחו לצלוח את המשבר בשווקים כמעט ללא פגע וחלקן אף נסחרות בימים אלה ברמות שיא של כמה שנים.



הריצה של המניות האלה בולטת עוד יותר כשמשווים אותה למה שעשו השווקים: מדד נאסד"ק איבד ממחצית יולי כ-6% אך עלה בכ-18% בשנה האחרונה; מדד תל אביב 100 איבד 8.5% בחודש והוסיף 27% בשנה האחרונה. אבל שימו לב לתשואות שהשיגו שבע הישראליות בחו"ל (חלקן דואליות) - מי שמחזיק את מניית בשנה האחרונה עשה פי 3.5 על הכסף. זה אומר ש-5,000 שקל שקנו מניית סרגון באוגוסט לפני שנה, שווים היום 17.5 אלף שקל.



על חברת שמעתם? זו אמנם חברה קטנה הנסחרת בשווי שוק של 124 מיליון דולר, עם מחזור ממוצע של כ-100 אלף מניות ביום, אבל אם קניתם סיליקום באלף שקל לפני שנה - יש לכם היום כ-4,000 שקל בעקבות תשואה של 295%. הנה הצצה ל-6 החברות, עם נקודות למחשבה לגבי עתידן.



לנאופטיקס: עלייה ל-4.6 מיליון דולר



מי זו? אמרתם - אמרתם איזיצ'יפ: חברת המעבדים המהירים אשר לנאופטיקס מחזיקה כ-78% ממנה ומהווה כיום את כל פעילותה. המעבדים משולבים בנתבים ובמתגים שונים עבור רשתות תקשורת, חלקם מתוצרת ספקיות הציוד הגדולות מסוגן בענף.



למה זינקה? בשנה האחרונה חלה התקדמות של ממש במכירות המעבדים של איזיצ'יפ, וברבעון השני לנאופטיקס רשמה עלייה של כמעט פי שלושה בהכנסות ל-4.6 מיליון דולר, ועלייה של 18% לעומת הכנסות הרבעון הקודם. כ-80% מהכנסות איזיצ'יפ מגיעות כיום ממכירות הדור השני של המעבדים NP2, ששולי הרווח שלו גבוהים מאלה של מעבדי הדור הראשון. איזיצ'יפ מצפה לצמיחה במכירות הדור השלישי של המעבד NP3 החל מתחילת השנה הבאה.







מה הלאה? ברבעון השני התקרבה לנאופטיקס לאיזון בשורה התחתונה, אבל צריך לזכור שלחברה הפסד מצטבר של כ-85 מיליון דולר בשבע השנים האחרונות. לנאופטיקס תצטרך להוכיח כבר בקרוב שהיא מסוגלת גם להרוויח ולייצר מזומנים, אחרת קשה להצדיק את העובדה שהיא נסחרת בשווי שוק של כרבע מיליארד דולר ובמחיר שיא של שנה.



סיליקום: זינוק של 180%



מי זו? חברה בשליטת קבוצת רד של האחים זיסאפל, המתמחה בכרטיסי תקשורת המשולבים בשרתים.



למה זינקה? אחרי דשדוש מתמשך בפעילות, המציאה את עצמה מחדש במהלך 2005 והחלה לפנות לשוק פתרונות האבטחה הצומח. כרטיסי התקשורת שלה משמשים כיום כפתרון משלים הנמכר לחברות אבטחה, ביניהן צ'ק פוינט וג'וניפר. הפריצה של סיליקום כבר באה לידי ביטוי בתוצאות הכספיות החל מסוף 2006. במחצית הראשונה של השנה קפצו ההכנסות ב-84% ל-12.7 מיליון דולר והרווח עלה פי 3.2 ל-2.8 מיליון דולר. סיליקום היתה גם אחת המניות המוצלחות ביותר של השנה שעברה, עם זינוק של 180%.



מה הלאה? סיליקום טוענת שיש לה עמדת מפתח בשוק צומח. במחצית הראשונה של השנה המשיכו לזרום מסיליקום הודעות על חוזים, אבל בחודשיים האחרונים היתה רגיעה ובשוק מצפים להודעות נוספות שימשיכו לתדלק את העליות. סיליקום גם גייסה במאי כ-18 מיליון דולר, אך עדיין לא ברור מה ייעודו של הון זה.



אלווריון: מחיר שיא של שנתיים



מי זו? חברה שנוצרה בקיץ 2001 ממיזוג בין פלאוור לבריזקום, שתי חברות ישראליות שהתמחו בטכנולוגיות תקשורת אלחוטית. החברה מתמחה בפריסת רשתות אלחוטיות לגישה בפס רחב.



למה זינקה? רחוקה רק במעט ממחיר שיא של כמעט שנתיים, לאחר קפיצה של 59% בשנה האחרונה. העליות ניזונות מהתקווה שאלווריון תבצע את הפריצה האמיתית שלה קדימה, ותשתלב כחברה המובילה את שוק רשתות ה-WiMAX הנייד, טכנולוגיה זולה יותר מטכנולוגיה סלולרית. ה-WiMAX הוא תקן תקשורת אלחוטית למרחקים גדולים, שהמקדמת העיקרית שלו היא יצרנית השבבים הגדולה בעולם, אינטל. בינתיים, בשנה האחרונה אלווריון רושמת עלייה עקבית בהכנסות מרשתות WiMAX לנקודות קצה נייחות (מבנים).



מה הלאה? את אלווריון אי אפשר למדוד במונחי מכפיל רווח מהסיבה הפשוטה שבמהלך שש השנים האחרונות היא הפסידה כמעט 200 מיליון דולר. מרבית בתי ההשקעות המסקרים את החברה מעניקים לה המלצות חיוביות הנשענות על ציפיות לצמיחה גבוהה בהמשך, ולמעבר המיוחל לרווחיות. אלווריון גם מוזכרת כאחת החברות שעשויות להירכש בשנים הקרובות על ידי אחת משחקניות הענק בתחום רשתות תקשורת.



סרגון: מסיימת עם 150 מיליון דולר



מי זו? כמו אלווריון, גם סרגון היא שחקנית בשוק הרשתות לתקשורת אלחוטית, אך היא מתמחה בטכנולוגיה המאפשרת את הגדלת קיבולת הרשת הסלולרית.



למה זינקה? את השנה הנוכחית צפויה סרגון לסיים עם הכנסות של כ-150 מיליון דולר, צמיחה של 40%. הרשתות הסלולריות נדרשות לתמוך כיום בהעברת קובצי וידיאו, תמונות ונתונים רבים, וסרגון נהנית בשנה האחרונה מביקוש חזק למערכות שלה. סרגון גם רוכבת על הסכם עם נוקיה-סימנס לפיו האחרונה מפיצה את מוצריה תחת המותג שלה.



מה הלאה? ממידע שהגיע ל-TheMarker, סרגון מוסיפה לחתום על עסקות חדשות בקצב טוב. יחד עם זאת, סרגון נסחרת כעת במחיר שיא של שנה, ועם קפיצה פנומנלית כזו במניה (בהמשך לתשואה של כ-50% בשנה שעברה), נראה שגם האנליסטים הנלהבים ביותר עשויים לקבל רגליים קרות ולהתחיל להמליץ לשבת על הגדר.



בלופניקס: זינוק של 55% ברווח



מי זו? החברה העלומה מהרצליה מתמחה במודרניזציה של מערכות מיחשוב מסורתיות וסיימה את המחצית הראשונה של השנה עם קפיצה של 26% ל-41 מיליון דולר וזינוק של 55% ברווח ל-2.8 מיליון דולר.



למה זינקה? השיפור הגדול בתוצאות הכספיות והציפיות הגבוהות להמשך הדרך הכניסו בעלי מניות אמריקאים, שחטפו את הסחורה שהציעה פורמולה, בעלת השליטה לשעבר, שמכרה את חלקה בחברה. בראיון לפני כחודש וחצי אמר דיויד ליישנר, סמנכ"ל השיווק של בלופניקס כי השוק בו פועלת בלופניקס מוערך ב-10 מיליארד דולר עד 2015. מדובר במערכות מסורתיות רבות הממתינות לעדכון, כדי שיוכלו להתממשק ביעילות למערכות המחשוב הארגוניות המודרניות.



מה הלאה? בלופניקס נסחרת במחיר שיא של שש שנים וחצי אחרי זינוק של 250% מתחילת 2006, כך שכמו תמיד במקרה כזה, המניה הזו מתאימה רק למי שאינו סובל מפחד גבהים. אורי ליכט, אנליסט בית ההשקעות אי.בי.אי, כתב באחרונה בסקירה פנימית כי "לא ניתן למצוא חברות נוספות המספקות סל מלא של פתרונות כוללים למודרניזציה כפי שמספקת בלופניקס". בית ההשקעות אנטרברג נתן למניה מחיר יעד של 23 דולר, כ-60% מעל המחיר בשוק (13.7 דולר). בית השקעות נוסף המסקר את החברה הוא Roth Capital עם מחיר יעד של 16 דולר.



קליקסופטוור: צפי של 41-42 מיליון דולר



מי זו? חברה בשווי של כ-140 מיליון דולר המוכרת פתרונות תוכנה לניהול יעיל של מערך טכנאים ונותני שירותים המסתובבים בשטח.



למה זינקה? כבר שנה וחצי מדווחת על עלייה בהכנסות ושיפור בשורה התחתונה ומשדרת לשוק אופטימיות לגבי המשך הדרך. ברבעון השני זינקו ההכנסות ב-32% ל-10.5 מיליון דולר והרווח עלה פי 2.5 למיליון דולר. את השנה צפויה קליקסופטוור לסיים עם הכנסות של 41-42 מיליון דולר, אך לא סיפקה תחזית רווח.



מה הלאה? שינוי תקנון החברה, המאפשר כעת אישור מכירתה ברוב רגיל לעומת רוב מיוחס קודם, יצר הערכות בשוק בדבר פתיחותה של קליקסופטוור לדון בהצעות לרכוש אותה. זה נראה כעת הבסיס היחיד לעליות נוספות במניה, כי החברה הבהירה שלא צפויה עלייה בשיעורי הרווחיות שלה בשל המשך השקעה במחקר ופיתוח ובשיווק.