רון אייכל: מהלך הורדת הריבית ב-0.5% היה המינימלי המתבקש בכדי לתת זריקת עידוד למשק

"מאז ה-29 ליוני 2006, היום שבו הבנק המרכזי האמריקאי העלה בפעם האחרונה את הריבית ב-0.25% לרמה של 5.25% נותרה זו ללא שינוי. אמש, בצעד שלא יותר מדי הפתיע את השווקים, אך היה בכל זאת בעל משמעות, הופחתה הריבית לרמה של 4.75%. גם ריבית ה-Discount Window שהופחתה במחצית האחוז באמצע אוגוסט ירדה פעם נוספת, בשיעור דומה והועמדה על רמה של 5.25%. גם אם הפחתה של 0.5% היתה די בקונצנזוס של השוק, אין ספק כי בבנק הפדרלי בחרו לתפוס את הצד האקטיווי יותר, המאפיין היסטורית את תגובת הבנק אשר לא נשאר על הגדר כשזקוקים לו. נזכיר כי הפעם האחרונה שריבית הבנק הפדרלי ירדה היתה בשנת 2003". כך אומר רון אייכל, האסטרטג הראשי לשווקים בינלאומיים בבית ההשקעות אי.בי.אי.



לדבריו, "הוועדה המוניטרית של הבנק הפדרלי התייחסה לכך שהצמיחה הכלכלית במחצית הראשונה של
השנה היתה מתונה, אך ההחרפה בסביבת האשראי עלולה להשפיע לרעה על שוק המגורים ועל המשק כולו. לדעתם , ההחלטה להפחית את הריבית בשיעור זה נועדה למנוע את ההשפעה השלילית של שעלולה לגרום הסערה בשווקים על הכלכלה הריאלית.



"מעניין היה לדעת כי ההחלטה התקבלה בפה אחד, וזאת למרות הקולות הלא אחידים לגבי המדיניות המוניטרית הנדרשת, כפי שנשמעו בשבועות האחרונים מגורמים רשמיים בבנק המרכזי.



"בהתייחס לאינפלציה, נכתב בהודעה כי למרות שזו התמתנה בתקופה האחרונה, עדיין נותר החשש מפני התגברות מחודשת . בבנק הפדרלי טוענים כי הסערה בשווקים הפיננסים הגבירה את רמת אי-הוודאות לגבי ההתפתחויות הכלכליות. כלומר, קשה יותר לחזות את המגמות הכלכליות.



"הפעם הכלכלה ניצחה את האינפלציה. בעוד שבישיבות הריבית הקודמות ידה של האינפלציה היתה על העליונה, הפעם התהפכו היוצרות. בבנק הפדרלי חוששים הרבה יותר לכלכלה הריאלית ולהעמקת החולשה הנובעת משילוב של סקטור נדל"ן מתכווץ וסערה פיננסית מאשר מהאינפלציה.



"בהתחשב בכך שבבנק הדפרלי חוששים לכלכלה הריאלית, מהלך זה היה המינימלי המתבקש בכדי לתת זריקת עידוד למשק. ואכן כך היה, במיוחד באפיק המנייתי אשר רשם עליות מחירים אמש".



במבט קדימה, אומר אייכל: "כפי שנראה כעת, ולפי רוח הדברים העולים מההודעה בבנק הפדרלי ימשיכו לבחון את שוקי הכספים. אם תימשך בהם אי היציבות, הם יהיו נכונים להמשיך ולהפחית את הריבית. יתר על כן, שוק העבודה נמצא בחודשים האחרונים במגמת היחלשות וככל הנראה מגמה זו צפויה להימשך. אין ספק כי הדבר יוסיף משקל נוסף לזכות הפחתת ריבית בגובה של 0.25% שלה השוק מצפה בסוף אוקטובר".