במריל אמביוולנטיים לגבי בנק המזרחי: "הבנק האיכותי בישראל אולם עדיין ממוקד בתחום המשכנתאות הפחות רווחי"

"בנק הוא הבנק האיכותי ביותר במערכת אבל הוא אינו מצליח לעבור לתחום הקמעונות הרווחי ועדיין נותר בנק למשכנתאות". כך כותב הבוקר האנליסט חיים ישראל מבנק ההשקעות מריל לינץ' על בנק המזרחי טפחות. במריל החלו לסקר את מניית הבנק בהמלצת "נייטרלי" שמבטאת את האיכותיות הגבוהות של הבנק מצד אחד לעומת תחום הפעילות הפחות רווחי מצד שני.



מרבית הבנקים הזרים מתייחסים לשני הבנקים הגדולים בלבד והעובדה שבנק השקעות זר ורב השפעה כמו מריל לינץ' מתחיל לסקר גם את הבנקים הקטנים יותר היא בבחינת בשורה לענף.



במריל לא חוסכים שבחים בנוגע לאיכות ההנהלה ויעילות הבנק: כך למשל מציג המזרחי טפחות יחס הלוואה של 95% לעומת ממוצע של 80% במגזר הבנקאות הישראלי. פירוש הדבר כי המזרחי טפחות מלווה 95% מהכסף שיש לו ומנצל היטב את משאביו - כך שמכאן לא צפויה להגיע צמיחה. במריל מציינים כי גם ההפרשות לחובות מסופקים (חובות שהבנק מטיל ספק ביכולתו לגבות) נמוך במיוחד.



גם יחס הכיסוי שמציג דיסקונט עומד על פחות מ-50% והדבר מצביע על יעילותו הגבוהה של הבנק. יחס הכיסוי מציג כמה אחוזים מההוצאות התפעוליות (כמו שכר) מכוסה באמצעות הכנסות תפעוליות כמו עמלות. יחס הכיסוי הממוצע בבנקים בישראל עומד על 55% כך שבנק המזרחי יעיל משאר הבנקים.



"התרומה מתחום המשכנתאות גדלה במקום לקטון"



למרות מטר השבחים, מעניקים במריל המלצת "נייטרלי" בלבד לבנק המזרחי טפחות שכן הבנק ממוקד יותר בתחום המשכנתאות במקום שיהיה ממוקד בתחום הקמעונות הבנקאית. תחום המשכנתאות נחשב לתחום הפחות רווחי במערכת הבנקאות בשל התחרות הגבוהה שמותירה בידי הבנקים מרווחים צרים.



"בנק המזרחי זיהה את טרנד הקמעונות לפני כולם ולקח החלטה אסטרטגית נועזת ומחוץ לקופסה - מה שמראה על איכותה הגבוהה של ההנהלה", כותב ישראל. "למרות זאת, חלפו 3 שנים ועדיין לא רואים תוצאות: התרומה של תחום המשכנתאות לרווח הולכת וגדלה במקום שדווקא תחום הקמעונות יתרום את הרווח המשמעותי ופירוש הדבר שבנק המזרחי היה ונותר בנק למשכנתאות", כותב ישראל.



"התחרות גדלה והבנק יצטרך להוציא כסף"



ישראל מציין כי הניסיון לבנות את בנק המזרחי כבנק קמעוני רגיל לא צלח אולם הבנק ממשיך במאמצים. הבעיה היא שהתחרות בתחום הקמעוני הולכת וגדלה - מה שאומר שהבנקים צריכים להשקיע כסף רב כדי לגייס לקוחות. כך למשל, מציע בנק המזרחי 1,500 שקל ללקוחות איכותיים שיצטרפו לשורותיו "בנק המזרחי פיספס הזדמנות פז לחדור לתחום הקמעונות וכעת כשהתחרות גדלה הבנק יצטרך להוציא הרבה כסף כדי לגייס לקוחות", כותב ישראל.