בכיר הבנק הפדרלי פרדריק מישקין: קובעי המדיניות מסתמכים על "ניחושים מושכלים" בנוגע למצב הכלכלה גם כיום

פרדריק מישקין, אחד מבכירי הבנק הפדרלי בארה"ב, אמר היום בנאום שנשא בפני אקדמאים בפרנקפורט לרגל ציון 50 שנה לייסוד הבונדסבנק, כי גם כיום, למרות הניסיונות להפוך את המדיניות המוניטרית למדעית, קובעי המדיניות נאלצים לעיתים קרובות "לנחש" לאן תתפתח הכלכלה בשנים הבאות ובחודשים הקרובים.



"קובעי המדיניות צריכים לפעמים לייחס פחות משקל למשוואות כלכליות ולערוך ניחושים מושכלים בנוגע לכיוון שאליו תתפתח הכלכלה", אמר מישקין, שלושה ימים לאחר שהפדרל ריזרב הורה על הורדה דרמטית של ריבית הבסיס בארה"ב ב-0.5%, בנאום שעסק ברובו בשאלת מדעיותה של המדיניות המוניטרית. למרות שכיום נעשים ניסיונות לפתח מודלים שיהפכו את קביעת המדיניות הכלכלית ל"מדעית" יותר, אמר מישקין, במידה זו או אחרת היא תמיד תהיה תוצאה של ניחוש.



"צריך להשאיר מעט מהאמנות בקביעת המדיניות המוניטרית, משום שלעולם לא נוכל לדעת בוודאות מהו המודל הנכון עבור הכלכלה", אמר מישקין, שקרא לבנקים המרכזיים לנהוג מסיבה זו "יותר בצניעות".



מישקין לא התייחס בנאומו באופן ישיר להחלטת ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי להוריד את הריבית ל-4.75% ביום שלישי, אך הזהיר כי "כשהזעזועים במערכת הפיננסית מובילים לחוסר יציבות כלכלית, השוק אינו מסוגל עוד להפנות השקעות לאפיקים חיוביים והתוצאה עשויה להיות מיתון".



בעדות שמסר אתמול בפני ועדת השירותים הפיננסים של בית הנבחרים האמריקאי, אמר יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, כי הבנק ממשיך לעקוב בדריכות אחרי השווקים הפיננסים לאחר הורדת הריבית, וציין כי "ההתפתחויות האחרונות בשווקים הפיננסים הגבירו את אי הוודאות בנוגע לתחזיות הצמיחה הכלכלית". ברננקי הוסיף והודה כי הנזקים של משבר הסאבפריים "עלו אפילו על התחזיות הפסימיות ביותר", ואמר כי הורדת הריבית נועדה למנוע מהמשבר בשוק הדיור האמריקאי לגרום למיתון אפשרי.



קודמו של ברננקי בתפקיד יו"ר הבנק הפדרלי, אלן גרינספאן, אמר מוקדם יותר כי הסבירות למיתון בארה"ב עדיין גבוהה מעט יותר משליש, למרות הורדת הריבית ב-0.5% על ידי הבנק הפדרלי ביום שלישי, בעקבות הירידה במחירי הבתים וההאטה בצריכה האישית.