דורי סגל מתקדם צעד נוסף בנסיון ההשתלטות על אורמת: "במידה שיתאפשר - נשמח לקחת חלק פעיל בניהול החברה"

לקראת גיוס מתוכנן של כ-200 מיליון שקל באמצעות הרחבת שתי סדרות איגרות החוב הקיימות של החברה - סדרה ד' וסדרה ו', פירסמה הבוקר חברת , שבשליטת חיים כצמן ודורי סגל, מצגת לשוק ההון. החברה שיתפה את האנליסטים בתוכניותיה ובפעילותיה הנוכחיות והעתידיות.



כצמן וסגל הדגישו את מחויבותם כלפי בעלי איגרות החוב, וציינו כי הם רואים בהם כחלק פעיל מן החברה. האסטרטגיה העסקית של ראשי גזית המלווה אותם עשרות שנים, מודגשת היטב גם במצגת של החברה. במצגת נכתב: "החברה פועלת במדינות המאופיינות בשקיפות גבוהה, ביציבות עסקית וכלכלית ובצמיחה עקבית ואיתנה".



מרבית הנכסים של גזית גלוב ממוקמים במדינות המדורגות AAA כמו ארה"ב, קנדה, פינלנד, שוודיה וגרמניה. עם זאת, פועלת גזית גלוב גם בבולגריה ובאחרונה הודיעה, לאחר הכנות של יותר משנה, על הכניסה לפעילות בהודו ביחד עם שותף מקומי.



ראשי גזית דאגו לציין, כי הם מגייסים את הכסף כיום, לא בגלל מצוקה פיננסית כלשהי, אלא מתוך ראייה לטווח ארוך הדוגלת בגמישות פיננסית.



"הדבר הראשון שאנו שואלים את עצמנו לפני שבודקים רכישת נכס או חברה כלשהי הינו: מה יכול להוביל לבועה, אלו דברים עלולים לא להסתדר. אנחנו לא פועלים בשוק מאתמול. חווינו כבר תקופות של משברים ותקופות של גאות, כך שאנו יכולים לראות גם כיוונים שאנשים אחרים לא הבחינו בהם או לא ציפו לכך", כך מתארים כצמן וסגל את הפילוסופיה העסקית שלהם.



הטלטלות האחרונות שפקדו את שווקי ההון בעולם לא פסחו על מניית גזית גלוב, אשר ירדה ביותר מ-20%. עם זאת איגרות החוב של החברה המשיכו להפגין איתנות, תוך כדי ריכוז היקפי מסחר מן הגבוהים בבורסה לניירות ערך בתל אביב, כשהן נסחרות סביב תשואה של 6.5%-5.5%.



סגל התייחס גם למשבר הסאבפריים (מתן משכנתאות ללווים בעייתיים) המאיים להתפשט ביתר שאת ברחבי העולם. לדעתו, "החדשות הטובות" הינן שזה לא המשבר היחיד והעיקרי המתרחש כיום בעולם.



סגל סבור, כי האיום הגדול יותר לשווקים מגיע מכיוונן של קרנות ההשקעה הפרטיות - Private Equity - אשר היו מעורבות בשנתיים האחרונות בעסקות נדל"ן ממונפות (Leveraged Buyout) תוך כדי נטילת מינוף של כ-90%-70%. הבנקים אשר העניקו לאותן קרנות הלוואות לצורך הרכישה ולאחר מכן גייסו את איגרות החוב בכדי לממן את אותן ההלוואות, נקלעו כיום לקשיים.



סגל טוען, כי התמחור של האשראי והסיכון הנגזר מכך לא שיקף כדאיות או היגיון כלכלי כלשהם. לדברי סגל, אותם הבנקים העניקו מימון לגופים אשר תחום הנדל"ן לא שימש כמומחיות העיקרית שלהם, וזאת במינופים חסרי פרופורציה.



סגל הוסיף כי גם בתחום הלוואות הנון-ריקורס, הלוואה אשר בה השעבוד היחיד הינו הנכס עצמו, אין זה הגיוני שהחברות הממונפות בהיקף של כ-80% יקבלו הלוואות במרווחים דומים לחברות כמו גזית גלוב הממונפות בשיעור של כ-50%.



יחד עם זאת, נשמע סגל אופטימי באשר להמשך ההתפתחויות בשווקי העולם. הוא ציין כי לדעתו בתקופות כאלה, כמו בכל משבר, ישנם גופים אשר ירוויחו מכך. במידה שהמשבר לא יחריף, השפעתם תגבר על אלה שנפגעו.



סגל רואה אפקט חיובי נוסף במשבר הנוכחי, שכן לדעתו השווקים יהפכו להרבה יותר סלקטיווים, והעסקות שיתבצעו ישקפו פעילות כלכלית אמיתית ולא הרפתקאות פיננסיות אשר ההיגיון שבהן וסיכויי הצלחתן לוטה בערפל.



ראשי גזית עדיין לא השיקו פעילות עצמאית בתחום האנרגיה, אך בחודשים האחרונים הם ביצעו רכישות מאסיוויות בהיקף של כ-1.1 מיליארד שקל במניות של תעשיות, שבשליטת יהודית ויהודה ברוניצקי. בכך הם הגיעו להחזקה של 17.2% בחברה.



רכישות אלו עוררו הרבה תהיות בשוק ההון, וזאת במיוחד לאור ההיסטוריה של כצמן וסגל אשר לא בחלו בעבר בשום אמצעים בכדי לבצע השתלטויות עוינות.



לגבי תוכניותיהם של ראשי גזית, ציין סגל כי אין שינוי בהתייחסותם לגבי אורמת: "מדובר בחברה מצוינת, הנהנת מניהול איכותי, כך שאנו מקווים כי אורמת תמשיך ותצמח".



יחד עם זאת, העביר סגל מסר למשפחת ברוניצקי, כשציין כי "כאשר תיווצר בידינו אפשרות להשתלב בניהולה הפעיל של אורמת אנו נשמח לעשות זאת".



סגל התייחס גם להודעתה של גזית גלוב באשר לכוונותיה להגביר את פעילותה בתחום האנרגיה בכלל, בלי קשר לרכישות האחרונות של מניות אורמת.



סגל ציין, כי ראשי גזית גלוב רואים בתחום האנרגיה על רבדיו השונים, כמו האנרגיה הגיאותרמית, אנרגיית רוח, אנרגיה הידרו-אלקטרית ועוד, כאחד ממנועי הצמיחה העתידיים של גזית גלוב.



סגל סבור שעסקי האנרגיה משתלבים היטב באסטרטגיה העסקית של גזית, שכן הם מורכבים גם מאלמנטים של פיתוח נכסים. לדבריו של סגל, ניתן להינות מתזרימים ארוכי טווח המגיעים מלקוחות איכותיים כמו חברות חשמל ברחבי העולם.



עם זאת, כהרגלם של ראשי גזית, מנסה סגל להישמע סולידי, ודאג לצנן את התלהבותם של המשקיעים, כשהוא מציין כי "גזית גלוב אינה ממהרת לשום מקום. החברה לא לחוצה להשיק פעילות עצמאית בתחום האנרגיה כבר מחר, אלא רק כאשר תשתכנע כי מדובר בעסקים המסוגלים להביא רווחים לאורך זמן, רק אז תתבצע השקעה מהותית בתחום".



לשאלה איזו פעילות טומנת כיום בחובה יותר סיכון, נדל"ן או אנרגיה, השיב סגל כי אין תשובה נחרצת וחד משמעית על כך. סגל, סיפר כי הוא עדיין סבור כי כשמנהלים את עסקי הנדל"ן בצורה זהירה ומפוכחת, עסקים אלה אינם נחשבים למסוכנים מדי.



סגל הוסיף כי ישנם לא מעט אנשים הגורסים כיום כי דווקא תחום האנרגיה נחשב לפחות מסוכן מאשר הנדל"ן. הוא הוסיף, כי הוא מקווה כי תחום האנרגיה ישולב בעסקי גזית, יגוון את תיק ההשקעות של החברה, אך לא יבוא על חשבון פעילות הליבה שתמשיך לדבריו, להיות הנדל"ן.