המלכוד של חברת החשמל: ביטלה גיוס חירום מחשש להורדת דירוג

חברת החשמל ביטלה לפני כשבועיים גיוס חירום נוסף בשוק ההון, מחשש להורדת הדירוג של איגרות החוב שלה - כך נודע ל-TheMarker.



מדובר בהנפקה מתוכננת של אג"ח במשך חיים ממוצע (מח"מ) של שנתיים בלבד, שאותה ביקשה החברה לבצע מיד לאחר כישלון הגיוס בתחילת החודש. לחברה הגיעו דיווחים שלפיהם גיוס קצר מועד וחריג כזה, עלול לשדר לשוק מצוקה ולהביא להורדה מיידית בדירוג האג"חים של החברה, ולכן הוחלט על
ביטולו ועל צעדים לצמצום הוצאות החברה.



בתגובה נמסר מחברת החשמל: "החברה מגייסת את כל הונה לצורך פיתוח משק החשמל ואינה סמוכה על שולחן תקציב המדינה. החברה שוקלת מעת לעת את האסטרטגיה בנושא גיוסי ההון. החברה נוהגת לפרסם את גיוסים אלה לאחר ביצועם - ולא על בסיס מחשבות כאלה או אחרות".



בכל שנה נזקקת חברת החשמל לגיוס של כמיליארד דולר, אך השנה השלימה גיוס של כ-930 מיליון שקל בלבד, ובריביות גבוהות יחסית - זאת לאחר שבתחילת השנה הורידה חברת הדירוג מעלות את דירוג איגרות החוב של החברה מ-AAA ל-AA+ וקבעה תחזית שלילית לדירוג החברה.



הצעדים לצמצום ההוצאות שעליהם הוחלט בהנהלת החברה כוללים דחיית רכש לא נחוץ, צמצום מלאי הדלק, דחיית התקשרויות לא חיוניות עם ספקים וצמצום מדיניות האשראי שהעניקה החברה. כמו כן מינתה החברה ועדת חריגים לאישור התקשרויות נחוצות בראשות סמנכ"ל הפרויקטים ההנדסיים בחברה יעקב (יאשה) חאין, סמנכ"ל המשאבים האסטרטגיים ד"ר אדריאן ביאנו וממלא מקום סמנכ"ל הכספים משה בכמן.



בחברת החשמל נימקו באחרונה את הקשיים בגיוס ההון בשוק המקומי הרווי ובאי ודאות סביב אופי השינוי המבני המתוכנן בחברה, ואולם אחרים, ובראשם מנכ"ל החברה לשעבר, אורי בן-נון וסמנכ"ל הכספים אבנר יהודאי, התריעו כי מצבה הפיננסי הקשה של החברה ירתיע גופים מלהמשיך ולהשקיע כספם באג"ח החברה.



בתחילת החודש נכשלה חברת החשמל בהנפקת שתי סדרות של איגרות חוב במח"מ קצר (חמש עד שמונה שנים). ההנפקות נסגרו בגיוס 234 מיליון שקל בלבד, בריבית של 5.4% 5.5%, והחברה נאלצה לוותר על ביקושים נוספים בהיקף 200 מיליון שקל.



מכה נוספת ספגה החברה עם הקשיים שאליהם נקלעה ההלוואה המתוכננת מגולדמן-סאקס. בנק ההשקעות הודיע לחברה בסוף אוגוסט כי יבקש לבחון מחדש את ההלוואה לחברה בגובה מיליארד דולר עד התבהרות השלכותיו של משבר הסאבפריים העולמי על השווקים. כבר כעת ברור כי גובה הריבית שעליו סוכם לא יישמר, אך עיקר הבעיה נעוץ בכך שההלוואה לא תצא לפועל בחודשיים הקרובים לכל הפחות.



לפי שעה אין חשש שהחברה לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הכספיות לספקים. ההלוואה מגולדמן-סאקס תבוצע אמנם בתנאים שונים, אך תאפשר לחברה מרווח נשימה לכמה חודשים, בתקווה שעד אז יתבהר עתידה לאחר השינוי המבני. עם זאת, גורמים בחברה הביעו בימים האחרונים חשש כי ספקיה הגדולים של החברה עלולים לצמצם את האשראי שהעניקו לה ואף לעבור לזמן מה לדפוס התקשרות של תשלום תמורת סחורה.