הרבעון ה-3 עשה צרות בשוק ההנפקות: פחות מ-5 מיליארד שקל גויסו מהציבור מול 28 מיליארד שקל במחצית הראשונה

סקירת שוק ההנפקות הרבעונית שפורסמה היום על ידי בית ההשקעות תמיר פישמן סיפקה את החותמת הרשמית לגמגום הכבד בשוק זה בשלושת החודשים האחרונים. היתה זו תקופה בה ספגו שוקי ההון הגלובליים ובהם גם השוק המקומי טלטלה קשה וזו שיתקה כמעט כליל את הגיוסים בשוק בכלל ואת גיוסי ההון הראשוניים בפרט.



הרבעון השלישי, שגם כך נחשב לאחד החלשים מסורתית בשוק ההנפקות, הסתיים עם גיוסים בהיקף של 4.6 מיליארד שקל מהציבור, וזאת לאחר שיא של 28 מיליארד שקל שגויסו מהציבור במחצית הראשונה של השנה. במהלך הרבעון זה בוצעו 19 הנפקות לציבור מהן רק 8 הנפקות ראשונות של מניות וזאת לעומת 137 הנפקות במחצית הראשונה של השנה בהן גויסו כ-28 מיליארד שקל והתבצעו כ-50 הנפקות ראשונות.



אבל בפרמטר אחד נותר הרבעון זהה לקודמיו - ואין בפרמטר זה כל סיבה לגאווה: מדובר בסטטיסטיקה העגומה של ההנפקות המפסידות מתוך כלל ההנפקות. ברבעון החולף הניבו רק 4 מתוך 15 הנפקות תשואה חיובית למשקיעים ביום המסחר הראשון שלהם ורק 50% מתוך הנפקות האקוויטי הראשונות הניבו רווחים למשקיעים.



בראש טבלת התשואות מאז ההנפקה ועד היום ניצבה הנפקת חברת המכשור הרפואי אינטרקיור, אותה הובילה חברת החיתום פועלים אי.בי.אי, עם תשואה של 16.5% לעומתה הניבה הנפקת חברת מכשור רפואי אחרת - איי.טי.ג'י.איי - שהובילה כלל חיתום את ההפסד הגדול ביותר למשקיעים - 18% מאז יום ההנפקה ועד סוף הרבעון.



הרבעון החולף לא נשא גם כל בשורה בכל הנובע להובלת השוק: פועלים אי.בי.אי המשיכה גם ברבעון זה לשמור על מעמדה במקום הראשון עם הובלת 4 הנפקות, השתתפות בעוד הנפקה אחת בקונסורציום וייעוץ ל-3 הנפקות נוספות. מבחינת היקף כספי, חלשה פועלים אי.בי.אי על 68% מכלל הגיוסים ברבעון זה אך היא חייבת את תודתה בעניין זה להנפקת דלק ישראל שתרמה כרבע מהיקף הגיוסים ברבעון.



לא הרחק מאחוריה - כשהיא ממשיכה לנשוף בעורפה - ניצבה כלל חיתום עם 3 הנפקות שהובילה, השתתפות בקונסורציום חתמים ב-2 הנפקות נוספות וייעוץ ב-5 הנפקות נוספות.



אבל ההפתעה של הרבעון היא כי מבחינת נתח שוק אחזה כלל חיתום, שמנוהלת על ידי צחי סולטן, רק ב-4% מהיקף הגיוסים הכולל. נראה כי הסיבה לכך היא העובדה שרבות מן ההנפקות של החברה הם הנפקות בתחום הביוטק והמכשור הרפואי - הנפקות שהיקפן נמוך מאוד.



וכשברבעון כולו מתקיימות רק 10 הנפקות שמובטחות בחיתום לא נותר מקום לעוד חתמים רבים ברשימה.



אל שתי הגדולות הצטרפו ברבעון זה גם אייפקס חיתום, עם 2 הנפקות שהוביל ונתח שוק מפתיע של 25% מכלל ההנפקות בשל הגיוס הגדול של אינטרנט זהב, ופסגות לאומי חיתום, השחקן החדש בשוק, עם הנפקה אחת שהוביל כחתם ראשי וזאת הודות לחוק החיתום החדש שאסר על לידר שוקי הון להוביל את הנפקת לידמס - חברה קשורה. את לידר שוקי הון לפיכך לא ניתן היה למצוא ברשימה של החתמים שהובילו הנפקות.



ההתמקדות של כלל בתחום הביוטכנולוגיה, בתקופה שבה השוק כולו סובל מימושים ובמיוחד חברות בתחום המחקר והפיתוח, הובילה אותה להציג ממוצע תשואות שליליות גבוה במיוחד של 9% כשאייפקס מקדימה אותה מעט עם התשואה הגרועה ביותר - תשואה שלילית של 9.1%. לעומתן, פועלים אי.בי.אי השיג תשואה חיובית של 4% בממוצע בהנפקות שהוביל.