בטוחה: "חשש מתוצאות הרבעון השלישי עלול לעצור את הדהירה של מניית דלק רכב"

לאחר "ריצה" של כ-96% בשער מניית מקבוצת דלק, שבשליטת יצחק תשובה, החליטו בכלל פיננסים בטוחה להוריד את ההמלצה למניית החברה מ"תשואת יתר" לתשואת שוק", כאשר את מחיר היעד בבטוחה שומרים על כנו לעומת ההמלצה הקודמת - 56 שקל - כ-5% מעל מחיר המניה בשוק.



ישנן מספר סיבות, אשר בגללן החליט יובל בן זאב, מנהל מחקר בבטוחה, להוריד את המלצתו למניית דלק רכב. ראשית, בן זאב מעריך כי למרות שהחברה צפויה להציג רווח של כ-80 מיליון שקל, אשר צפוי להיות גבוה בכ-13% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה, אך יחד עם זאת, בן זאב חושש כי לאור הרווחים הגבוהים שהציגה החברה במחצית הראשונה של השנה (110 מיליון שקל בממוצע לרבעון), המשקיעים עלולים להגיב באכזבה לתוצאות אלה.



גורם נוסף העלול להיות לרועץ על דלק רכב, להערכתו של בן זאב, הוא מחסור בהיצע של רכבים חדשים, אשר צפוי להמשיך לדברי בן זאב גם בשנה הבאה. בן זאב מוסיף כי מדובר אמנם בחדשות חיוביות ליבואני הרכב, אך החששות הן כי דבר זה יוביל להאטה במכירות בטווח הקצר, ובמיוחד ברבעון השלישי.



גורמים נוספים אשר עלולים להשפיע לרעה על דלק רכב, לדעתו של בן זאב הם גידול בהוצאות המימון ושינויים בשער חליפין, כאשר ברבעון השלישי התחזק הין ביחס לדולר, ובמקביל התחזק היורו ביחס לדולר. דלק רכב, המייבאת בין וביורו איבדה בשל כך יתרון יחסי.



בן זאב מציין, כי מחיר מניית דלק רכב, מבטא מכפיל 12 על הרווח הצפוי בשנת 2007. "אנו סבורים כי מחיר זה אינו גבוה, אבל כבר קשה לומר כי מדובר בתמחור חסר עמוק", כותב בן זאב.



בן זאב מסכם את המלצתו, כי בבטוחה ממשיכים להשאר חיוביים ביותר לגבי הסביבה העסקית של דלק רכב, החברה והנהלתה, אך מחיר המניה כיום לדעת בטוחה מבטא במידה הרבה את הפוטנציאל הטמון כרגע בחברה.