"פרטנר וסלקום יקרות. לאזהרת הרווח של אי.די.בי אין משמעות"

בית ההשקעות פריזמה פירסם השבוע סקירה ענפית, ובה הוא מעריך את המשקל המתאים לכל אחד מהענפים יחסית למשקלו הנוכחי בבורסה.



שני ענפים זוכים להמלצת "משקל יתר" מפריזמה, כלומר להערכה כי משקלם בשוק נמוך מהמשקל אשר לו הם ראויים. האחד הוא ענף הנדל"ן והשני הוא ענף חברות האחזקות. בענף הנדל"ן מבחינים בפריזמה בין חברות הפועלות בישראל לבין חברות המשקיעות בחו"ל. להערכתם, משבר האשראי "ינקה" את השוק מחלק מהיזמים החדשים שנמשכו לכסף המהיר שניתן היה להרוויח.



לגבי חברות נדל"ן בשוק המקומי מעריכים בפריזמה כי מגמת הגידול בביקוש לשוק המשרדים והצמיחה בשוק כולו תימשך.



לדברי מירון קצף, עורך הסקירה, "החברות הגדולות יותר, כמו דלק נדל"ן, אלקטרה נדל"ן ומבני תעשייה, הן אלו שמועדפות יותר. החברות הקטנות טומנות בתוכן יותר מדי אי ודאות ותלות גדולה במי המנהל שלהן. מה שמשנה הוא המוניטין של בעל השליטה ורצונו להחזיר את הכסף".







בתחום חברות האחזקות מעריכים בפריזמה כי התייעלות החברות בשנים האחרונות והיקפי הנזילות הגבוהים שלהן מציבים אותן בעמדה טובה לקראת הירידות הצפויות במחיריהן בגלל הקטנת יכולת המינוף של קרנות ההשקעה. "חברות האחזקה מפוצצות כרגע בכסף. אי.די.בי היא דוגמה. לאזהרת הרווח שהחברה פירסמה אין שום משמעות. זה כמו להיות יותר צדיק מהאפיפיור", אמר קצף אתמול.



הענף שזוכה להמלצת "משקל חסר" מפריזמה הוא תחום המסחר והשירותים. מלחמת המחירים בין רשתות השיווק שופרסל ורבוע כחול תפגע להערכתם ברווחיות החברות בטווח הקצר, על אף שבטווח הארוך היא עשויה לסלק מהזירה חלק מהמתחרים הקטנים יותר.



לגבי חברות הסלולר מעריך קצף כי "פרטנר וסלקום נסחרות היום יחסית ביוקר". מול התוצאות הטובות של החברות מציבים בפריזמה את הרפורמה בנוגע לחופש ניידות המספרים כסימן שאלה לגביהן. קצף מעריך, אגב, כי הנפגעת הגדולה מהניידות עשויה להיות דווקא החברה שאינה נסחרת בבורסה, פלאפון, אשר בתור החברה הוותיקה בשוק, עם הלקוחות הוותיקים ביותר, תיפגע יותר מהרפורמה.



שאר הענפים מומלצים על ידי פריזמה כמשקלם בשוק. בענף הפיננסים מעריך קצף כי חמשת הבנקים הגדולים "היו זולים ועדיין זולים. התוצאות הטובות ברבעון השני הראו כי הם התמודדו יפה עם מכירת הנכסים בעקבות ועדת בכר, והעובדה שהם מתחילים לשלוט על הוצאות השכר שלהם משחקת לטובתם. מצד שני, הפגיעה בתוצאות הבנקים בעולם לא תגיע לארץ בגלל מבנה הפעילות השונה שלהם".



בפריזמה מעריכים כי חברות הביטוח, לעומת זאת, יושפעו מהותית מתנודות בשוק ההון וכי הירידות בשווקים יפגעו בתוצאותיהן, הן דרך פגיעה ישירה ברווחים הנובעים מההשקעות והן דרך ירידה בדמי ניהול. בנוסף לכך, אי הוודאות בנוגע למה שיקרה בתחום החיסכון הפנסיוני פוגעת בחברות הביטוח.



בתחום הכימיה, למרות המלצת "משקל השוק" שניתנה לענף כולו, מעריכים בפריזמה כי הנתונים לגבי החברות כי"ל ומכתשים אגן הם אופטימיים - בזכות מחירי האשלג והפוספטים הנמצאים בשיא של כל הזמנים.