בתמונה הידועה שבה עומד דוד בן גוריון על הראש, אפשר לראות לצדו אשה צעירה הרושמת את דבריו. זוהי שרה מלצר, שהיתה מזכירתו הצמודה של בןגוריון, ובנה, ארז מלצר, הוא מנכ"ל קבוצת אפריקה ישראל.
לפני כחודש, בראיון לעיתון "ניו יורק טיימס", אמר בעל השליטה באפריקה ישראל, לב לבייב, ספק ברצינות ספק בצחוק, כי הוא עשוי להתמודד על ראשות ממשלת ישראל בעוד עשר שנים. מי יודע, אולי מלצר ימצא את עצמו סוגר מעגל שפתחה אמו כאשר ייהפך לאיש סודו של ראש ממשלת ישראל.
בינתיים, על אף שהבוס שלו אינו פועל כלל בתחום הפוליטי, מוצא עצמו מלצר באחד המוקדים העסקיים החשובים במדינה. בנה של המזכירה המיתולוגית של בן גוריון הוא כיום אחד המנהלים המשפיעים והמתוגמלים ביותר במשק.
התפקיד הניהולי הראשון של מלצר היה בצבא. לאחר סיום הקריירה הצבאית שלו כמח"ט בשריון, כיהן מלצר כמנכ"ל חברת אדיר אלייטק. לאחר מכן הוביל כנשיא ומנכ"ל של חברת סאיטקס את המיזוג עם קריאו הקנדית וניהל יותר מ-4,000 עובדים. תחנתו הבאה היתה בחברת נטפים, אחת מחברות ההשקיה הגדולות בעולם הפועלת ביותר מ-100 מדינות.
מלצר הוביל בנטפים תוכנית הבראה מקיפה והחל את ההכנות להנפקה בארה"ב, אך כשהוא עזב את החברה ההנפקה בוטלה. גם מי שהיה הבוס שלו בנטפים הוא כיום פעיל פוליטי - השר בלי תיק ממפלגת העבודה עמי איילון.
התפנית המשמעותית בקריירה העסקית של מלצר עד כה הגיעה כאשר קיבל את הצעתו של לבייב להחליף את פיני כהן כמנכ"ל אפריקה ישראל.
לבייב, שרצה להפוך את אפריקה לאימפריה בקנה מידה עולמי, חיפש מנהל שיהיה בעל אוריינטציה וניסיון בינלאומיים. לאחר חיפושים, פגישות וראיונות הגיע לבייב למסקנה כי מלצר הוא האיש המתאים מבחינתו. למלצר היכרות עם שוקי ההון הזרים (כולל בנקים זרים) וקשרים ארוכי טווח בתחום. לבייב התרשם גם ממהירות החשיבה שלו, מהדינמיות שלו ומהאומץ שלו להוביל שינויים.
מלצר הגיע לאפריקה, ודי מהר השתלט על העניינים. הוא החל להחליף מנהלים, למכור אחזקות, לקנות נכסים ולקדם פרויקטים. במקביל הוא זכה לתוכנית אופציות מפנקת בשווי של עשרות מיליוני שקלים. אמנם שנה בתפקיד המנכ"ל היא פרק זמן קצת קצר מדי כדי לסכם, אך בשנה כל כך סוערת כמו זו שעברה על מלצר ניתן בכל זאת להצביע על כמה התפתחויות משמעותיות שקרו באחד התאגידים המרתקים שצמחו במשק בעשור האחרון.
מלצר סירב עד כה להתראיין באמצעי התקשורת מכיוון שהוא מעדיף להשאיר את הבמה לבוס הגדול, אותו הוא מעריך ביותר, תוך שהוא מנסה לממש את חזונו. הפעמים היחידות שבהן נחשף מלצר היו במסיבות עיתונאים של אפריקה, לצד לבייב עצמו.
האסטרטגיה העסקית
האסטרטגיה העסקית שאותה הציג מלצר לדירקטוריון היתה לממש את החזון של לבייב - להפוך את אפריקה ישראל לחברת ההשקעות מספר אחת בישראל. מלצר מיין את החברות בקבוצה לפי ארבעה פרמטרים - רווח למניה, רמת הסיכון, האם מדובר במנוע צמיחה ועד כמה אפריקה שולטת בחברה.
הוא גילה כי לפחות שני מנועי צמיחה משמעותיים של אפריקה - עסקי האנרגיה והנדל"ן בארה"ב - מנוהלים על ידי אחרים. תחום האנרגיה נשלט על ידי דודי ויסמן בקבוצת אלון והנדל"ן בארה"ב נשלט על ידי שעיה בוימלגרין.
מלצר טען כי חלק לא מבוטל מהנכס החשוב של אפריקה - תשומת לב ניהולית - מושקע בנכסים קטנים ושוליים או בתחזוקת היחסים עם השותפים העסקיים. מלצר אמר לדירקטוריון כי יש להתמקד בכמה מגה-פרויקטים ולוותר על אחזקות ונכסים קטנים. לפי תפישתו, עדיף להשקיע אנרגיה ומשאבים בפרויקט אחד בהיקף של מיליארד דולר מאשר ב-10 פרויקטים של 100 מיליון דולר כל אחד.
לכן הוא מתכנן לממש את האחזקות הלא מהותיות, כמו ערוץ 9 (הטלוויזיה הרוסית), תדיראן טלקום, גוטקס וקריסטינה. מלצר בחר להשאיר את השליטה ברשת האופנה זארה, שכן מדובר בעסק רווחי וצומח. בנוסף הוא טען כי יש ליצור סינרגיה בין החברות שבשליטת הקבוצה.
מלצר ביקש להמשיך להתמקד בחמישה תחומים בלבד: נדל"ן, בנייה ותשתיות, אנרגיה, תעשיות ופיננסים, במקום ערב רב של חברות. אפריקה בעידן מלצר נהפכה לחברה נמרצת ונועזת שפותחת צווארי בקבוק ומחפשת מנועי צמיחה נוספים. שווי נכסיה צמח פי שלושה. בזכות ניסיונו בדרום ובמרכז אמריקה, נכנסה אפריקה בשנה האחרונה לפנמה, ארגנטינה וברזיל, השיקה פעילות גם בתאילנד ובפיליפינים והיא מצויה רגע לפני כניסה להודו וסין.
אפריקה רכשה השנה בניו יורק את בניין "ניו יורק טיימס", את מגדל השעון ואת בניין אפטורפ, וכן נכנסה לפרויקט נדל"ן ענק בלאס וגאס - כל אלה בהשקעה של 2 מיליארד דולר.
במסגרת יישום האסטרטגיה של השגת שליטה בכל אחת מן החברות הפועלות בתחומי הליבה, השלימה אפריקה בתחילת השנה את רכישת השליטה בפקר פלדה (כ-65.5%). מלצר, המכהן כיו"ר החברה, מינה את נדב שחר, חברו מימי השריון, לתפקיד המנכ"ל.
השניים התוו לפקר פלדה תוכנית אסטרטגית חדשה שבמסגרתה היא צפויה להתרחב משמעותית בחו"ל, בעיקר ברוסיה ושכנותיה, ולהיהפך לזרוע התעשייה של אפריקה בעולם שתונפק בעתיד באחת הבורסות האירופיות.
מלצר מקפיד שבחברות הבנות של אפריקה בעולם, למשל ברוסיה, תהיה התנהלות בסטנדרטים מערביים בכל מה שקשור לעמידה בזמנים, לפרסום דו"חות ולשקיפות.
האכזבות
אחד החודשים הקשים בתפקידו היה אפריל, החודש שבו ניהל מלצר את הרוד שואו להנפקת אפי פיתוח בלונדון. ההנפקה, שנחשבה מוצלחת ביותר בתחילה, הסבה בסופו של דבר נזק לא קל למשקיעים ויש המניחים כי ייקח זמן למלצר להחזיר את אמונם של בנקי ההשקעות הגדולים בחברה.
אפי פיתוח מרכזת את פעילות הנדל"ן של אפריקה ברוסיה. מלצר, יחד עם אלכסנדר חלדאי, המנכ"ל והשותף באפי פיתוח, התרוצצו ברחבי הגלובוס כשהם מעבירים עוד ועוד מצגות. העבודה הקשה השתלמה בסופו של דבר לאפריקה, כאשר המשקיעים בלונדון העניקו לאפי פיתוח פרמיה של 60% על שווי נכסיה.
בתחילת מאי השלימה אפי פיתוח את ההנפקה הגדולה ביותר של חברה ישראלית בחו"ל וגייסה 1.4 מיליארד דולר לפי מחיר של 14 דולר למניה. החברה החלה להיסחר לפי שווי עצום של 7.3 מיליארד דולר. האופוריה הייתה בשיאה, ואפריקה רשמה ברבעון השני רווח הון של 3.4 מיליארד שקל.
אך המשקיעים לא רוו נחת. מאז ההנפקה צנחה מניית אפי פיתוח ב-25% ואיבדה כ-1.8 מיליארד דולר משוויה. מלצר מאמין שהשווי של אפי גבוה יותר משוויה בשוק ושהיא תמשיך לעלות, אך הוא מודע לכך שאסור לאפריקה להגדיל את אחזקותיה בחברה (מעבר למה שכבר רכשה) בשל מגבלות הבורסה בלונדון.
מלצר מעריך שהמבחן הכלכלי של רוסיה הוא האם היא תדע לפתח כלכלה שלא תלויה בנפט, אך הוא טוען שאת התשובה לכך נדע רק בעוד חמש עד עשר שנים. בינתיים, הוא יודע שהיתרון הגדול של אפריקה ברוסיה הוא לבייב עצמו שמוביל את הפעילות שם ומייצר ערך אדיר.
גם מניית אפריקה צנחה בחדות בעקבות הנפילה הרוסית. אמנם בחודש האחרון המניה תיקנה ב-24%, אך היא עדיין רחוקה ב-29% מהשיא שאליו הגיעה מיד אחרי ההנפקה. מה שעוד לא סייע למניית אפריקה הוא הכנס הלא מוצלח שערך מלצר לשוק ההון הישראלי. הכנס, שנערך יום לאחר פרסום תוצאותיה של החברה למחצית הראשונה של השנה, הפיל את מניית אפריקה ב-6% ביום.
סיום הרומן עם בוימלגרין
אחד התחומים שבהם עוסק מלצר באחרונה הוא סיום הרומן העסקי עם שעיה בוימלגרין בארה"ב, שלהערכתו הצר את צעדי אפריקה שם. מקורבים לאפריקה דואגים להזכיר בכל הזדמנות כי השותפות עם לבייב היתה גדולה על בוימלגרין, וכי הוא "קפץ למים עמוקים מדי" בלי לדעת באמת איך לשחות בהם. מקורבים לבוימלגרין, לעומת זאת, טוענים כי השותפות, גם אם לא מוצתה עד תום, הניבה לשני הצדדים רווחים של מאות מיליוני דולרים.
מה שבאמת קרה שם בחדרי חדרים עדיין לא ברור, אך בינתיים על מלצר מוטלת המשימה של בניית אופרציה חדשה של פעילות עצמאית או חבירה לשותפים חדשים בארה"ב. כל זאת כשברקע עדיין לא נעלמו משבר הסאבפריים וההאטה בפעילות בתחום הנדל"ן, אשר כבר נתנה את אותותיה בפעילות של אפריקה במיאמי, פלורידה.
תחום הנדל"ן צפוי להמשיך להוות את הפעילות העיקרית של הקבוצה. ייתכן שבשנה הבאה אפריקה תנפיק את החברה הבת אפי אירופה, המרכזת את פעילות הנדל"ן של אפריקה במדינות מזרח אירופה. אפי אירופה צברה עד כה תיק נכסים בהיקף של מיליארד יורו, אך יש להניח שראשי אפריקה יצטרכו לעמול קשות כדי שההנפקה הזאת לא תגרום ל"מפח נפש" למשקיעים כמו שגרמה הנפקת אפי פיתוח.
הפעילות בתאילנד, בפיליפינים, ארגנטינה, ברזיל, סין והודו מצויה עדיין בשלבים בתוליים, כאשר אפריקה תצטרך ליטול אשראי כבד כדי לממן פעילות זו. אחד היתרונות של מלצר הוא שהוא מכיר טוב את אופי העסקים בסין, בפיליפינים, בפנמה ובעוד מקומות, כך שאפילו בתכנוני המס הוא מעורב.
בין האכזבות היה גם הניסיון להרחיב, ללא הצלחה, את פעילותה של אפריקה בישראל, כשהתמודדה במכרזים לרכישת השליטה בבנק לאומי, בפסגות אופק ובתנובה, ובסופו של דבר לא זכתה באף אחד מהם.
אנרגיה ותשתית
בתחום התשתיות מתכננת אפריקה, באמצעות החברה הבת דניה סיבוס, להרחיב את פעילותה ולהתמודד על המכרזים הגדולים בתחום בעולם, בעיקר ברוסיה, קזחסטאן, רומניה והודו. זאת בנוסף לזכייה במכרז הענק של הקמת הרכבת הקלה בתל אביב בהיקף של 2 מיליארד דולר, הקמת כביש 431 האמור לחבר בין מודיעין לראשון לציון, וכן הפעלת כביש חוצה ישראל וכן הקמת בית הסוהר הפרטי הראשון מסוגו במדינה, ליד באר שבע.
תחום האנרגיה בכלל, והאנרגיה הירוקה בפרט, צפוי להוות מנוע צמיחה נוסף של אפריקה בשנים הקרובות. על פי מקורבים לאפריקה, ראשיה פנו עוד לפני ראשי גזית, חיים כצמן ודורי סגל, ליהודית ויהודה ברוניצקי, בעלי השליטה באורמת, וביררו אפשרות של חבירה לשליטה בחברה. לאחר שנענו בשלילה, החליטו באפריקה להמשיך ולבחון השקעות אחרות. מלצר בחן 40 פרויקטים של אנרגיה עד כה.
אפריקה פעילה כבר כיום בתחום האנרגיה, באמצעות אחזקה של כ-26.2% בקבוצת אלון, העוסקת בהפעלת תחנות דלק, חנויות נוחות ובתי זיקוק בישראל ובארה"ב, ושולטת בחברות דור אלון, אלון USA ורבוע כחול.
ראשי אפריקה כבר הצהירו בעבר כי בכוונתם לממש לפחות שליש מאחזקה זו ולהשיק פעילות עצמאית בתחום האנרגיה. בנוסף לעובדה שאפריקה אינה מעוניינת להחזיק באחזקות מיעוט, הרווחיות של אלון בקמעונאות קטנה על אפריקה, אשר רגילה למרווחים יותר גדולים. לעומת זאת, ההשקעה באלון USA כשלעצמה נראית לראשי אפריקה אטרקטיווית, ואם היה ניתן להחזיק רק בה היא היתה מוכנה לכך.
סיבה נוספת לכך שאפריקה מעוניינת לממש לפחות שליש מאחזקתה בקבוצת אלון היא ההגדרה של בנק ישראל שלפיה אפריקה ואלון הן קבוצת לווים, כך ששינויים באיתנות הפיננסית של אחד מן הצדדים עלולים להשפיע לרעה על הגורם האחר, עובדה המאיצה באפריקה להקטין את אחזקתה באלון.
לכן באפריקה ממתינים להזדמנות המכירה, שתתרחש כאשר תונפק קבוצת אלון בארה"ב. ההנפקה נדחתה בינתיים, בשל תנאי השוק ואי סדרים חשבונאיים בהיקף של עשרות מיליוני שקלים שנתגלו בחברה הבת דור אלון. על פי ההערכות, ההנפקה צפויה להתבצע במהלך 2008, ואפריקה תרשום רווח הון של מאות מיליוני דולרים.
אפריקה צפויה גם להרחיב משמעותית את פעילותה בתחום הפיננסים, כאשר המו"מ לרכישת השליטה בבית ההשקעות אי.בי.אי, המנהל נכסים בהיקף של מיליארדי שקלים, לפי שווי של 700-750 מיליון שקל, יסתיים בהצלחה.
אחד המכשולים לעסקה נעוץ בקובי אלכסנדר, יו"ר קומברס לשעבר, המחזיק בכ-18% ממניות אי.בי.אי. ראשי אפריקה דורשים כי אלכסנדר, שנמלט לפני כשנה לנמיביה ומבוקש בידי ה-FBI, יצטרף ליתר בעלי השליטה באי.בי.אי וימכור את המניות שברשותו. דרישה זו מצדה של אפריקה נובעת מכך שהחברה פעילה בארה"ב, ואינה מעוניינת בכך שאחד משותפיה העסקיים יהיו מבוקש בידי שלטונות החוק האמריקאיים.
באוגוסט 2008 צפויה להגיע להבשלה המנה הראשונה מתוך ה-4 של האופציות שהוענקו למלצר. השווי הכלכלי (הנאיווי) של האופציות הללו הגיע בתחילת מאי כבר ל-135 מיליון שקל, אך ירד ל-72 מיליון שקל בעקבות ירידת המניה. אם מלצר רוצה שהשווי יחזור לטפס, עליו לדאוג לכך שביצועי אפריקה ישראל ימשיכו להשתפר.
השנה הסוערת של ארז מלצר באפריקה ישראל: יש לאן להתרחב
מיכאל רוכוורגר
11.10.2007 / 8:27