"עסקות נדל"ניות גדולות שנרקמות בימים אלה בחו"ל נמצאות בסכנה, או שהרווחיות עליהן תהיה קטנה מהצפוי. זאת עקב משבר האשראי שהתפתח ממשבר הסאבפריים". כך התריע מנהל מחלקת מחקר של כלל פיננסים בטוחה, יובל בן זאב.
בן זאב ציין את ועסקת ילמולי בשווייץ, את פעילות ברוסיה ואת הנכס שרכשה פאנגיה, אף היא ברוסיה, כדוגמאות לדבריו.
בן זאב אמר את הדברים בכנס שנערך על ידי מכון חיים כצמן גזית-גלוב לנדל"ן של הפקולטה לניהול באוניברסיטת תל אביב, שעסק בשאלת השפעת משבר האשראי על חברות ישראליות הפועלות מחוץ לישראל.
בן זאב ציין כי מרכיב ההון העצמי בעסקות ממונפות עלה מ-25-20% ל-35-30%, וכי חברות שפעלו עם מרכיב הון עצמי גבוה יוכלו להמשיך בפעילות הרגילה".
פועל יוצא ממשבר האשראי וייקורו היא היכולת והכדאיות של חברות ישראליות להוציא לפועל תוכניות עסקיות ופרויקטים יזמיים גדולים ולהרוויח מהם.
במסגרת זו הציב בן זאב את עסקת ילמולי של דל"ק נדל"ן בשווייץ. לדבריו, יש סימן שאלה לגבי האפשרות להוציא את הפרויקט בעלות של 34 מיליון פרנק שווייצי לפועל.
לגבי עסקת הנדל"ן של חברת פאנגאיה ברוסיה, בעלות של 100 מיליון דולר, אמר בן זאב כי "פאנגאיה לא מסוגלת לממן את העסקה במצב של חוסר אשראי".
החברה השלישית אותה מציין בן זאב היא חברת אפריקה ישראל, שלמרות יציבותה וגודלה תהיה בבעיה אם תצטרך לתמוך בתוכניות שלה, בשוויי 27 מיליארד שקל ברוסיה, באמצעות מרכיב גדול של הון עצמי.
מנכ"ל , דורי סגל, אמר ש"אין משבר נדל"ן בארצות הברית. המשבר הוא שניתן כסף זול לקניית נכסים ביוקר. היום השוק מתקן את עצמו ואין יותר כסף זול ולכן יזמים צריכים לחפש נכסים שאפשר לממן אותם באשראי אמיתי".
לדבריו, עסקת נדל"ן אינה עסקה פיננסית, והשווי של הנכסים נקבע בסופו של דבר על פי היכולת של הנכס להניב רווחים ולא על פי היכולת למנף את העסקה. "מימון של 95% אינו סיבה לקנות נכס. היו שלוש שנים נדירות שבהן 'כל מטאטא ירה'. היתה תחושה שכולם יכולים להרוויח והעסק הוא לקנות נכסים. אבל זה לא כך".
סמנכ"ל , עמית ורדי, דיבר על יכולת גיוס הון. לדבריו, היום קשה יותר לגייס הון בחו"ל, משום שהמקורות פחות נגישים ושיעורי המימון יותר נמוכים.
דורית סלינגר, מנכ"ל מעלות, הוסיפה כי "חברות שאיכות האשראי שלהן גבוהה יכולות לגייס גם היום".
כלל פיננסים: משבר האשראי מסכן כדאיות עסקות של חברות ישראליות בחו"ל
רז סמולסקי
15.10.2007 / 12:10