אשר דורון: "קרן פנסיה היא מוצר חובה בבית השקעות"

שוק ההון געש ורתח בשנתיים האחרונות סביב יישומה של רפורמת בכר; בענף קרנות הנאמנות ובתחום קופות הגמל ניהלו מלחמות שיווק ונכסים במיליארדי שקלים החליפו ידיים - ואולם תחום אחד נותר רדום. קרנות הפנסיה, המרכזות את הפנסיה התקציבית של תושבי ישראל, לא השתתפו בחגיגה.



לא מדובר על תחום זניח. קרנות הפנסיה מנהלות בסך הכל 300 מיליארד שקל - יותר מקופות הגמל וקרנות הנאמנות - תחומים המרכזים תקציבי שיווק ענקיים, שהחברות הפעילות בהם מפרסמות מודעות ענק בעיתונים.



אלא שהמצב עתיד להשתנות בתקופה הקרובה. כמה בתי השקעות פרטיים נמצאים בימים אלה בתהליכים להקמת קרנות פנסיה. בית ההשקעות אלטשולר-שחם ישיק את קרן הפנסיה הראשונה שלו בתחילת 2008. באנליסט עושים בימים אלה את הצעדים הראשונים לקראת הקמת קרן כזו. בבית ההשקעות פסגות בוחנים השקת קרן פנסיה ברמה האסטרטגית, ובגאון הגישו בקשה לרשות ניירות ערך להקמת קרן כזו - גם אם בגאון לא בטוחים לגבי כדאיות הקמתה של קרן הפנסיה.



גם בתי השקעות פרטיים שכבר מנהלים קרנות פנסיה, בהם מיטב ואקסלנס, וכן חברות הביטוח אשר מנהלות קרנות כאלו, כמו ביטוח ישיר, פניקס, איילון, שירביט והכשרת הישוב, מנהלים מגעים לשדרוג מערכות התפעול וההפצה של קרנות הפנסיה - כדי שיהיו ידידותיות יותר ללקוח. גם בבית ההשקעות אי.בי.אי ניהלו מגעים להקמת מערכת כזו ובפריזמה היו במו"מ עם איילון להקמת קרן פנסיה משותפת.



"קרן הפנסיה היא מוצר חובה כיום בבתי ההשקעות - כזה שיאפשר לך לתת פתרון כולל ללקוח", מסביר אשר דורון, מנכ"ל קופות הגמל של אלטשולר-שחם. "בנוסף, ברגע שהשוק ייפתח ולא נעבוד על הפירורים - הכסף הגדול יתחיל לעבור. מהפכת הניוד תיכנס ויתחילו תנועות גדולות של כספים".



ההתעוררות של קרנות הפנסיה אכן מונעת על ידי כמה מבערים רגולטוריים. קרן פנסיה, אשר מבטיחה תשלום חודשי קבוע עם הפרישה נחשבת "פנסיה תקציבית", עם ביטוח המנהלים - בעוד קופת גמל, שהכסף הנחסך בה משתחרר לחוסך ב"מכה אחת", נחשבת פנסיה הונית.



מפקידים עצמאים נדרשים כיום לחסוך קודם כל בפנסיה תקציבית, ורק לאחר מכן - בפנסיה הונית. יתרה מזאת, בבתי ההשקעות חוששים כי מי שלא יציע לחוסכים "פתרון קצבתי" הולם, יפסיד גם את הכסף שהחוסכים שמים בחיסכון הוני.



גם מערכת הבנקאות אמורה להשתתף בחגיגה - ולהתחיל להפיץ את קרנות הפנסיה עם כניסת חוקי הייעוץ הפנסיוני לתוקף. ברגע שמערכת כזו תיכנס לפעילות, היא תיתן דחיפה משמעותית לתחום.



"צריך לנהל מיליארדים"



תחום קרנות הפנסיה סובל מחסם כניסה גבוה בדמות מערכות תפעול יקרות. באלטשולר-שחם, לדוגמה, גויסו 10 אנשי תפעול לצורך הקמת הקרן, באחריותו של מאיר זכריה. החברה גם חייבת להעמיד הון עצמי בגובה של 7.5 מיליון שקל ולהכשיר את כוח האדם בתחום תקנות ה-SOX, שנועדו לפקח על התחום.



בנוסף, מאחר שהקרנות כוללות רכיב ביטוחי לעמית הן מצריכות מאסה של עמיתים כדי להוריד את הסיכון הביטוחי. "צריך להשקיע בתחום הזה 5-6 שנים כדי להיות רווחיים. ואם לא תגיע לניהול של מיליארדי שקלים - לא תרוויח", העריך מנהל בכיר בשוק.



"כלל ומגדל הגיעו לאיזון תפעולי עם קרנות פנסיה רק בשנה האחרונה. התפעול של זה מסובך ויקר. בקרנות הפנסיה, המקסימום שאפשר לגבות זה 0.5% מהסכום הקבוע, ו-2% מההפרשה. חצי מזה הולך לסוכן הביטוח שמשווק את הקרן ונשארים עם 1.25%.



קופות גמל - למסלול קצבתי



"בנוסף, ב-2010 יתאפשר להסב את קופות הגמל למסלול קצבתי - וזה יהיה עדיף על קרן פנסיה", הסביר המנהל.



למרות העלויות ניתן להעריך כי בתי השקעות רבים שיחששו מבריחה של כספים המושקעים אצלם בתחום הפנסיה, לענף הגמל - לא יירתעו מהעלויות הכרוכות בהקמת קרנות פנסיה.