הרווח האמיתי של פישמן ממכירת מונדון על פי אי.בי.אי - 200 מיליון ד'

"המחיר הגבוה הפתיע אותנו. עד היום לא נכללה מונדון במודלים של הערכות השווי שלנו, אלא רק בצד ההתחייבות, בהיקף כולל של 70 מיליון דולר. העסקה מחייבת חשיבה על שווי פעילות הקבוצה בהודו", כך הגיבו שי ליפמן ויובל זעירא מבית ההשקעות אי.בי.אי על העסקה שבה מכר אליעזר פישמן השבוע 10% ממונדון אינווסטמנטס למגדל תמורת 60 מיליון דולר.



העסקה אכן גזרה שווי מפתיע למונדון, המרכזת את השקעות הקבוצה בהודו. בהתחשב במחיר האופציות שחילקה, העסקה נותנת לחברה שווי של 400-500 מיליון דולר. באי.בי.אי מעריכים כי המשמעות היא תוספת שווי של 238 מיליון דולר לכלכלית ירושלים, 144 מיליון דולר לחברת מבני תעשייה ועוד 72 מיליון דולר לדרבן. בהתחשב באחזקות פישמן בחברות האלו מדובר ברווח הון תיאורטי, על פי אי.בי.אי, של 200 מיליון דולר לאיש העסקים.



הרכישה של מגדל מסמלת את הפוטנציאל שרואים בחברה להודו. "הודו היא העתיד", אומר ליפמן, "בעוד 5 שנים שוק הנדל"ן במזרח אירופה ימוצה. ובהודו רק ביחידות דיור מדברים על מחסור אסטרונומי של 23 מיליון דירות, כשיש גם הערכות של 67 מיליון דירות".



גורם בשוק הסביר את הלהיטות של מגדל להשתתף בפעילות של פישמן בהודו, בכך שמגדל התעניינה בעבר בהשקעה במירלנד - זרוע הנדלן של פישמן ברוסיה. אלא שלמרות טיוטות שכבר הוכנו בין הצדדים, העסקה "פוספסה" בידי חברת הביטוח.



הרכישה של מונדון עשויה גם לסמל את הגאות במניות הישראליות המשקיעות בהודו. לדברי ליפמן, החברות המתקדמות ביותר בפעילותן בהודו הן נכסים ובניין ואלקטרה נדל"ן. אליהן מצטרפות אלביט הדמיה, שדיווחה שלשום על פרויקט ענק בבנגלור בשווי 4 מיליארד דולר; גזית גלוב; שיכון ובינוי, שיצרה שיתוף פעולה עם אלעד גרופ של יצחק תשובה; ואלוני חץ, שהצהירה על כוונתה להיכנס להודו. "העסקה של מונדון היא לטווח של 5 שנים. בעוד שנה יתחילו לעלות המבנים של החברה על הקרקע והערך שלהם יתחיל לעלות. המניות של קבוצת פישמן כבר הגיבו לפני העסקה. ואולם השוק לא עיכל אותה עדיין", אמר אתמול ליפמן, שהעניק לשלוש החברות של פישמן מחירי יעד גבוהים ב-30% ממחירי השוק שלהן.



"החברות הישראליות שפעילות בהודו כבר עשו דברים גדולים", אמר אתמול אנליסט בשוק. "השוק בהודו ענק, אבל הישראלים, כמו זיסר ופישמן, יודעים לרוץ מהר. יש להם אפשרויות לא מוגבלות. הם יכולים לקחת פרויקט של מיליוני מ"ר, ובתוך 3 שנים הוא יהיה מאחוריהם. בישראל זה היה לוקח 200 שנה. החבר'ה האלו הם מכונות של הדברים האלו".