"חזרתה של התנודתיות העזה, המאפיינת את שוק ההון האמריקאי, לאחר רצף של עליות ותיקונים, השיבה את התנודתיות לכל שוקי ההון בעולם, ובהם גם שוק ההון המקומי". כך כותבים בסקירתם השבועית כלכלני מחלקת המחקר של .
בהפועלים מעריכים כי רמת התנודתיות בשוק המניות באחד העם, תמשיך להיות גבוהה גם בתקופה הקרובה, כאשר מה שיקבע את הטון באשר להמשך הם הנתונים הכלכליים שיפורסמו בארה"ב.
כלכלני בנק הפועלים סבורים כי שוק המניות הישראלי נמצא בסיטואציה חיובית באופן יחסי כרגע, וזאת לנוכח רמות מכפילים סבירות, צפי לדו"חות כספיים עם מגמה חיובית ובזכות המשך הצמיחה בכלכלה המקומית. זאת למרות הגידול בהוצאות המימון של חלק מהחברות.
יחד עם זאת, כותבים במחלקת המחקר של הפועלים כי הסיכון העיקרי המאיים על שוק המניות הינו החשש מפני האטה כלכלית גלובלית, כתוצאה ממשבר אשראי גלובלי.
בנוסף לכך, העליות במחירי הנפט, זעזועים גיאופוליטיים במזרח התיכון והתפוצצות ה"בועה הסינית", עלולים להעיב על שוק המניות.
בכדי להתאים את תיק ההשקעות להתפתחויות הללו, ממליצים כלכלני בנק הפועלים להתמקד במניות של החברות הגדולות, במניות של חברות המיישמות מדיניות דיווידנד ברורה ועקבית. בנוסף, ממליצים בפועלים להתרכז בסקטורים דפנסיווים, תוך הקפדה על פיזור גיאוגרפי וסקטוריאלי, כשיש לבצע זאת בהתאם להקצאת הנכסים המומלצת בסקירת שווקים ברחבי העולם.
באפיק הסולידי ממליצים כלכלני בנק הפועלים להתמקד באיגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות מסוג שחר בעלות משך חיים ממוצע בינוני-ארוך, וזאת בעקבות ההערכות כי מדדי המחירים לצרכן בחודשים הקרובים צפויים להיות נמוכים ואף שליליים.
בנוסף לכך, מציינים במחלקת המחקר כי הצפי להורדת הריבית בארה"ב בסוף החודש וכן פער התשואה בין איגרות החוב האמריקאיות לישראליות תומכים בהשקעה בשחרים לטווח בינוני-ארוך.
בבנק כותבים כי בעקבות העלאת שיעור ההון הצף המינימלי (החזקות הציבור) הנדרש מן החברות הנכללות במדדים המובילים כמו תל אביב 25 (המעו"ף) ותל אביב 100, ל-25%, יידרשו חברות רבות לבצע התאמות במבנה ההון שלה. ייתכן שמניותיהן יסבלו מהלחץ השלילי במידה שלא יבצעו את הדילול באמצעות הנפקה פרטית או בעסקות מחוץ לבורסה.
באשר להתפתחויות עתידיות, כותבים בבנק לאומי, כי בטווח הקצר מגמת המסחר צפויה להמשיך ולהיקבע בהתאם למגמות המסחר בעולם, כאשר להערכת לאומי צפויה מגמה חיובית.
כמו כן, מציינים בבנק לאומי כי הרבעון האחרון של השנה מתאפיין לרוב בתשואות חיוביות שמפגינות החברות השונות. עם זאת, כותבים כלכלני הבנק כי בשל משבר האשראי העולמי אשר צפוי להשפיע על ביצועי החברות ובשל מחירי השיא של חומרי הגלם, צפויות ברבעון הרביעי התשואות להיות מתונות יותר.
בלאומי מוסיפים כי במידה שהריבית לטווח קצר בארה"ב תופחת פעם נוספת, צפויים השווקים ברחבי העולם ובהם גם בישראל להגיב בחיוב על כך.
בנק הפועלים: "העצבנות חזרה לשווקים - התמקדו במניות של חברות גדולות המחלקות דיווידנדים ובזרו תיק ההשקעות"
מיכאל רוכוורגר
26.10.2007 / 9:49