רונן אביגדור: "ראלי סוף השנה בעיצומו והציבור עדיין בחוץ"

"ראלי סוף השנה בעיצומו במניות ובאג"ח. אנו צופים עלייה בתנודתיות השווקים הפיננסיים בארץ ובחו"ל, לצד המשך המגמה החיובית. עם זאת , המשקיעים בוחרים כרגע להתעלם מחדשות שליליות ולתת משקל יתר לנתוני חיוביים. ברירת המחדל של השווקים בישראל היא עליות שערים, כשעיקר האיומים מגיעים מחו"ל. העובדה שהציבור 'בחוץ' כרגע מגדילה את פוטנציאל עליות השערים בת"א, לכשיחזור הציבור לשוק". כך כותב רונן אביגדור, מנכ"ל מנורה מבטחים קרנות נאמנות בסקירה שהוציא הבוקר.

"בארה"ב - קשה לנו להסביר את הרמות הגבוהות יחסית במניות, במיוחד על רקע החשש שהמשבר יפגע בצריכה הפרטית - מנוע הצמיחה של המשק האמריקאי, וכי שוק המניות בארה"ב סובל להערכתנו מתמחור אופטימי יתר על המידה.



"המשקיעים אופטימיים בשל התחזיות להורדות ריבית נוספות, החודש ככל הנראה 0.25%, ולתוך 2008. הצפי להורדות ריבית מניע את השווקים מעלה, למרות שלל גורמים, שרק חלק אגב קשור למשבר הסאבפריים על נגזרותיו, לרבות נתוני מאקרו חלשים שפורסמו, מצוקת אשראי ונזילות, ירידה ברווחיות החברות וכמובן עלייה במחירי הנפט והקומודיטיס - כל אלו נתונים המעידים כי המשק האמריקאי עומד בפני האטה משמעותית בצמיחה.



"הרגיעה באג"ח הממשלתי בארה"ב מרמזת כי כרגע, רמת הלחץ נמוכה והמשקיעים מגדילים החזקות במניות. שורה תחתונה - מפחיד , אבל לא נראה שזה הולך להיגמר כל כך מהר.



"בישראל - לאחרונה פורסמו הן נתוני מאקרו והן תחזיות של קרן המטבע העולמית ובנקים זרים, אודות סימנים ראשונים להאטה בקצב הצמיחה של המשק הישראלי במהלך הרבעון השלישי של 2007 ולתוך 2008. נשאלת השאלה האין די בכך כדי 'לקלקל את החגיגה' בבורסה בת"א? להערכתנו לא. נתוני הביצוע של תקציב 2007, הנחות העבודה אודות המשק בתקציב 2008 ונתוני המאקרו עדיין מצוינים ומייצרים רוח גבית חזקה לשוק האג"ח הממשלתי והקונצרני.



"שוק המניות הישראלי נהנה מכניסת כסף של זרים, מוסדיים ובשוליים מחזרתו של הציבור, שעדיין מלקק את פצעיו ממשבר קיץ 2007. למרות שחלק ניכר מהמניות הכבדות (ת"א 25) מתומחרות קרוב מאוד לשוויין הכלכלי, ימשיך שוק המניות בישראל במגמה החיובית, כשהוא מגלה מתאם גבוה לשוקי המניות בארה"ב ובשווקים המתעוררים".