תשואת ההנפקות ראשונות בארה"ב היתה 13.4% מתחילת השנה לעומת 8% במדד S&P 500

הנפקות ראשונות לציבור (IPO) נחשבות להימור מסוכן, שנהיה מסוכן יותר בתקופות שבהן יש תנודתיות גדולה בשוק המניות. אולם השנה השקעה בהנפקות היתה נותנת תוצאה טובה ביותר בתשואתה מאשר השקעה בשוק הכללי.



מתחילת השנה יצאו להנפקה ראשונה לציבור 174 חברות בבורסות בארה"ב, גידול של 23% במספר ההנפקות לעומת התקופה המקבילה.



שוק המניות התנודד במהלך השנה. תרשים של מדד S&P 500, שעלה מתחילת השנה ב-8%, מראה את התנודות העזות. מדד VIX, המראה את התנודתיות של מדד S&P 500 הגיע לרמה שלא נראתה זה חמש שנים.



לנוכח תנודתיות זו, ביצועי ההנפקות היו טובים יותר משל מדד S&P, לפי ג'וזף שוסטר, מנכ"ל חברת השירותים הפיננסיים IPOX שוסטר, העוקבת אחר הנפקות ראשונות לציבור. מדד ההנפקות האמריקאיות של החברה עלה ב-13.4% מתחילת השנה. מדד הנפקות גלובליות עלה אף יותר.



המדד משוקלל לפי שווי השוק של החברות, אולם אינו כולל את ההנפקות של קרנות ההשקעה הפרטית בלאקסטון ופורטרס, מכיוון ששתיהן חברות הרשומות כשותפויות מוגבלות. המניות של השתיים סבלו מלחץ שלילי, בשל חששות כי משבר האשראי יפגע בפעילות ההשקעות של החברות. אילו נכללו במדד ההנפקות, היתה התשואה שלו נמוכה יותר.



מנייתה של קרן הגידור פורטרס עלתה ב-13% ממחיר הנפקה של 18.5 דולר, אולם נסחרת ב-30% מתחת למחיר שבו נסחרה ביום הראשון, 31 דולר; בלאקסטון ירדה ב-17% מתחת למחיר הנפקה של 31 דולר.



מנגד, היו בשוק גם נקודות אור רבות. "בשוק האמריקאי היו כמה הנפקות מצוינות כמו VMware", אמר שוסטר. יצרנית התוכנה עלתה ב-76% ביומה הראשון למסחר, והוסיפה 120% מאז. ביום בו החלה להיסחר נרשמה ירידה חדה ב-S&P 500.



"הנפקות הן המסוכנות בהשקעות המנייתיות", אמרה קתלין סמית, יו"ר חברת מחקר ההנפקות רנסנס קפיטל. אולם סמית, העוקבת אחר ביצועי שוק ההנפקות באמצעות מדד חדש, אמרה כי הנפקות הן דרך מצוינת לגוון תיק השקעות. ג'יי ריטר, פרופסור למימון מאוניברסיטת פלורידה, אמר כי הנפקות משמשות כגיוון לתיק השקעות כי הן מייצגות מגזרים חדשים. אולם למשקיעים צריכים להיות כלים לבחור בין הנפקות טובות לגרועות.



יש לשים לב לנתוני היסוד הפיננסיים, ולהשקיע יותר כשהשווקים נמצאים במגמת עלייה, אמר ריטר, שכן בשווקים פריים ההנפקות מניבות תשואות טובות יותר. וכן יש לבחור בחברות גדולות יחסית. "חברות עם מכירות של פחות מ-10 מיליון דולר בשנה נותנות ביצועים מאכזבים בשוק המניות", אמר ריטר.