מגמת השיפור בגיוון אימג'ינג נבלמה ברבעון השלישי

מגמת השיפור בתוצאותיה של חברת נבלמה ברבעון השלישי. החברה שפיתחה גלולת וידיאו לזיהוי אי-סדירויות במערכת העיכול חזרה להפסד תפעולי.



גיוון אימג'ינג הנמיכה את תחזיות ההכנסות ל-2007 ל-109-112 מיליון דולר, בהשוואה ל-114-119 מיליון בתחזית הקודמת אבל הותירה תחזית הרווח ל-2007. התחזית המעודכנת משקפת צמיחה של 15%-18% בהשוואה ל-2006. מניית גיוון ירדה ב-5.5% בתגובה לדו"חות המאכזבים ולהנמכת התחזית.



חומי שמיר מנכ"ל גיוון אימג'ינג, ויובל ינאי סמנכ"ל הכספים, הסבירו את התוצאות הכספיות ואת הנמכת התחזית בעיכוב בהשקת הגלולה Pillcam Colon לבדיקת אי-סדירויות במעי הגס בארה"ב, בדחייה בקבלת קוד הביטוח הכספי לגלולת הווידיאו למעי הדק (Pillcam SB) בצרפת ובאי-עמידה באחד מיעדי המכירות בארה"ב.



ינאי אמר כי החברה העריכה שתקבל עוד ברבעון הרביעי את קוד הביטוח בצרפת, אבל הדיון בעניין נדחה. להערכתו, הקוד יתקבל במחצית הראשונה של 2008.



מכירותיה של גיוון צמחו ב-15% ברבעון השלישי ל-27.7 מיליון דולר - 9.5% מתחת לממוצע של תחזיות האנליסטים.



הגורם העיקרי למכירות המאכזבות היה ככל הנראה השוק האמריקאי, שבו גדלו מכירות החברה ב-5.8% בלבד בהשוואה לרבעון המקביל, ל-18.1 מיליון דולר - למרות גידול של 11.3% במכירות הגלולה. הפער בין קצב הגידול במכירות הגלולה לבין הגידול במכירות נבע, לדברי ינאי, מירידה במכירות של תחנות עבודה - המחשבים שבאמצעותם מפענח הגסטרואנטרולוג את שידורי הגלולה.



שמיר וינאי מסבירים כי החברה נערכה לכניסת המתחרה, חברת אולימפוס, לשוק האמריקאי באוקטובר. גיוון שיווקה תחנות עבודה במחירים נמוכים ואף בחינם, כדי לתפוס נתח שוק ולעודד את צריכת הגלולות.



אחד הביטויים לחולשה בשוק האמריקאי הוא גידול של 3.8% בלבד במכירות החוזרות של גלולות, לעומת זינוק של 16% ברבעון השני (12% בראשון). גיוון שינתה את המיקוד השיווקי בסוף 2006 וניסתה להגביר את השימוש בגלולות על חשבון מכירת תחנות עבודה. שיעור כה מתון של צמיחה במכירות החוזרות הוא כישלון לאסטרטגיה שיווקית זו. ינאי הדגיש כי החברה לא הורידה עד כה את מחירי הגלולות - 450 דולר - מיום השקתן.



המכירות של גיוון באירופה, במזרח התיכון ובאפריקה גדלו ב-20% ל-6.1 מיליון דולר. המכירות באזור אסיה-פסיפיק קפצו ב-89% ל-3.4 מיליון דולר. בנוסף, באחרונה החל השיווק ביפאן.



הרווח הגולמי של גיוון צמח ב-14.2% ברבעון החולף לעומת המקביל, והגיע ל-20.6 מיליון דולר - 74.3% מהמחזור (74.8% במקביל). חוסר היכולת להניב רווח תפעולי ממחיש את הבעיה העיקרית במודל העסקי של גיוון: הוצאות גבוהות שמונעות מהחברה, אשר מוכרת ב-110 מיליון דולר בשנה ונהנית מרווח גולמי של 75% מהמחזור, להרוויח.



גיוון הציגה רווח נקי של 1.7 מיליון דולר - 6 סנטים למניה ברבעון השלישי. ואולם הרווח נבע מהכנסות מימון בסך 2.1 מיליון דולר - כמעט פי-4 מההכנסות ממקור זה ברבעון המקביל. הרווח non gaap הגיע ל-4.7 מיליון דולר - 15 סנט למניה - שגבוה מממוצע תחזית האנליסטים, 10 סנט למניה.