פימקו בתחזית פסימית ל-2008: הצמיחה בארה"ב תסתכם ב-1.5% בלבד והדולר ימשיך לאבד גובה; המגזר המומלץ: תרופות

"שוק הדיור של ארה"ב החל להתכווץ לפני שנה, ואנו מעריכים שהתהליך הזה יימשך גם ב-2008. הירידה בביקוש לבתים, המכתיבה ירידה במחירי הדיור, יחד עם מחירי האנרגיה ההולכים ומאמירים - הם קוקטייל רעיל לכלכלה".



תחזית קודרת זו משמיע היום ריצ'ארד קלארידה, סגן נשיא בכיר ויועץ אסטרטגיות גלובליות בקרן איגרות החוב הגדולה בעולם, פימקו, המנהלת כ-700 מיליארד דולר. קלארידה אמר את הדברים בכנס שערך מרכז קיסריה לשוק ההון ולניהול סיכונים הנערך היום במרכז הבינתחומי שבהרצליה.



התחזית שמציגה פימקו ל-2008 אינה מעודדת במיוחד: כך למשל, צפויה הצמיחה בארה"ב להסתכם ב-1.75%-1.25% בלבד, כלומר, כמחצית בלבד לעומת הממוצע הרב שנתי בארה"ב.



לשם השוואה, עמדה הצמיחה בארה"ב ב-2006 על 3.4% כך שהתחזית ל-2008 היא פחות ממחצית. האינפלציה ב-2008 צפויה להסתכם בארה"ב ב-2%-1.5%. צמיחה דומה צפויה גם ביפאן כאשר האינפלציה הצפויה היא 0% עד 0.5%. תחזית טובה בהרבה נוגעת לשוק האירופי: בפימקו צופים כי הצמיחה ביבשת זו תעמוד על 2.5%-2% עם אינפלציה של 2.25%-1.75%.



קלארידה התייחס לחולשת הדולר בעולם וציין כי הטרנד השלילי יימשך. עם זאת, מעריך קלארידה כי גם בעוד חמש שנים מהיום, יישאר הדולר, ולא היורו, כמטבע העיקרי שנמצא ביתרות מטבע החוץ של מדינות רבות. "2008 לא צפויה להיות שנה טובה לדולר", אמר קלארידה.



אופטימיות גדולה יותר מגלים בפימקו בנוגע לשווקים המתעוררים שצפויים לצמוח ב-8%-6%. זאת לעומת צמיחה של 3%-2% במדינות המתועשות. בפימקו צופים צמיחה נאה של 5% בשנה בתחום התרופות שנחשב למגזר החם לשנה זו. ומה בנוגע לסין? "שוק המניות הסיני הנוכחי הוא בועה", הוא אומר.



קלארידה מציג את תחזית התשואה על איגרות החוב הממשלתיות. טווחי התשואה שמציגים בפימקו נרחבים למדי ומכסים את התסריט האופטימי ביותר לעומת משבר חריף. כך למשל בתסריט אחד, צפויה התשואה על איגרות חוב של ממשלת ארה"ב להגיע ל-6.5%, בעוד שהקצה השני עומד על 4% בלבד. טווח התשואה באירופה עומד על 5.5%-3.5%, ואילו ביפאן מדובר בטווח תשואות של 3%-1.5%".