הדולר רושם שפל מול רוב מטבעות העולם, וגם אצלנו בזירה המקומית צנח לו הדולר אל רמת ה-3.92 שקלים ואף מתחת אליה. פירוש הדבר שכל מוצר שמתומחר בדולרים (יבוא) אמור לעלות לנו פחות, ואילו כל מוצר שאנו מעוניינים למכור בדולרים (יצוא) מניב לנו רווח קטן יותר. בצוק העתים שלמה מעוז הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס נשואה מבאר את הסוגיה העולמית עבור וואלה! עסקים.
מעוז מסביר כי אומנם הדולר נחלש בעולם כולו, אך בזירה הישראלית מדובר בהתחזקות מוגזמת של השקל, משום ש"הריבית בישראל כפולה מן הגובה בה היא אמורה להיות, למרות הסיכונים הגיאופוליטיים".
"המצב בישראל הוא כזה שיש עודף תקציבי של 2%, ההכנסות ממסים גדלו ב-10 מיליארד שקל מעבר לציפיות ובנוסף יש עודף של 3% בתוצר המקומי - זוהי צמיחה לכל הדעות. מנגד שיעור האבטלה עולה - 7.8%, יש עליה בפריון העבודה במשק, ויש מצב של עודף באנשים הנכנסים לשוק העבודה. השקעות ההון נמצאות במצב של עלייה, נתון שהיה צריך להוריד את הריבית לחצי ממה שיש היום. הריבית כיום בעצם פוגעת במשק הישראלי", טוען מעוז.
"בהשוואה בינלאומית, כל העולם נמצא בצמיחה פנטסטית מאז אמצע 2003 ובהתאם נרשמת ירידה בשיעור האבטלה העולמי. בניו-זילנד שיעור האבטלה ירד ל-3.3% ובאוסטרליה שיעור האבטלה הכי נמוך מזה שנים.
"מבחן התוצאה מעיד על כישלון לבנק ישראל אם שיעור האבטלה אצלנו עולה בתקופה של צמיחה. המובטלים הם הרי האוכלוסיות מן מהפריפריה שרגישותן לשער החליפין גדולה משום שהם עוסקים בתעשיות לואו-טק, בתחום התיירות מועסקים בשכר מינימום, והיחידה שנהנית מהמצב היא מדינת תל אביב. הרי ניתן כיום לטוס בזול, לקנות בדיוטי פרי משום שהמחירים סבירים, כל אותן "הטבות" שאינן נוגעות לציבר בפריפריה. יוצא מכך שהמדיניות המוניטרית בארץ מנתקת את תל אביב משאר המדינה".
מעוז לא מותיר אותנו חבוטים ומרוששים, הוא מציע פתרון. מעוז מבקש שניקח דוגמה ממדינת סינגפור בה המדיניות המוניטרית מפוקחת ברמה יומיומית תוך מוהלך של ייסוף איטי.
שיעור הצמיחה של ישראל כיום יעמוד לדעת מעוז על 5.5%-5.6% בשנה, "אך יכולנו לצמוח ב-7% לו פעלנו כמו סינגפור שמתערבת בשער החליפין. כך צריך לעשות גם בנק ישראל. אומנם אינו יכול לקנות כמויות אינסופיות של דולר, אך התערבות צמודה היא חיונית".
הבריחה מהדולר חסרת היגיון
אם נעשה לרגע זום אאוט ונסתכל על הזירה העולמית איך מסבירים את צניחת הדולר?
מעוז מזכיר לנו שתופעה דומה קרתה גם אחרי מלחמת ויאטנם. לפי מעוז המלחמה הנוכחית שמנהלת ארה"ב עולה לה בעירק כמיליארד עד מיליארד וחצי דולר בשבוע. "לארה"ב יש גירעון של 546 מיליארד דולר ברבעון השלישי השנה, וזה מביא לירידת ערכו של הדולר. אומנם ייתכן שהיורו עוד ימשיך להתתזק ל-1.5 דולר ליורו, אך כרגע אנו נמצאים כבר במצב של overshooting (הרחקנו מדי - נ.ג). הבריחה מהדולר כבר חסרת היגיון. אני צופה שבתוך 10 חודשים עד שנה הדולר ישנה כיוון ויתקן. כרגע יש היסטריה בעולם ולא רוצים בדולר לכן הפך למטבע שאין לה הופכין".
אך מעוז ממתיק סוד איתנו ואומר כי "בשווקים עוד לא רואים זאת, אך יש מגמת ירידה בגירעון התקציבי האמריקאי. הם קונים פחות מהעולם ומסין, ולכן ברבעונים הבאים נראה שיפור בחשבון השוטף של ארה"ב והדולר יעלה בהתאם.