"בטווח הקצר נתוני מקרו ומיקרו טובים צפויים להמשיך לתמוך בשוק המקומי, אם כי מגמת המסחר צפויה להמשיך להיות תנודתית והיא תיקבע בהתאם למגמת המסחר בחו"ל. יש לזכור כי השפעות משבר הסאבפריים טרם חלפו ועל כן הרגישות עודנה גבוהה" כך כותבים כלכלני בנק בסקירתם הבוקר.
בלאומי מזכירים כי הרבעון האחרון של השנה ידוע לרוב בתשואתו החיובית אולם בשל משבר האשראי שפקד את העולם וצפוי להשפיע על ביצועי הפירמות ובשל מחירי השיא של חומרי הגלם, ברבעון זה צפויות התשואות להיות מתונות יותר וכן צפויה תנודתיות רבה. אי לכך, ממליצים בבנק להחזיק "במניות ערך של חברות יציבות ובעלות מדיניות חלוקת דיווידנד". כדרכם, מסתפקים בלאומי בעצה כללית זו ונמנעים מלפרט באילו מניות בדיוק מדובר.
בלאומי מצטטים את תחזיות בנק ישראל לשנים 2007 ו-2008 שעדכנו את אמדן הצמיחה הנוכחי ל-5.4% והעלו את תחזית הצמיחה ב-2008. בבנק ישראל סיפקו תחזית צמיחה גרועה יותר הנוגעת לתסריט בו תשקע הכלכלה האמריקאית במיתון. מסקנת בנק לאומי היא ש"כך או כך, נראה כי על אף שיעורי הצמיחה הנאים, בשנה הבאה תחל האטה בצמיחת המשק אשר עשויה לסמן את תחילת סופו של מחזור העסקים החיובי".
גם בבנק הפועלים סבורים כי שוק המניות המקומי ימשיך להיות תנודתי בטווח הקצר, ויושפע בעיקר מהנעשה בשוקי ההון הגלובלים.
בבנק , הידוע בסקירותיו האופטימיות בדרך כלל, סבורים כי בטווח הבינוני קיימים מספר גורמים, אשר תומכים במגמה חיובית כמו צפי להמשך צמיחה מקומית גבוהה גם ברבעונים הבאים, ריבית נמוכה שאינה צפויה לעלות בחודשים הקרובים (על פי תחזית המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים), תחזיות להמשך ביצועים טובים מצד החברות ומכפיל הרווח הנקי המשוקלל של השוק אשר נמצא ברמה נוחה להשקעה.
בבנק הפועלים ממהרים כמובן לסייג, ומציגים גם את הסיכונים בשוק ובראשם החששות מפני האטה כלכלית בארה"ב, שעלולה לפגוע גם בצמיחת המשק המקומי. גורם נוסף בעל פוטנציאל להעיב על השוק הוא מחיר הנפט, שכעת נסחר ברמה של מעל ל-90 דולר לחבית, ועלול בסופו של דבר להביא לפגיעה גם בכלכלה הריאלית.
בשורה התחתונה מספק בנק הפועלים עצה כללית דומה וממליץ "להמשיך ולהחזיק בעיקר במניות גדולות, במניות בעלות מדיניות דיווידנד ברורה, בסקטורים דפנסיווים, ותוך הקפדה על פיזור גיאוגרפי וסקטוריאלי בהתאם להקצאת הנכסים המומלצת בסקירת שוק". גם כאן, נמנעים מלפרט באילו מניות מדובר.
בשוק הסולידי, חוזרים בהפועלים להמליץ על השקעה במק"מ אם כי במידה קטנה בלבד. אפיק מומלץ יותר הוא איגרות חוב צמודות מדד לטווח בינוני מאחר והן מגלמות אינפלציה של 1.88% ובבנק הפועלים צופים כי האינפלציה תהיה גבוהה יותר. גם הצמודים הארוכים מומלצים בשל סיבה דומה ובשל נתוני מקרו חיוביים הצפויים להתפרסם ומחסור באגרות חוב קונצרניות לטווחים דומים.
בלאומי מעריכים כי בתקופה הקרובה תמשך מגמת התחזקות הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון. אי לכך על אף שהמדדים הקרובים צפויים להיות אפסיים עד שליליים, מעדיפים בבנק איגרות חוב צמודות למדד - גם כן לטווחים הבינוניים. מומלץ להשקיע גם באיגרות החוב שמנפיקות חברות (אג"ח קונצרני) אם כי רצוי להתמקד רק באגרות בעלות דירוג גבוה.
לאומי: נתוני מקרו טובים צפויים לתמוך בשוק המקומי בטווח הקצר; הפועלים: הצמיחה המקומית תומכת במגמה חיובית
טל לוי
16.11.2007 / 9:12