הוצאות הדלק עלו, התחרות החריפה - אבל הרווח הגולמי של אל על הוכפל

שוק התעופה ידוע כענף שקשה לשרוד ולהציג בו רווחים. התחרות בענף החריפה בשנים האחרונות, ומחירי הדלק הסילוני בעולם נוסקים. למרות התנאים האלו הציגה חברת אתמול גידול חד בהכנסות ובכל מדדי הרווחיות. אל על הרוויחה 41 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2007, בהשוואה ל-1.4 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2006 שבו נפגעה ממלחמת לבנון השנייה.



אל על הצליחה להגדיל את הכנסותיה בכל שלושת מגזרי הפעילות: הטסת נוסעים, הטסת מטענים, ותחזוקה ומכירות בדיוטי פרי. הכנסותיה של אל על צמחו ב-27% ברבעון השלישי של 2007 לעומת הרבעון המקביל ב-2006 ל-547 מיליון דולר. הגידול נובע מעלייה של 108 מיליון דולר בהכנסות מהטסת נוסעים. הצמיחה בהכנסות מנוסעים נובעת מגידול כמותי של 51 מיליון דולר, מעלייה של 53 מיליון דולר במחירי הכרטיסים ומהשפעות חיוביות של שער החליפין בסכום של 4 מיליון דולר.



הכנסותיה של החברה מהטסת מטענים גדלו ב-3.9% ברבעון השלישי של 2007 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2006 והסתכמו ב-74.8 מיליון דולר - כתוצאה מעלייה כמותית, שקיזזה השפעה שלילית של מחירים בהיקף של 5 מיליון דולר. הכנסותיה של אל על משירותי תחזוקה ודיוטי פרי גדלו ב-28% ברבעון השלישי של 2007 לעומת הרבעון המקביל ב-2006 והסתכמו ב-43.5 מיליון דולר.



התפוסה גדלה



"הגדלנו את ההכנסות כתוצאה מגידול במספר הנוסעים, על אף שהקטנו את מספר הטיסות" - כך מסביר מנכ"ל אל על, חיים רומנו, את השיפור בתוצאות ביחס לרבעון השלישי של 2006 ולעומת הרבעון השלישי של 2005, שמייצג יותר את פעילתה של החברה.



אל על אכן הגדילה את היצע המושבים בטיסות ב-4% ברבעון החולף לעומת הרבעון המקביל ב-2006, לעומת גידול של 7% בהיצע המושבים.







ואולם היא שיפרה דרמטית את התפוסה במטוסיה (87.0%) ברבעון השלישי של 2007, בהשוואה ל-80.7% מהמחזור ברבעון המקביל ב-2006 ו-83.6% ברבעון השלישי של 2005.



לדבריו, השיפור בתפוסה הושג באמצעות שימוש נכון יותר בצי המטוסים, כמו הגדלת מספר הטיסות בקווים ללוס אנג'לס, בנקוק והונג קונג, שבהם אל על היא החברה היחידה שטסה ישירות, וכן בשל תחרות אפקטיווית יותר בקו לארה"ב.



הרווח הגולמי של אל על גדל ב-96% ברבעון השלישי של 2007 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2006 והסתכם ב-151 מיליון דולר, שהם 26.7% מהמחזור, בהשוואה ל-17.3% מהמחזור ברבעון המקביל ב-2006.



אל על הצליחה לשפר את שולי הרווח הגולמי כמעט ב-10% למרות עלייה של 17% בהוצאות לדלק סילוני ל-154 מיליון דולר (בניכוי החזר של 5 מיליון דולר מעסקות גידור של מחיר הנפט), כלומר 27.7% מהמחזור, לעומת 29.5% מהמחזור, ועל אף שהייסוף בשער השקל הגדיל את הוצאות השכר של החברה ב-4.4 מיליון דולר ברבעון החולף.







השיפור ברווחיות נובע מהגידול בתפוסה ומהגידול בחלק ההכנסות מנוסעי הפרימיום במחזור ההכנסות של החברה ל-20% ברבעון השלישי של 2007, בעקבות הפסקת הטיסות ללרנקה ולטורקיה, והמשך ההתייעלות בכוח האדם.



בונים על האינטרנט



רומנו מציין כי הבעיה של עלייה במחירי הדלק הסילוני שמכה בכל החברות מקשה על אל על יותר מחברות אחרות, שכן מרכזי הרווח העיקריים של החברה הם בטיסות ארוכות טווח, כלומר יותר מ-4.5 שעות, שבהן מרכיב הדלק הסילוני עשוי להגיע ל-57% מהוצאות התפעול, וכן לנוכח העובדה שאל על היא חברה שהביקוש לשירותיה עונתי ותנודתי יותר מחברות אחרות.



גורם אחר שתרם לשיפור ברווחיות הגולמית היא העובדה שלמרות גידול של 13% במספר קטעי הנוסעים שהחברה ביצעה ברבעון, ירד מספר עובדי החברה ב-155 ברבעון השלישי, בעיקר כתוצאה מסיום עבודתם של 160 עובדים קבועים.



סמנכ"ל הכספים, ניסים מלכי, מציין שהוצאות שכר עבודה ירדו ב-2.3 מיליון דולר ברבעון השלישי לעומת הרבעון המקביל ב-2006 וב-17 מיליון דולר בינואר-ספטמבר 2007, למשל בעקבות העברת עיקר הפעילות של מוקד השירות של החברה בניו יורק לת"א.



הרווח התפעולי של אל על צמח ב-650% ברבעון השלישי של 2007 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2006 ל-64 מיליון דולר, שהם 11.3% מהמחזור, בהשוואה ל-1.9% מהמחזור ברבעון המקביל ב-2006.



הרווח התפעולי ניתר כתוצאה מירידה של 2% בהוצאות ההנהלה והכלליות של החברה, למרות הגידול בפעילות ולמרות עלייה של 41% בהוצאות המכירה ברבעון החולף - כתוצאה מהגידול בעמלות לסוכני הנסיעות עקב עמידה ביעדי מכירות גבוהים יחסית.



אל על עושה מאמץ לשפר את רווחיותה, בין השאר באמצעות הגברת המכירות באינטרנט, שחוסכות לה תשלום עמלה של 7%. לדברי רומנו, מכירות החברה באמצעות האינטרנט הסתכמו ביולי ובאוגוסט 2007 ב-2.5 מיליון דולר בממוצע, לעומת 350 אלף דולר בחודש ביולי 2006; ומכירות החברה באמצעות מוקד השירות עלו בינואר-ספטמבר 2007 ל-26 מיליון דולר - גידול של 75% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2006.



הפעילות השוטפת של החברה ייצרה עודף של 76 מיליון דולר בתזרים המזומנים ברבעון החולף, בהשוואה לגירעון של 6 מיליון דולר ברבעון המקביל. יתרות המזומנים של החברה צמחו ל-272 מיליון דולר בסוף הרבעון השלישי.



אל על השתמשה בתזרים השוטף והלוואות של 219 מיליון דולר לזמן ארוך שקיבלה לצורך השקעה 184 מיליון דולר לרכישת מטוסים ושיפוץ מנועים. אל על צפויה להכריז על רכישת שני מטוסי 800-737 בעלי 180 מושבים לטיסות לטווחים בינוניים.



ראש מחלקת המחקר בבית ההשקעות אי.בי.אי, יובל זעירא, מציין שמדובר ברבעון טוב מאוד ומעודד להמשך הדרך. לדבריו, התוצאות היו טובות בהרבה מתחזיותיו לרווח תפעולי של 42.6 מיליון דולר. זעירא מציין את התזרים המרשים שמהווה 25% משווי השוק של החברה, וכן את העובדה שהחברה הציגה תוצאות טובות על רקע מחירי דלק תחרות גוברת וייסוף בשער השקל כלפי הדולר, שמגדיל את הוצאות השכר במונחי דולר. למרות זאת הוצאות התפעול של החברה כשיעור מההכנסות הגיעו לרמתם הנמוכה ביותר מ-2000.



זעירא מציין שעליית מחירי הכרטיסים משתקפת בהכנסות שגדלו ב-27%, בעוד כמות קטעי הנוסע/ק"מ עלו ב-15%. לדבריו, אל על מעדיפה אסטרטגיית רווח על פני אסטרטגיית נתח שוק באמצעות ויתור על קווים בעלי הוצאות גבוהות ותחרות לטובת קווים שבהם יש לה ערך מוסף גבוה, כמו המזרח ומוסקווה.



זעירא הזכיר שעלות הדלק גדלה ב-9%, אך החזרי הגידור הולכים ופוחתים. אל על מתמודדת עם העלייה במחירי הדלק בזכות עלייה במחירי הכרטיסים וחיסכון בהוצאות.