יובל בן זאב על חשיפת בנק הפועלים לסאבפריים: המשקיעים חשו שהבנק לא מגלה את כל הפרטים - שלא לומר את כל האמת

"בנק לא יודע את עומק הפגיעה, או שאינו מגלה את מלוא הפרטים או שניהם יחד", כך כותב האנליסט יובל בן זאב מכלל פיננסים בעקבות פרסום התוצאות הרבעוניות של בנק הפועלים. הפועלים חשף לפני מספר ימים כי גרע 142 מיליון דולר מהונו העצמי כאשר מתוך כך כ-30 מיליון הוגדרו כבר כ"ירידת ערך קבועה" ולכן הופיעו בדו"ח הרווח וההפסד.



בן זאב מציין כי בסך הכל פרסם הפועלים דו"ח טוב המציג רווח גבוה ושיפור בתיק האשראי אולם תשומת הלב התמקדה בתיק המוצרים הפיננסיים המובנים של הבנק ? המקום בו עשוי הבנק להיות חשוף למשבר המשכנתאות בארה"ב. בן זאב מציין כי קיים חשש מפגיעה נוספת בשווי התיק של הבנק שערכו בספרים עומד על 5.1 מיליארד דולר. בשבועות האחרונים סבלה מניית הפועלים ממומנטום שלילי ובן זאב מסביר זאת ב"משבר אמון ביחסי הבנק עם המשקיעים, אשר חשו כי הבנק לא מגלה את כל הפרטים, שלא להגיד את כל האמת".



מרבית הסקירה שהוציא בן זאב מיוחדת למשבר האמון שעורר בנק הפועלים שהתנהל בערפול מול המשקיעים ולא מיהר להציג את תיק הנכסים המושקע באיגרות חוב המגובות בהחזרי משכנתאות. בסופו של דבר נחשפו הנתונים לאחר שהמפקח על הבנקים הוציא הוראה בעניין.



"הבנק הבין היטב את ההשפעה השלילית שהיתה להתנהלות אל מול המשקיעים בשבועות האחרונים והוא צפוי לשים דגש נרחב לנושא זה בעתיד ובפרט בכל הנוגע לחשיפת תיק המוצרים המובנים", מעריך בן זאב. "חלק מרכזי בשיחת הוועידה שנערכה ביום רביעי האחרון ובמפגש האנליסטים ביום חמישי הוקדש לשיקום אמון המשקיעים בבנק בכלל ובתיק ההשקעות שלו בפרט". בשורה התחתונה, מעריכים בכלל פיננסים כי הבנק עשה צעדים משמעותיים להחזרת אמון המשקיעים אם כי התוצאות לא יהיו מיידיות.



יותר מכך, בן זאב סבור כי "הצד הכלכלי שולח אותנו הבוקר לקנות בנק הפועלים אך את הסנטימנט אנו מתקשים לחזות". ההמלצה הרשמית של כלל פיננסים נותרת "תשואת יתר" כשמחיר היעד עומד על 25 שקל למניה - גבוה בכמעט 30% ממחיר המניה הבוקר.