אנליסטים: הדולר מחליף את הין ואת הפרנק השווייצי כמטבע המועדף עבור ביצוע עסקות מרווח

השימוש בדולר עבור רכישות של מטבעות עם תשואות גבוהות יותר מסתמן כמסחר הרווחי ביותר בשוק המט"ח.



סל מטבעות כולל הליש"ט, הריאל הברזילאי והפורינט ההונגרי שנקנה בדולרים רשם תשואה של 17% השנה לעומת 9% כאשר מומן על ידי הין היפאני ושל 7% במימון של הפרנק השווייצי. כך עולה מנתוני בלומברג. הריבית היורדת בארה"ב והתנודתיות העולה בין ובפרנק השווייצי גרמו ל-carry trade בדולר להיות אף אטרקטיווי יותר.



הפעם האחרונה בה שימש הדולר לעסקות מרווח (carry trade) היתה ב-2004, כשהריבית על הלוואות בין בנקים של הבנק הפדרלי עמדה על 1%, אמר נילס פרום, אסטרטג בדרזדנר קליינוורט. מאז, נחלש הדולר ב-18% לפי מדד הבנק הפדרלי. קרן המטבע הבינלאומית (IMF) אמרה כי הדולר היווה 64.8% מעתודות המט"ח של בנקים מרכזיים ברבעון השני, ירידה של 71% לעומת 1999.



משקיעים לווים דולרים ומשתמשים בהם על מנת לרכוש נכסים במדינות בעלות ריבית גבוהה יותר, זאת למרות שהריבית בארה"ב גבוהה ב-4% לעומת הריבית ביפאן וב-1.75% מעל הריבית של שווייץ. בעסקות מרווח, הספקולנטים לווים כסף במדינה בעלת ריבית נמוכה בכדי להשקיע במדינה עם תשואות גבוהות יותר. הרווח הוא על הפער בין השניים.



ההימורים נגד הדולר עלו על רקע המיתון החמור ביותר בשוק הדיור האמריקאי מאז 1991, שאילץ את קובעי המדיניות בארה"ב להוריד את הריבית פעמיים. הדולר נשחק בחמש מתוך שש השנים האחרונות, נתון שגרם לבנקים מרכזיים מחצי האי ערב ועד סין לגוון את רזרבות המט"ח ולהגדיל את ההחזקות בנכסים לא דולריים.



בשבוע שעבר צנח הדולר ב-1.2% מול היורו ל-1.4837. הוא נחלש ב-12% מול היורו מאז תחילת השנה. מול הין נחלש הדולר ב-10% עד כה השנה, כולל נפילה של 2.5% בשבוע שעבר. מול הפרנק השווייצי נפל הדולר לשפל של 1.089 דולר לפרנק שווייצי ב-23 בנובמבר.



המשקיעים עשויים להחליף מעל ל-100 מיליארד דולר בין יפאני ופרנק שווייצי לדולרים בשנתיים הבאות למטרת עסקות מרווח, אמר ינס נורדוויג, אסטרטג בגולדמן סאקס.