האנליסטים ממליצים לקנות אפריקה מגורים, רמי לוי, ישרס, וואלה ובריטיש ישראל

: שוק הנדל"ן מתאושש



המלצה: "קנייה"



"החברה הציגה תוצאות חזקות ברבעון השלישי. הכנסותיה גדלו ב-283% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, והסתכמו ב-94.2 מיליון שקל. נראה כי הכנסות החברה ל-2007 יסתכמו ביותר מ-400 מיליון שקל - יותר מפי 2.5 מממוצע ההכנסות בשלוש השנים האחרונות. היקלעות חפציבה לקשיים פיננסיים מיטיבה עם אפריקה מגורים, הנהנית ממוניטין גבוהים בקרב מתחרותיה.



"שוק הנדל"ן בישראל מציג סימני התאוששות הבאים לידי ביטוי בגידול בקצב מכירת בתי מגורים מתחילת השנה. בנוסף, מורגשת עליית מחירי נדל"ן באזורי ביקוש לצד גידול בחמש השנים האחרונות בהשקעות של זרים.



"החברה ממשיכה לרכוש קרקעות ומתכננת בשלוש השנים הקרובות להגדיל את היקף הפעילות היזמית ולהפעיל כ-25 פרויקטים בשנה. אינדיקציות אלה ביחד עם עמידה ביעדים יוצרים אופטימיות באשר לעתידה של אפריקה מגורים".



אנליסט: בני דקל/כלל פיננסים
שווי שוק: 1.12 מיליארד שקל
פעילות: בנייה למגורים
מחיר יעד: 134 שקל



רמי לוי: המותג הפרטי ממשיך לצמוח



המלצה: "קנייה"



"תוצאות לרבעון היו חיוביות ביותר: גידול של 20% במכירות ושיעור רווח תפעולי של 7% - כמעט כפול מזה של הרשתות המובילות. שיעור הרווח התפעולי הגבוה נובע מכמה גורמים - הפסקת הפעילות הזכיינית בתחום הפירות והירקות והכללתם במסגרת המכירות והקניות, התקורות הנמוכות, וגידול בשיעור המותג הפרטי ל-4.4% מהמכירות לעומת 1.4% ברבעון המקביל.



"לאור פתיחת סניפים חדשים צפוי המשך גידול משמעותי במכירות. לא צפויה פגיעה ברשת לאור מהלכיה של רבוע כחול, שהכריזה על הפחתת מחירים. שיעור הרווח התפעולי ימשיך להיות גבוה מזה של הרשתות המובילות. להערכתנו, החברה נסחרת בשוק בדיסקאונט משמעותי.



"בספטמבר פתחה החברה שני סניפים והרחיבה את שטחו של סניף מודיעין-שילת. בסוף דצמבר מתכננת החברה לפתוח שני סניפים חדשים, בגבעת שאול ובקריות. ב-2008 מתוכננים להיפתח חמישה סניפים נוספים".



אנליסט: רוני עילם/פעילים ניהול תיקי השקעות
שווי שוק: 480 מיליון שקל
פעילות: שיווק קמעונאי בתחום המזון בישראל
מחיר יעד: 52.5 שקל



ישרס: שווי נכסי הנדל"ן תופח



המלצה: "קנייה"



" רכשה נכסים שערכם עלה מהותית בשנים האחרונות. העיקרי שבהם הוא מגרש הכדורגל לשעבר במתחם ימקא שבו מוקם פרויקט הדגל שלה.



"לישרס נכסים נוספים במיקומים איכותיים, כמו קרקע למגורים בחבצלת השרון, קרית טבעון והמושבה היוונית בירושלים. השווי הכלכלי של החברה בא לידי ביטוי חלקי בלבד בדו"חות הכספיים, כשהקרקעות היקרות למגורים מוצגות בעלות היסטורית. חלק מפוטנציאל זה יבוא לידי ביטוי ברבעונים הבאים, עם מכירת דירות הממוקמות על חלק מקרקעות אלה.



"ישנה מגמה של גידול חד בתפוסה בנכסים מניבים מרכזיים בחברה. כמו כן מתחילה הבשלתם של כמה פרויקטים משמעותיים שבהם החברה עוסקת.



"יש אפשרות ריאלית שהחברה תיכלל בעתיד במדד ת"א 100. השווי הכלכלי של החברה גבוה משמעותית מהשווי הכלכלי של חלק מהחברות במדד, אך הבעיה העיקרית המונעת את הכללתה היא מיעוט המניות שבידי הציבור".



אנליסט: אמיר אביבי/רוביקון שוקי הון
שווי שוק: 723 מיליון שקל
פעילות: ייזום וניהול נדל"ן
מחיר יעד: 258 שקל



וואלה: התוכן הסלולרי הוא מנוע הצמיחה



המלצה: "קנייה"



"לאחר שני רבעונים חלשים הציגה תוצאות טובות לרבעון השלישי. תוצאות אלו באות לידי ביטוי בהמשך צמיחת ההכנסות החזקה בכל מגזרי הפעילות ושיפור הרווחיות התפעולית. עליית מחירים בפרסום הגרפי, גידול בהכנסות מהפרסום הטקסטואלי לאחר השקת ה-AdVantage והרחבת פעילות הסחר האלקטרוני החזירו את החברה לתוואי צמיחה בשורת הרווח התפעולי והנקי. לאור התפתחויות אלו, לצד תחזיות אופטימיות להמשך צמיחה של יותר מ-25% בשוק הפרסום המקוון במהלך 2008, מניית וואלה אטרקטיווית לקנייה.



"הנהלת החברה רואה בתחום התוכן הסלולרי, שבו לא היתה פעילה עד כה, מנוע צמיחה מרכזי לשנים הקרובות. במהלך הרבעון השיקה החברה מגוון מוצרים בתחום הסלולרי במסגרת הסכמי שיתוף פעולה עם כל המפעילים הסלולריים. כמו כן מתכוונת החברה לחזק פעילותה בתחום הווידיאו באמצעות שיתופי פעולה ובתחום הקהילות".



אנליסט: אלון כפיר/דש איפקס
שווי שוק: 231 מיליון שקל
פעילות: מתן שירותים בתחום האינטרנט
מחיר יעד: 6.4 שקלים



בריטיש ישראל: זינוק של 33% בהכנסות



המלצה: "קנייה"



" הציגה ברבעון השלישי זינוק של 33% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל, ל-294 מיליון שקל. הרווח התפעולי בניכוי הוצאות הפחת והריבית (NOI) צמח ב-50% לעומת הרבעון המקביל ל-81 שקל. עם זאת, הוצאות מימון כבדות, בשל עליית מדד המחירים לצרכן בשיעור חד של 2.5%, הובילו לירידה של 32% ברווח הנקי.



"פעילות החברה נמצאת במגמת צמיחה באמצעות רכישות, השבחת הפעילות תוך הגדלת הפדיון במרכזים מסחריים ובקניונים שבבעלותה, וכן באמצעות הגדלת דמי השכירות וניצול זכויות הבנייה בנכסיה. התחום צפוי להמשיך לצמוח בשנים הקרובות, כאשר ההערכה היא כי אין מקום לבנייה מסיווית של קניונים בישראל. עובדה זו ממתנת מעט את התחרות, אך מגבילה את הצמיחה העתידית. יציאת החברה לחו"ל, למדינות כמו קפריסין, טורקיה ויוון, טומנת פוטנציאל רב וצפויה לתת מענה למיצוי הקרוב של המרכזים המסחריים והקניונים בישראל".



אנליסט: שי ליפמן/אי.בי.אי
שווי שוק: 1.39 מיליארד שקל
פעילות: ניהול ואחזקה של קניונים, מרכזי מסחר ובנייני משרדים
מחיר יעד: 14.9 שקל



בעריכת ההמלצות השתתפו: שרית מנחם ומיכאל רוכוורגר