"ברוב הפקיעות האחרונות היינו עדים לקניות ביום הפקיעה. גל הקניות הביא לתנודה חדה כלפי מעלה של השער הקובע של נכס הבסיס (25 המניות) לפקיעת האופציות. ייתכן כי הקניות ביום הפקיעה נבעו מהעובדה שהשוק עלה בתקופה שלפני הפקיעות האחרונות. לכן, שחקנים כבדים כגון מנהלי תעודות סל וקרנות נאמנות התכסו בהגנות כנגד יציאות או קניות במהלך חודש בחוזים קצרים המירו את החוזים למניות", כך אומר איתמר עדן מנהל ההשקעות הראשי בבית ההשקעות קריפטונייט המתמחה במסחר בנגזרים.
במהלך החודש האחרון ניתן היה לראות כי החוזה המגולם משערי האופציות נסחר באופטימיות ביחס לנכס הבסיס. כלומר, שחקני הארביטרז' קנו נכס בסיס ומכרו חוזים. "פעולה זו היתה רווחית יותר מכיוון שצפויים דיווידנדים המגלמים הטבה של כחצי נקודה למי שמחזיק את נכס הבסיס. ביום פקיעת האופציות שחקני הארביטראז' יצטרכו למכור את הנכס, אם הם לא הקדימו לגלגל את החוזים לחודש הבא" מוסיף עדן.
הגלגול (קנית חוזה לנובמבר ומכירת חוזה לדצמבר) היא פעולה הכרוכה בדרך כלל בהפסד ולכן השחקנים לא ששים לגלגל חוזים. מאידך, הטבת הדיווידנדים הצפויים מאחזקת נכס הבסיס מפצה על הנזק. "לכן קשה להעריך אם שחקנים אלו גלגלו את החוזים שלהם או שימכרו אותם בפקיעה" אומר עדן.
האם אנו צפויים לפקיעה שלילית? קריפטונייט: הדיווידנדים יקבעו את גורל הפקיעה
TheMarker
28.11.2007 / 12:23