קרנות ההון סיכון מככבות בשוק ההנפקות הראשונות עם תשואות של עשרות אחוזים לחברות שמימנו

קרנות הון סיכון התעלו מעל קרנות ההשקעות הפרטיות (private equity) וכיכבו בהנפקות המצליחות ביותר השנה בארה"ב. ברשימת עשר ההנפקות הטובות ביותר, לפי ביצועי היום הראשון, חצי מההנפקות הן כאלו שהובלו על ידי חברות הון סיכון, לפי נתוני דילוג'יק.



הסכום הממוצע שגויס בהנפקה בחסות קרן הון סיכון היה 132 מיליון דולר. עד כה נראה כי 2007 היא השנה הטובה ביותר לשוק ההנפקות הראשונות מאז 2000, אם כי היא רחוקה מ-1999 ו-200, שבהן גויסו יותר מ-100 מיליארד דולר בכל אחת. בסה"כ גויסו השנה 49 מיליארד דולר בהנפקות ראשונות, לעומת 44.7 מיליארד דולר ב-205 הנפקות ב-2006.



"מחזור הגיוס של ההנפקות הראשונות היה מאוד יציב, מעל הרמות הנמוכות של 2001-2003", אמר ג'יי ריטר, פרופסור למימון באוניברסיטת פלורידה.



"בחלוף השנים נדחקו קרנות ההון סיכון משוק ההנפקות על ידי הקרנות הפרטיות", אמר סקוט סוויט, מנהל חברת המחקר IPOBoutique.com, אולם הרכישות הממונפות כבר אינן מככבות בשוק ההנפקות. "אנשים לא רוצים להשקיע בחברות עתירות חובות", אמר סוויט.



חברות הון סיכון, בדומה לקרנות הפרטיות (יש לציין כי קרנות הון סיכון הן גם סוג של קרנות השקעה פרטית, אולם כאן הכוונה לקרנות העוסקות ב-LBO - רכישות ממונפות), משקיעות בחברות בתקווה לתשואה נאה בזמן המימוש של ההשקעה, אולם ללא מרכיב החובות הכבדים.



בתשעת החודשים הראשונים של השנה גויסו יותר מ-20 מיליארד דולר על ידי קרנות הון סיכון, לפי נתוני איגוד ההון סיכון הלאומי (NVCA). סכום זה מחוויר בהשוואה לסכומי העתק שגייסו הקרנות הפרטיות: בלאקסטון לבדה גייסה 21 מיליארד דולר לקרן יחידה בתחילת השנה. אולם לדברי סוויס סגנון ההשקעות הצנוע יותר של קרנות ההון סיכון הוכיח את עצמו טוב יותר.



בין הקרנות הבולטות שהביאו חברות חדשות לשוק נמצאת אוק אינווסטמנט פרטנרס. אחת מהנפקותיה, של חברת אתנה-הלת (Athenahealth), ספקית שירותים מקוונים למשרדי קופאים, זינקה ב-97% ביומה הראשון למסחר ב-19 בספטמבר, והיתה הטובה ביותר מכל ההנפקות השנה. ביום שישי נסגרה במחיר הגבוה ב-140% ממחיר ההנפקה.



אוק היתה גם המשקיעה המקורית של אולטה סלון קוסמטיקס אנד פרגננס, קמעונאית אשר מנייתה עלתה ב-66% ביומה הראשון למסחר ב-24 באוקטובר, ועלתה מאז ב-43% נוספים.



קרנות נוספות שנהנו מחברות בעשירייה הפותחת של ההנפקות הטובות ביותר היו ABS קפיטל פרטנרס, שמימנה את אמריקן פבליק אדיוקיישן, ספקית שירותי חינוך מקוונים לצבא ולמגזר הציבורי, שעלתה ב-80% ביומה הראשון.



קונסטנט קונטקט, ספקית תוכנות שיווק מבוססות אי-מייל, עלתה ב-75% ביומה הראשון בנאסד"ק. המשקיעה שלה היתה קרן ההון סיכון של מורגן סטנלי.