וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

ליד ההגה של אפריקה יש מקום רק לאיש אחד

יורם גביזון

3.12.2007 / 8:47

16 חודשים הספיקו ללב לבייב לגלות שהוא מעדיף להיפרד מארז מלצר על רקע חוסר כימיה; קשה לזהות את טביעת ידו של מלצר באפריקה, אבל חילופי מנכ"לים תכופים ופרישות תכופות של בכירים מעידים על תרבות ארגונית בעייתית



"בעידן מלצר נהפכה אפריקה ישראל לחברה נמרצת ונועזת". שורה זו בכתבת פרופיל על ארז מלצר ב-TheMarker היתה כנראה החותמת הסופית על ההחלטה על סיום דרכו, הקצרה, של מלצר . אתמול הודיעה אפריקה ישראל על סיום כהונתו של מלצר על רקע "הבדלי גישות מהותיים ביחס לתפישת הניהול של החברה". זאת, פחות מ-16 חודשים לאחר שמונה לתפקידו.



ההודעה לא פירטה מה מהות הבדלי הגישות, אך אפשר להניח שאחד מהם היה חוסר הסכמה לגבי מהות תפקידו של מנכ"ל בחברה שבשליטת לב לבייב.



אפריקה ישראל היא חברה ציבורית הרשומה למסחר בבורסה עם דירקטוריון, ומועצת מנהלים שפועלת על פי כל הוראות החוקים הרלוונטיים - ובכל זאת אפריקה ישראל היא הצגה של איש אחד: לבייב.



לבייב האסטרטג הוא מתווה את הדרך, ויש לו תמונה ברורה לאיזה יעד חותרת החברה וכיצד עליה להגיע אליו.



המנכ"ל הוא עושה דברו של לבייב, מעין סמנכ"ל תפעול, שתפקידו ליישם את חזונו של לבייב, כנראה אחד מאנשי העסקים והיזמים הנועזים בעולם.



הציטוט שמייחס למלצר את הפיכתה של אפריקה ישראל לחברה נמרצת ונועזת עשוי להצביע על אחד ממקורות הבדלי הגישה המהותיים בין מלצר ללבייב. נראה שמלצר התבלבל בנוגע לשאלה מי האסטרטג של החברה ומי אחראי על החזון בה, או לפחות לא קיבל את הגדרת תפקידו בחברה.



עוד לפני שאלת הקרדיט על הישגיה של החברה סבלה התקשורת בין המנכ"ל ליו"ר מחוסר כימיה, עניין בעל חשיבות רבה בחברה שבעליה הוא מעורב ודומיננטי, ואולי גם מחוסר הערכה.



חלק ניכר מפעילותה של אפריקה ישראל ומשווי השוק שלה נובע מאחזקתה באפריקה ישראל פיתוח, שמרכזת את פעילותה של אפריקה ברוסיה. למלצר אין ניסיון רב או יתרון יחסי בתחום זה, והבנתו בנדל"ן ברוסיה נופלת כנראה מזו של לבייב ושל נדב גרינשפון, שימלא את מקומו של מלצר.



אפריקה ישראל פיתוח שהונפקה במאי 2007 אמנם נפלה ב-32% מאז, אבל שווי השוק שלה - 5 מיליארד דולר - הוא שיעור ניכר משוויה של אפריקה, ולמלצר, לפחות על פי תפישתו של לבייב, לא היה חלק משמעותי בערך שנוצר ברוסיה. חוץ מזה, קשה לזהות באפריקה את טביעת ידו.



כך, אפריקה הפסידה במכרז על רכישת תנובה, לא הצליחה לרכוש את השליטה בבית ההשקעות אי.בי.אי. הנפקתה של אפריקה ישראל אירופה, שאותה דחף מלצר, לא יצאה לפועל בשל תנאי שוק ההון, אם כי ההפסדים למשקיעים בהנפקתה של אפריקה ישראל פיתוח לא קידמו את סיכוייה. קבוצת MTS, שחלקה של אפריקה בה הוא 20%, זכתה במכרז להקמת הרכבת הקלה בתל אביב 4 חודשים לאחר הגעתו - כך שקשה לייחס למלצר את הזכייה.



נראה שמעבר לרכישת בניין ניו יורק טיימס ב-525 מיליון דולר, רכישת השליטה בחברת פקר פלדה וקרקע למלון בלאס וגאס ב-625 מיליון דולר, וכן ניסיון לסיים את השותפות עם שעיה בוימלגרין בשוק הנדל"ן האמריקאי - לא הספיק מלצר לעשות רבות באפריקה ישראל.



סיום תפקידו של מלצר בחברה בתוך 16 חודשים הוא כישלון של לבייב. בעל השליטה בחר במלצר כמחליפו של פיני כהן. על פי הערכות, החלפתו של כהן נעשתה על פי רצונו של לבייב במנכ"ל שיהיה תואם יותר את דמותה המתפתחת של אפריקה ישראל כחברת השקעות בינלאומית והבולטות של כהן באמצעי התקשורת.



בין אם סיום כהונתו של מלצר נעשה על רקע חוסר שביעות רצון של לבייב מתפקודו, בין אם מדובר בשיקולים לא ענייניים - מעוררת הפרשה חוסר נוחות ביחס לכושר השיפוט של לבייב. חילופי מנכ"לים תכופים ופרישות תכופות של בכירים מעידים על תרבות ארגונית בעייתית, כפי שניתן ללמוד גם מעסקות בעלי עניין והעסקת מקורבי לבייב.



מכה של 50 מיליון שקל



סיום תפקידו לאחר 16 חודשים בלבד פוגע לא רק ביוקרתו של ארז מלצר, זוהי גם מכה כלכלית של ממש. אפריקה ישראל הקצתה למלצר 393 אלף אופציות לא סחירות בדצמבר 2006. האופציות שהוקצו למלצר היו ניתנות למימוש בארבע מנות, הראשונה שבהן באוגוסט 2008. מחיר המימוש שנקבע לאופציות היה 226 שקל למניה, צמוד לשער הדולר, אך לא פחות מ-4.5 שקלים לדולר. המחיר היה נמוך בעת ההקצאה ב-25% ממחיר הבורסה של המניה.



שוויה הכלכלי של ההקצאה היה 46 מיליון שקל, אולם במאי 2005, סמוך להנפקתה של החברה הבת אפריקה ישראל פיתוח והנסיקה בשווי הנדל"ן ברוסיה, עלה מחיר המניה לשיא של 564 שקל, ואיתו השווי הנאיבי של האופציות, כלומר מחיר השוק בניכוי מחיר המימוש, לסכום הפנטסטי של 132 מיליון שקל - עוד בטרם מלאה שנה לכהונתו של מלצר בחברה. מניית אפריקה ירדה מאז ב-35%, אולם מלצר עדיין יכול היה לגרוף הטבה נאה של 57 מיליון שקל על פי מחיר המניה אתמול. שווי זה התאדה כמעט כולו עם ההודעה על סיום תפקידו של מלצר.



על פי תנאי ההקצאה, המנה הראשונה מתוך ארבע שהוקצו למלצר מבשילה באוגוסט 2008, אולם בשל סיום תפקידו של מלצר בחברה יפקעו אופציות אלו. מלצר יסתפק בהטבה של 1.5 מיליון דולר, שמובטחת לו במקרה של סיום תפקידו לפני אוגוסט 2008 - כך שהמכה שספג מסתכמת ב-50 מיליון שקל.


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully