אי.בי.אי נשאר לשבת על הגדר: "הפיתוי להשקיע בווריפון גדול - אבל הסיכון גדול לא פחות"

"קריסת המניה ב-46% אתמול הופכת את לאטרקטיווית, עם כל הסיכונים", כך העריך היום האנליסט צחי אברהם פיננסים בטוחה. בעקבות זאת, הוא גם העלה את ההמלצה ל"קנייה", מ"תשואת חסר", למרות הערכתו כי היא עשויה לסבול בטווח הקרוב מתזזיתיות גבוהה במיוחד. בבית ההשקעות , עם זאת, שומרים לפי שעה על גישה זהירה יותר באשר להשקעה בחברה.



אברהם הסביר כי וריפון הודיעה אמש על מחיקת מלאי בסך 30.2 מיליון דולר מהדו"ח לרבעון השלישי והורידה את הרווח לפני מס לתשעת החודשים הראשונים של השנה בסכום של 29.2 מליון דולר. הודעת החברה באה לאחר שנתגלו טעויות של בהערכת שווי המלאי, שגרמה לכך שהרווחים ושיעורי הרווחיות שהוצגו בדו"חות שהוגשו ל-2007 אינם מייצגים.



פרסום ההודעה הביא למחיקה של 1.8 מיליארד דולר משווי השוק של וריפון. לדברי אברהם, בשיחת הוועידה שקיימה הנהלת החברה, הוסבר כי התקלה נבעה מבעיה בשרשרת ההפצה של החברה, במשלוחים שנעשו מתל אביב ומסקרמנטו למרכז בסינגפור.



חרף הודעת החברה וקריסת המניה שבאה אחריה, מצליחים לראות בכלל פיננסים מספר נקודות חיוביות וביניהן הכנסות השיא של 238 מליון דולרים ברבעון הרביעי שעלו על הציפיות, אשר עמדו על 233.5 מיליון דולר בלבד. כמו כן, מציינים בכלל פיננסים את המכפילים הנמוכים שבהם נסחרת המניה בעקבות הנפילה אתמול, וכן את הפעילות הבסיסית ומנועי הצמיחה, שנשארו ללא שינוי.



מנגד, מדגיש אברהם כמה נקודות שליליות ובהן דחיית מועד פרסום הדוחות לינואר 2008, סיכון בתביעה ייצוגית בשל מכירת האופציות מצד ההנהלה, תיקון המרווחים כלפי מטה והאפשרות לבעיות נוספות שיצוצו בהמשך.



האנליסטים אורי ליכט ויובל זעירא מבית ההשקעות אי.בי.אי העריכו כי הסיכון להשקעה במניה עדיין גבוה מאוד, וחוסר הוודאות למשקיעים גדול. לכן, הם הותירו את המלצתם הנייטרלית על כנה וממליצים למי שאינו חשוף למניה, שלא להגדיל את חשיפתו אליה בצורה מהותית.



בבית ההשקעות אי.בי.אי מציינים כי חרף הפיתוי הגדול, שנובע ממחירה הנמוך של המניה לאחר הנפילה, קיים סיכון גדול לא פחות. לטענתם, בשל אי הוודאות שאופפת את החברה, הסיכון ברכישת מניותיה הנו גבוה מאוד.



מחד, מתקבל הרושם שהסביבה העסקית נותרה חיובית וללא שינוי, אך שיעורי הרווחיות שהורגלנו אליהם בשנת 2007 אינם מייצגים וזקוקים לעדכון. כמו כן, מציינים באי.בי.אי כי החברה צפויה להיכנס לתקופה לא קלה, שתדרוש משאבי ניהול רציניים ותקשה על המשך אסטרטגיית הצמיחה והשיפור האגרסיבי ששיקף את חזונה של החברה.