ההמלצות של מיטב: הפועלים, בזק, טבע, שופרסל, גולף ואלרוב נדל"ן

נתוני הרקע ברבעון השלישי לא היו מוצלחים במיוחד עבור החברות הישראליות - משבר אשראי, מדד גבוה והיחלשות הדולר הביאו למחיקות אצל הבנקים, עלייה בהוצאות המימון והזיקו ליצואניות.



ובכל זאת החברות הישראליות הצליחו להציג עלייה של 5% ברווח המצרפי הנקי של 100 החברות הגדולות לעומת הרבעון המקביל אשתקד ל-11.7 מיליארד שקל. כך עולה מניתוח של בית ההשקעות מיטב. הענפים העיקריים שנפגעו מהמדד הגבוה הם: אחזקה, מזון וטקסטיל.



הפועלים חטפה הכי חזק



אחרי הירידה החדה במניית הפועלים (איבדה 15% בחודש) בוחרים במיטב במניה כמועדפת בסקטור הבנקאות. "מכל מניות הסקטור מניית בנק הפועלים ספגה את הירידה החדה ביותר בתקופה האחרונה. זאת, עקב חשיפה גבוהה יותר למכשירים פיננסיים שספגו מכה במשבר האחרון. בעוד שאנו מעריכים שתיק האג"ח של בנק פועלים טומן בחובו אפשרות סבירה לירידות ערך נוספות, הרי שלהערכתנו, מכפיל הון של מתחת ל-1.3 על הבנק הגדול במערכת שמסוגל בשנים נורמליות לייצר תשואה של 15%-16% על ההון, הוא אטרקטיווי גם אם נביא בחשבון הפרשות נוספות של מאות מיליוני שקלים".







תמחור אטרקטיווי לבזק



במיטב מציינים כי המשך הצמיחה במשק והעלייה בצריכה הפרטית באה לידי ביטוי גם בעלייה בצריכת שירותי תקשורת. ההמלצה בסקטור היא על מניית בזק. "על אף שבזק היא המועמדת הראשית להיפגע מתוכנית ניוד המספרים, אנו מעריכים כי התמחור הנוכחי של החברה מהווה הזדמנות השקעה מעניינת. לאחר תקופה של חילופי גברי בצוות הניהול של החברה, התייצב צוות הניהול הנוכחי, אשר החל במהלך אסטרטגי של גיבוש תוכנית עבודה לשנים הבאות, דבר שכבר בא לידי ביטוי במיתוג מחדש של כל חברות הקבוצה".



כי"ל ומכתשים במכפילים גבוהים



תחום הפרמצבטיקה כולל למעשה רק את טבע ופריגו, כשהמניה המועדפת במיטב היא טבע. "למרות תחזיות לרבעון רביעי חלש מעט, בהסתכלות לטווח הבינוני ייתכן שהחברה תכה את הציפיות של עצמה. כמו כן, בהסתכלות ארוכת טווח נראה סיפור של צמיחה סולידית לטווח הבינוני במחיר סביר".







בתחום הכימיה, מציינים במיטב שכי"ל ומכתשים אגן המשיכו ליהנות מביקושים גבוהים שנבעו ממצבם הטוב של החקלאים נוכח עליית מחירי הסחורות, מה שהאפיל על התייקרות התקורות (אנרגיה, הובלה ימית). עם זאת, במיטב חושבים כי רמות המכפילים כיום מייצגות את התרחיש האופטימי ביותר של החברות ולכן הם לא ממליצים על המניות.



האסטרטגיה של רבוע כחול לא תחזיק מים



בתחום המזון ממליצים במיטב על שופרסל "על בסיס הערכים הכלכליים ארוכי הטווח ולמרות סיכון הרווחיות לטווח הקצר (בעיקר בשל לחץ מצד הספקים). על אף שהסיכון עודנו קיים, נראה כי הוא קטן יותר מכיוון שלהערכתנו האסטרטגיה של רבוע כחול לא תחזיק מים".



גולף מצליחה לצמוח ולהתייעל



במיטב מציינים כי בעוד שחברות הטקסטיל הישראליות הציגו ברבעון החולף תוצאות מאכזבות, רוב חברות ההלבשה הישראליות, ובהן קסטרו, גולף והמשביר לצרכן אשר מוכרות מוצרי הלבשה לשוק המקומי בעיקר, נהנו ברבעון החולף מהמשך העלייה בצריכה הפרטית במשק, אך סבלו גם כן מהמדד הגבוה. מי שקילקלה מעט את החגיגה בתחום היתה פוקס אשר רשמה צמיחה קלה בלבד בהכנסות וירידה בשיעורי הרווחיות. המניה המועדפת בסקטור היא גולף ש"מציגה רבעון אחר רבעון צמיחה נאה בהכנסות יחד עם שיפור בשיעורי הרווחיות, הן הגולמית, והן התפעולית. החברה נהנית מהיותה נשענת על שתי רגליים מרכזיות: אופנת ההלבשה ואופנת הבית, כאשר היא מצליחה לצמוח ולהתייעל בשני מגזרים אלו".



דיסקאונט של 18% לאלרוב נדל"ן



החברות בענף הנדל"ן דיווחו ברבעון החולף על צמיחה נאה ברווחים, כאשר הרווח המצרפי של חברות ת"א 100 המשתייכות לענף עלה ביותר מ-60% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה. המניה המועדפת של מיטב בסקטור זה היא אלרוב נדל"ן, שנסחרת, להערכתם, בדיסקאונט של כ-18% לשוויה ובעלת מאפיינים יזמיים עליהם אינה מקבלת ערך לעת עתה. עם זאת, הם מציינים כי לחברה חשיפה גבוהה לדולר, הן דרך הנכסים, והן ביתרות מטבע.