וינשטיין: "את מניות הפרמצבטיקה יש לרכוש עכשיו"

חודש לפני סוף השנה, נראה שהמיני ראלי באוקטובר הספיק כדי לחתום את העליות המסורתיות של סוף השנה. משבר הנדל"ן והמשכנתאות האמריקאי, הנזילות שמתאדה והנסיקה במחירי הסחורות מאיימים על הצמיחה העולמית. השווקים הפיננסיים לא אוהבים את אי הוודאות - והחששות מתורגמים לעצבנות בבורסות בעולם.



יעקב וינשטיין, מנהל ההשקעות הראשי במגדל שוקי הון, סבור כי העצבנות תימשך גם ב-2008: "שם המשחק יהיה תנודתיות", הוא מסביר, ומנמק כי בימים שהשווקים עולים ללא הרף, השיטה של "קנה והחזק" עובדת, אך כשהשווקים תנודתיים, משקיעים רבים יאמצו את שיטת "קנייה ומכירה".



המשבר האחרון הביא עמו הפתעה. בניגוד לעבר, השווקים המתעוררים לא נחבטו קשות והפגינו יכולות עמידות והתאוששות מרשימות מול השווקים המפותחים. "השווקים המתעוררים או המתפתחים יכו גם השנה את המדינות המפותחות, לכן רצוי להסיט נתח גדול יותר בתיק ההשקעות לכיוונם. מדינות ה-BRIC ימשיכו להוביל את המגמה, אך קיים חשש למימוש גדול במניות הסיניות בבורסות הסיניות שנחאי ושנזן.



"בניגוד למניות הסיניות שנסחרות בסין, כל ירידה חדה במניות הנסחרות מחוץ לסין - מהווה הזדמנות קנייה חזקה. השווקים המתעוררים מחזיקים ברזרבות גדולות, ובמיוחד מדינות ה-BRIC. רזרבות אלה, גירעון נמוך וניהול נכון של כלכלת המדינה הופכות אותן למדינות בעלות חוסן רב".



ההפתעה הגדולה



וינשטיין מציין כי לסין יש רזרבות מט"ח עצומות המקנות לה ביטחון רב: "מה שמתרחש כיום בסין דומה למהפכה התעשייתית באנגליה לפני 200 שנה". לדבריו, הסינים מחפשים אפיקי השקעה חדשים, ואחת המדינות שעומדות על הפרק היא יפאן. "ההפתעה הגדולה של השנה תהיה יפאן, שכן המניות הגיעו לתשואת דיווידנד הגבוהה מתשואה על איגרות חוב לעשר שנים - זו תופעה שלא זכורה לנו כבר הרבה שנים והיא מהווה הזדמנות השקעה יוצאת מן הכלל".



הזדמנות קנייה נוספת נובעת מהירידות החזקות של מניות הבנקים הגדולים בארה"ב ובאירופה, שעשויה להיות חזקה מדי. לכן, מעריך וינשטיין, ב-2008 תתקיים הזדמנות קנייה של מניות הבנקים. "הפעמונים לא יצלצלו ואף אחד לא יודיע שהגיע הרגע בו מניות הבנקים הגיעו לתחתית. יש לקנות בעקביות את מניות הבנקים במהלך כל 2008, החל ברבעון הראשון. לעומתן, את מניות הפרמצבטיקה יש לרכוש כבר עכשיו. גם חברות הנפט הגדולות הן הזדמנות קנייה, אפילו בתרחיש בו מחיר הנפט ירד ל-80 דולר לחבית. בהשקעה בנפט, ישנן גם קרנות השקעה קנדיות עם תשואה של 15% לשנה למשך ארבע השנים הבאות".



לגבי הבורסות בעולם, מוסיף וינשטיין, כי הבורסות של נסיכויות הנפט עשויות לבלוט השנה. לגבי אירופה, הוא אומר, הבורסות בצרפת וגרמניה מועדפות להשקעה. "הבורסה בישראל תמשיך לחקות את הבורסות במדינות המתעוררות, למעט סין, וזאת כמובן בהיעדר זעזועים גיאופוליטיים או פעולה באיראן. בנוסף, בשל התנהגות 'מקומית' של מנהלי ההשקעות בישראל, צפויה הבורסה להניב תשואה עודפת של כ-5%".



סל מטבעות



את האפיק המט"חי ממליץ וינשטיין לקבל דרך השקעה באיגרות חוב זרות שיאפשרו חשיפה מטבעית. חשיפות מומלצות הן לרובל הרוסי, לריאל הברזילאי ולרינגיט המאלזי. לדבריו, ניתן לשלב גם חשיפה מצומצמת לאג"ח תורכיות. "אנו צופים כי היואן יתחזק מעבר לתיסוף הרגיל של 5% בשנה, ולכן אנו ממליצים להשקיע במטבע הסיני. ההשקעה ביואן אינה פשוטה, והדרך הכדאית ליהנות מהתחזקותו היא דרך השקעה בקרנות נאמנות המאפשרות חשיפה לאזור ולמטבע". לגבי היחלשות הדולר, שהחריפה בחודשיים האחרונים, אמר וינשטיין, כי הם לא צופים קריסה של הדולר, "האירופים לא יתנו ליורו להתחזק מעבר לשער של 1.5 דולר ליורו", הוא מסכם.