מנכ"ל פריגו ישראל לא מרוצה מהכיסוי האנליסטי: מחיר יעד של 25 דולר זה קצת לא הגיוני

האם השיפור בתוצאותיה הכספיות של פריגו, והסיכוי לעליית מדרגה במכירותיה וברווחיה כתוצאה משיווק גרסה גנרית לפרילוסק (Prilosec), תרופה נגד צרבת, כבר גולם במניית פריגו עוד לפני הקפיצה של אמש?



נועה וייסברג, אנליסטית בבית ההשקעות אי.בי.אי, סבורה שכן, ועל כן היא מותירה את מחיר היעד ברמה של 25 דולר למניה. וייסברג מעריכה שפריגו מנוהלת היטב, אולם המחיר הנוכחי של המניה מגלם מכפיל 22, בעוד מכפיל הרווח הממוצע של המגזר הוא 17. וייסברג מעריכה שהחברה תרוויח משיווק אומפרזול (Omeprazole) 24 סנט בחמשת הרבעונים הראשונים לשיווקה, בעוד בפריגו מעריכים כי השקת התרופה תצמיח את הרווח הנקי ב-20-25 סנט למניה כבר עד יוני 2008. וייסברג מציינת, עם זאת, כי פריגו עשויה להפתיע לטובה, שכן השקה של תרופה רבת מכר עשויה להגדיל מהותית את רווחיה של חברה קטנה יחסית כמו פריגו.



"מחיר יעד של 25 דולר הוא קצת לא הגיוני נוכח תחזית רווח של 1.32 עד 1.47 דולר למניה", אומר רפי לבל, סמנכ"ל פריגו ומנכ"ל פריגו ישראל. לבל מציין שתחזית הרווח לשנה שמסתיימת ביוני 2008 מניחה השפעה של קצת יותר מרבעון, אם כי בהשקה בדרך כלל הלקוחות ממלאים את צינורות השיווק, כך שהמכירות בארבעת החודשים הראשונים עשויות להערכתו להגיע להיקף של שישה חודשים בצריכה רגילה.



להערכתו, שיווק אומפרזול ללא מרשם רופא עשוי להניב רווח גדול אף יותר מ-40 סנט ב-12 החודשים הראשונים לשיווק, בשל הציפיות להמשך הצמיחה של המוצרים ללא מרשם רופא, והירידה המתונה יחסית במחיר לאחר השקת גרסה גנרית. עם זאת, לבל מציין כי בשוק התרופות ללא מרשם רופא במותג פרטי, ההתקדמות לנתח השוק הרגיל של תרופות אלו (22%) הדרגתית, שכן בניגוד לתרופות מרשם גנריות, המעבר מהמוצר הממותג לחלופה לא נעשה על ידי חברות הביטוח הרפואי אלא על ידי פעולות שיווק של הרשת.



גרג גילברט ממריל לינץ' קבע שלשום מחיר יעד של 33 דולר למניה - גבוה ב-6.7% ממחיר המניה עם כתיבת ההמלצה. להערכתו, שיווק התרופה יוסיף 65 מיליון דולר למכירות, ו-17 סנט למניה, כלומר 16 מיליון דולר לרווחיה, עד ליוני 2008. הוא צופה שהאומפרזול יתרום 180 מיליון דולר למכירות בשנת הכספים 2009 שתחל ביולי 2008. הוא מניח שהרווח הגולמי מאומפרזול יהיה 35%, ומזכיר שהנהלת פריגו העריכה שהרווח הגולמי מאומרפזול יהיה גבוה מ-30% מהמחזור, שהוא הרווח הגולמי הממוצע בחברה.