חברת דרוג האשראי מודי'ס מזהירה מפני הורדת דרוג של ארבע חברות ביטוח אג"ח גדולות בארה"ב

האזהרה של חברת דרוג האשראי מודי'ס לגבי דרוג האשראי של FGIC קורפ ושלוש חברות ביטוח אג"ח נוספות עלולה לעורר ספקות לגבי הערך של נייירות ערך מגובות נכסים, אג"ח מוניציפליות ואג"ח תאגידיות בשווי 1.2 טריליון דולר.



ב-14 בדצמבר, מודי'ס פתחה בביקורת לגבי הורדה אפשרית של דרוג האשראי הגבוה Aaa של FGIC ו- XLקפיטל אשורנס. היא אישרה את דרוג האשראי Aaa של MBIA ו-CIFG גאראנטי, למרות שאמרה כי התחזיות "שליליות".



חברות ביטוח האג"ח עורבות לתשלום בזמן על אג"ח שהונפקו על ידי רשויות מקומיות וחברות ועל ידי וול סטריט הצוררות אג"ח קיימות המגובות בנכסים שונים כגון משכנתאות לנייירות ערך חדשים. במידבה והמבטחת מאבדת את דרוג Aaa שלה, כך גם ני"ע להן היא ערבה, דבר המאלץ כמה ממחזיק נכסים אלו למכור.



"כולם מבינים את הסיכון המערכתי אם דורג האשראי על חברה אחת בלבד ירד", אמר פיטר פלוט, אנליסט בקרן הגידור סאנו פוינט קפיטל מנג'מנט. דרוג Aaa של אמבק פייננשל גרופ, אשורד גאראנטי קורפ ושל פייננשל סקיוריטי אשורנס אושש. חטיבת הביטוח של רדיאן גרופ שמרה על דרוג Aa3.



חברות ביטוח האג"ח עמדו בחודש האחרון תחת ביקורת קפדנית מצד חברות הדרוג מודי'ס, סטנדרד אנד פור'ס ופיץ' לאחר שהירידות באיכות האשראי של ני"ע להן הן ערבות העלו חששות כי חברות ביטוח האשראי יזדקקו למימון נוסף. MBIA, אמבק ו-CIFG נקטו בצעדים על מנת להגדיל את המימון שלהן ולהימנע מהורדת דרוג שתפגע בפעילותן. חברות ביטוח האשראי מעניקות את חותם ה-Aaa שלהן על אג"ח בשווי העולה על 2.4 טריליון דולר.



"נתמקד ביעילות תוכניות הגדלת ההון של החברות ובאסטרטגיות ניהול הסיכון בהמשך", אמר מנכ"ל מודי'ס ג'ק דורר.



"FGIC ו-MBIA הן שתיים מארבע חברות ביטוח האשראי הגדולות בארה"ב", אמר מאט פביאן, אנליסט בכיר ומנכ"ל חברת המחקר מיוניסיפל מרקט אדוויזורס. "איש אינו מצפה להורדת דרוג שלהן, כך שהורדות דרוג יהיו החדשות הרעות ביותר להן אפשר לצפות", אמר פביאן.



ההכרזה של מודי'ס עלולה לגרום למחירים אותם משלמים המשקיעים עבור כול ני"ע, מלבד האג"ח הממשלתיות הבטוחות ביותר, להמשיך ולרדת, אמר פביאן. "השוק אינו יודע מה לעשות עם אג"ח אלו. אנו עשויים לראות בריחה לאיכות, לא רק בשוק האג"ח המוניציפליות (הנהנות מהקלות מס) אלא גם בשוק האג"ח נושאות המס".