אבגול עלולה לאבד לקוח שאחראי ל-20% מהמחזור שלה

>> תלות בלקוח מהותי עלולה לגרום לנפילה חדה ופתאומית בשווי השוק של החברה - כך גילו משקיעיה של חברת אבגול ביום חמישי שעבר.



מניית , שעוסקת בייצור בדים לא ארוגים המשמשים כחומרי גלם למוצרי היגיינה סופגים, נפלה ב-12% לאחר שחברת Covidien, אחד משני לקוחותיה החשובים של החברה, חתמה על הסכם למכירת החטיבה הקמעונית שלה לחברת First Quality תמורת 335 מיליון דולר. העסקה תושלם על פי הצפוי ברבעון הראשון של 2008.



החטיבה הקמעונית של Covidien שמייצרת חיתולים לתינוקות ולמבוגרים מבדים לא ארוגים רכשה מאבגול בדים לא ארוגים ב-97 מיליון דולר ב-2006, שהיו 42% ממחזורה הכספי של אבגול בשנה שעברה. מכירותיה של אבגול לחטיבה זו בינואר-ספטמבר 2007 הסתכמו ב-59 מיליון דולר שהיו 33% ממכירותיה בתקופה זו.



אבגול שבשליטת המפעלים הפטרוכימיים (26%) מציינת כי כ-67% מהמכירות ל-Covidien היו לחטיבתה הקמעונית שנמכרה. לדברי החברה, Covidien הקטינה את רכישותיה ב-20% כבר ב-2007 בשל שינוי במיקוד העסקי, אבל אבגול שהיתה מודעת לשינוי זה נערכה לקראתו ולכן לא נפגעה מכך משום שהגדילה את מכירותיה ללקוחות אחרים.



אבגול לא תשנה את תוכניותיה להוסיף קו ייצור רביעי במפעלה בארה"ב משום שהגדלת כושר הייצור נועדה לענות על ביקושים עתידיים למוצרים חדשים ולא כדי לספק את הביקוש של Covidien. אבגול אינה מתכוונת לסגת גם מתוכניותיה להרחיב את פעילותה בשווקים חדשים כמו סין ורוסיה.



מחפשים לקוחות חדשים



אבגול מעריכה שעד למחצית הראשונה של 2008 לא יחול שינוי מהותי ברכישותיה של Covidien אולם היא נערכת לירידה בהיקף מכירותיה לחטיבה הקמעונית של Covidien החל במחצית השנייה של 2008 עד כדי הפסקה מוחלטת.



אבגול נערכת להגדלת מכירותיה ללקוחות קיימים וללקוחות חדשים ומנהלת דיונים עם לקוחות פוטנציאלים. אבגול סבורה שביכולתה לפצות על ירידה אפשרית בהיקף הרכישות כתוצאה ממכירתה לפירסט קוואליטי שהיא חברה פרטית שמוכרת מוצרי היגיינה, מוצרי נייר ובד לא ארוג ומתחרה בתחום הבד הלא ארוג באבגול.



הערכה זו מבוססת על ההנחה שהעסקה לא תגרום לירידה בביקוש המצרפי בארה"ב לבדים לא ארוגים, וכן על ההנחה שבעקבות הרכישה חלק מלקוחותיה של פירסט קוואליטי שמתחרים בחטיבה הקמעונית, יחפשו ספקים אחרים.



אבגול מציינת כי בעקבות מגעיה עם לקוחות קיימים וחדשים, להערכתה תחול עלייה במכירותיה ללקוחות אלו במחצית הראשונה של 2008.



שוק ההון לא קיבל לפי שעה הערכה זו שכן מניית אבגול שמרה אתמול על יציבות במחזור של 3.7 מיליון שקל, פי 3 מהממוצע במניה, לעומת עלייה של 0.4% במדד ת"א 75.



אבגול הרוויחה 4.7 מיליון דולר במחזור של 60 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2007 בהשוואה לרווח של 3.5 מיליון דולר במחזור של 60 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2006. ההון העצמי של אבגול הוא 70 מיליון דולר המממן 30% מהמאזן של החברה. שווי השוק של החברה הוא 743 מיליון שקל לאחר עלייה של 1.4% ב-12 החודשים האחרונים.