למרות העלאות ריבית חוזרות ונשנות: המניות הסיניות עדיין יקרות פי 2 מאשר המניות האמריקאיות

הבנק המרכזי של סין העלה את הריבית שש פעמים ב-2007 והמניות בכלכלה הצומחת בקצב המהיר בעולם עדיין יקרות פי 2 ויותר מאשר מניות אמריקאיות.



פטרוצ’יינה, ששווי השוק שלה עולה על זה של אקסון מוביל ב-39%, רשמה רווחים נמוכים ב-50% לעומת ענקית הנפט האמריקאית. שווי השוק של ספקית הסלולר צ'יינה מובייל גבוה ב-41% לעומת AT&T האמריקאית אך הכנסותיה שקולות ל-75% מהכנסות חברת הטלפון הגדולה בארה"ב. שווי השוק של בנק ICBC צמח פי 2 לעומת בנק אוף אמריקה אך רושם רק שליש מרווחי הבנק האמריקאי.



בעוד הבנק המרכזי של סין התחייב למדיניות כוחנית והעלה את הריבית לשיא של 9 שנים בשבוע שעבר בכדי לרסן את האינפלציה ואת ההשקעות, לפי נתוני בלומברג, המניות במדד CSI 300 נסחרות במכפיל רווח של 44.7 - מכפיל הרווח היקר ביותר בקרב עשרת השווקים הגדולים ופי 2 לעומת מכפיל הרווח של חברות במדד S&P500. המדד עלה ב-171% השנה במונחים דולריים, אפילו לאחר נפילה של 11% מאז שיא הסגירה שרשם ב-16 באוקטובר.



"חברות סיניות עשויות להפוך לחברות הגדולות בעולם בסופו של דבר, אך הן עדיין לא שם", אמר שיין אוליבר מ-AMP קפיטל אינווסטורס. "שוק המניות הסיני עלה מהר ובחדות וגרם לניפוח שווי שוק החברות. יש כעת מקום לצניחת מחירים".



סין היא ביתם של שבע מתוך 25 החברות הגדולות בעולם לפי שווי שוק. פטרוציי'נה היא החברה הסינית היחידה הנמצאת ברשימת 25 החברות הגדולות בעולם במונחי רווח.



בורסת הונג קונג היא הבורסה בה נסחרות מרבית החברות הגדולות בסין. מדד הנג סנג צ'יינה אנטרפרייזס זינק השנה ב-40% במונחים דולריים. בסין עצמה, מדינה בה השקעות זרות מוגבלות, המניות שוות פי 3 ויותר לעומת המניות הנסחרות במדד סטוקס 600 האירופי, הנסחר במכפיל רווח של 12.6. המניות במדד ניקיי 225 היפאני נסחרות במכפיל רווח של 18. כלכלת סין היא הכלכלה הרביעית בגודלה בעולם אחרי ארה"ב, יפאן וגרמניה. היא צמחה ב-11.5% ברבעון השלישי. כלכלת ארה"ב התרחבה ב-2.8% בעוד גוש היורו רשם צמיחה של 2.7%.



פטרוציי'נה שילשה את שווייה ביום הראשון למסחר בה בבורסת שנחאי ב-5 בנובמבר. שווי השוק שלה עבר את שוויו של שוק המניות הרוסי כולו והפך אותה לחברה הגדולה בעולם. שווי שוק חברת הנפט הסינית מסתכם כיום ב-738 מיליארד דולר לעומת 510 מיליארד דולר של אקסון מוביל ושווי שוק של 231 מיליארד דולר של BP הבריטית. פטרוצ'יינה רשמה רווח בסך 142.2 מיליארד יואן (19.3 מיליארד דולר) ב-2006, סכום הנמוך ב-50% לעומת רווחי אקסון מוביל שהסתכמו ב-39.5 מיליארד דולר. BP רשמה רווח של 22 מיליארד דולר ב-2006.



לבנק ICBC שווי שוק המוערך ב-337 מיליארד דולר והוא נסחר במכפיל רווח של 44.9 לאחר שעלה השנה ב-30% בשנחאי. בנק אוף אמריקה, המוסד הפיננסי הגדול ביותר במדד S&P 500, צנח ב-21% השנה, נתון שצימצם את שווי השוק של הבנק ל-186 מיליארד דולר. מניות הבנק האמריקאי נסחרות במכפיל רווח של 9.2. ממשלת סין, שחילצה את תעשיית הבנקאות באמצעות הזרמה של 500 מיליארד דולר במהלך העשור האחרון, מגבילה את פעילות הבנקים מחוץ למדינה. הגבלה זו עזרה ל-ICBC ולמתחריו הקטנים יותר להתחמק בהצלחה מההפסדים שנבעו ממשבר האשראי העולמי.



מכפיל הרווח של צ'יינה מובייל, החברה הרביעית בגודלה בעולם, עומד על 36.2 בהונג קונג. זאת לעומת מכפיל רווח של 15.5 עבור AT&T, חברת הטלפון הגדולה בארה"ב. נכון לסוף אוקטובר, לציי'נה מובייל היו 356.3 מיליון לקוחות - יותר מאוכלוסיית ארה"ב וקנדה יחדיו.