אי.בי.אי מתריע: עליות מחירי המזון עשויות לפגוע במניות רשתות המזון והקמעונאות

כולנו מרגישים את עליות המחירים בחודשים האחרונים, אבל שוק ההון נוטה להתעלם מהאפקט שהוא יכול ליצור על חברת המזון והקמעונאות. עד כמה צפויות החברות להיפגע בהמשך מעליות מחירי המזון? על כך ניסו לענות באי.בי.אי. בסקירה שפירסמו הבוקר.



"העננה של עליית מחירי חומרי הגלם ומוצרי המזון תרחף מעל החברות יצרניות המזון, כמו ו וגם המשווקות , בחודשים הקרובים לפחות. בשל כך, עלולות מניות הסקטורים הללו להראות תשואות חסר", כותב גיל בשן מבית ההשקעות.



כל המוצרים הבסיסיים כמו בשר, עופות, ביצים מוצרי חלב, התייקרו באחרונה בעולם ובארץ בשל עלייה דרסטית במחירי הסחורות בעולם. העלייה באה עם ההתעוררות של הכלכלות המתפתחות ובעיקר בסין, עם גידול בצריכת הבשר.



"בגלל ההתייקרויות הקודמות, הספיקה התייעלות תפעולית של יצרניות המזון לשמור על הרווחיות. עליות המחירים החדות שמתרחשות כיום יחייבו העלאות מחירים של קמעונאיות המזון לצרכן הסופי", כותב בשן.



עליות המחירים לצרכנים מגיעות באיחור ביחס לעליות מחירי חומרי הגלם, המורגשות מידיית אצל היצרניות. זאת, ניתן ללמוד גם מהשחיקה ברווחיות הגולמית של אסם ושטראוס ברבעון השלישי ועשויות לקרות גם ברבעון הרביעי, להערכתו של בשן.



גם אצל הקמעונאיות המצב לא מזהיר, כותב בשן. "עלייה במחירי המוצרים תוביל לשחיקה בכוח הקנייה של הצרכנים ולירידה בצריכה של מוצרים יקרים יותר (פרמיום), בעלי רווחיות והכנסות גבוהה יותר. מצד שני כוחן בשיווק המותג הפרטי עולה".



חברות המזון נחשבות ובצדק לחברות דפנסיוויות ובטוחות. לכן, מעריך בשן, עלו המכפילים של החברות הללו בחודשים האחרונים. בשן מביע חשש מפני עליית השווי של יצרניות המזון מול התגברות הסיכונים הנובעים מהשקעה בחברות אלו.



"השוק מצפה לשיפור בביצועים שנה אחרי שנה. תרחיש פסימי יוביל את השוק להעניש את אותן חברות", כותב בשן. "רשתות המזון לעומתן נסחרות בתמחור יחסית נוח, ובכל זאת אנו מעריכים כי בטווח הקרוב הן אינן צפויות להפגין ביצועי יתר על השוק".