דירוג חמישה כוכבים לקרנות של אי.בי.אי, הראל פיא ופסגות

אי.בי.אי, הראל פיא ופסגות ממשיכים להוביל את דירוג הכוכבים של קרנות מידע זהב למנהלי קרנות הנאמנות בדצמבר. שלושתם דורגו בחמישה כוכבים ושלושתם שומרים על מקומם הגבוה בדירוג לאורך זמן: אי.בי.אי 21 פעמים ברציפות, פסגות תשע פעמים ברציפות והראל פיא שבע פעמים ברציפות. שלושת המנהלים המדורגים בחמישה כוכבים מציגים דירוג גבוה ברוב הקרנות שבניהולם, מעט קרנות יחסית בדירוג נמוך, וכן עקביות.



בארבעה כוכבים דורגו (לפי סדר א-ב) א.ד. רוטשילד, אלטשולר שחם, יובנק, כוון ומגדל. רוטשילד מדורג בארבעה כוכבים פעם תשיעית ברציפות ואלטשולר שחם פעם רביעית ברציפות. יובנק וכוון מדורגים בארבעה כוכבים פעם שלישית ברציפות ומגדל פעם שביעית ברציפות, אחרי שבעבר היא דורגה בחמישה כוכבים.



בשלושה כוכבים דורגו (לפי סדר א-ב): אילנות בטוחה, איפקס, אנליסט, אפריקה ישראל, אקסלנס נשואה, גאון, מיטב, מרכנתיל ופריזמה. איפקס, שעוברת תקופה קשה, ירדה החודש מארבעה לשלושה כוכבים. אפריקה ישראל הצטרפה החודש לראשונה לדירוג, אחרי שצברה היסטוריה מספיקה (12 דירוגים). אפריקה ישראל, שלה 17 קרנות, מהן 11 מדורגות, נכנסה לדירוג ברמת שלושה כוכבים. פריזמה, שלה 106 קרנות (ללא אורחים), מהן 89 מדורגות, משפרת את דירוגיה בעקביות בשנה האחרונה. אצל פריזמה 53% מהקרנות מדורגות מעל לממוצע. יצאה מהדירוג החודש: תמיר פישמן.



דירוג מנהלי הקרנות מחושב על בסיס התוצאות שהשיגו כל הקרנות המדורגות שבניהולו. קרנות מידע זהב מדרגת את קרנות הנאמנות על פי שיטה שהיא פיתחה, שבה מדורגות קרנות הנאמנות על בסיס יחס תשואה (נטו) לסיכון, בהתחשב במסלול המס של כל קרן ובאופן יחסי לקרנות דומות. דירוג כל קרן נעשה בתוך קבוצת השייכות של הקרן והקטגוריה שלה.



כיום מוגדרות 20 קטגוריות (כגון, מניות בישראל, מניות בחו"ל של שווקים מפותחים ואג"ח בישראל ללא מניות) ו-59 קבוצות (כגון, מניות ת"א 25, מניות ת"א 75 וכדומה בקטגוריה מניות בישראל; ני"ע בארה"ב, ני"ע באירופה וכדומה בקטגוריה מניות בחו"ל של שווקים מפותחים).







בקרנות מידע זהב אומרים שהתקנות החדשות המחייבות את הקרנות החל בינואר 2008 בעניין הסיווגים מיושמות בקרנות מידע זהב הלכה למעשה מאז ומתמיד. "מבחינתנו", אומרת מיכל חן לוין, מנכ"לית קרנות מידע זהב, "הסיווג המתאים והמדויק הוא הבסיס לכל דירוג. הקרנות, מיוזמתן, התאימו את תשקיפיהן לקבוצות, ואנחנו התאמנו את רשימת הקבוצות למה שקורה בשטח. יוזמות חדשות של מנהלי הקרנות הביאו לפתיחת קבוצות מתאימות אצלנו. רשימת הקבוצות הנוכחית, שדומה מאוד לסיווגים החדשים של רשות ני"ע, קיימת זה כשנתיים, כך שבפועל הקרנות מדורגות אצלנו בתוך הקבוצות החדשות זה כשנתיים.



"עם זאת, התקנות החדשות חשובות ביותר. כעת כל הקרנות יחויבו לתת את הדעת - באופן מובנה ומחייב, ולא רק וולנטרי - על שאלות הקשורות למדיניות ההשקעות של הקרן, כגון השתייכות לקבוצה, רמות חשיפה למניות ומט"ח. לדעתנו, מצב זה יביא ליתר בהירות בתשקיפים וליתר חדות, מה שיתרום להבנה טובה יותר בין מנהל הקרן, היועץ, המשקיע והחברה המדרגת.



"עד היום נתקלנו במקרים שבהם מנהל ההשקעות אמר לנו שהוא מנהל את הקרן לפי מדיניות מסוימת, בעוד מהתשקיף עלתה מדיניות שונה (למשל, קרן שמנוהלת כקרן שקלית טהורה ולה תשקיף של קרן שקלית מעורבת). דרגות החופש בתשקיף היו רבות ביותר עד שבפועל מנהל ההשקעות יכול היה לשנות מדיניות באופן אפקטיווי ועדיין להישאר במסגרת התשקיף (למשל, תשקיף של קרן המתחייב על השקעה בני"ע בחו"ל, כשבפועל יכול המנהל לעבור מהשקעה בעיקר במניות בחו"ל להשקעה בעיקר באג"ח בחו"ל). התקנות החדשות עשויות לצמצם מקרים כאלו".