תמיר פישמן: "השפעת משבר הסאבפריים תתפוגג ברבעון הראשון"

"השפעת משבר הסאבפריים צפויה 'להתנקות' ברבעון הראשון של השנה" - כך העריכו אתמול אלדד תמיר ודני פישמן במסיבת העיתונאים שערכו לרגל השנה האזרחית החדשה שבפתח.



בתמיר פישמן מעריכים כי גם אם ענף הנדל"ן ימשיך לחוש את המשבר, המחיקות בבנקים המסחריים יסתיימו ברבעון הראשון של 2008 והשפעת הסאבפריים תתנקה. הם לא מהססים להמליץ על הסקטור הפיננסי - שיתחזק, להערכתם, במחצית השנייה של השנה.



"מתוך 23 משברי נדל"ן שהיו בארה"ב בהיסטוריה, רק שניים הביאו לשינוי משמעותי בצריכה במדינה. אין מקום לתחזיות אפוקליפטיות - לא יהיה מיתון עולמי", אומרים תמיר פישמן, וצופים עליות של 10% במדדים העיקריים בארה"ב.



העליות במדדים, להערכתם, יירשמו על רקע אינפלציה עולמית מתונה יחסית במדינות המערב - בשיעור של 2.2% בארה"ב, למשל - וריביות נמוכות של 3.75% בארה"ב ו-4% באירופה. למרות זאת, תחזית הצמיחה של בית ההשקעות למדינות המערב היא נמוכה - איטליה, יפאן, צרפת והמערב כולו צפויים לצמיחה של פחות מ-2% ב-2008.



תחזית הצמיחה של בית ההשקעות לסין היא 9.5% ל-2008, אחרי 10% ב-2007 ו-10.7% ב-2006. בתמיר פישמן ממליצים לעבור למניות של החברות הגדולות, להגדיל אחזקה בתחום האנרגיה ל-27% ובתחום הטכנולוגיה ל-5%.



לא מתחרים בגדולים



"אנחנו בהחלט לא רואים את עצמנו מתחרים עם גופי הריטייל הגדולים בשוק - שרובם הם למעשה חברות ביטוח", אמרו אתמול בתמיר פישמן. בית ההשקעות מנהל כיום 4.3 מיליארד שקל בפרייווט אקוויטי, בקרנות נאמנות ובניהול תיקים, על אף שבפעילות המורחבת שלו - הכוללת שיתופי פעולה בניהול קרנות הון פרטיות, ניהול תוכניות הטבה לעובדים ובנקאות פרטית בחו"ל - הוא מציג 6 מיליארד דולר "בניהול".



היקף נכסים זה מציב את בית ההשקעות כבית השקעות "בינוני" בשוק. בתמיר פישמן צופים צמיחה של 30% בנכסים שהם מנהלים ב-2008, כשעיקר הצמיחה תהיה, כמו ב-2007, בקופות הגמל ובפרייווט אקוויטי. בבית ההשקעות פותחים בימים אלו שלושה סניפים חדשים - בירושלים, חיפה ובאר שבע - כך שגם מצבת העובדים שלו, המונה 180 עובדים, צפויה לגדול.



"אין כאן חיתום אמיתי"



בתמיר פישמן בחרו להקדיש חלק נכבד ממסיבת העיתונאים לענף החיתום ולרפורמות הדרושות בו ב-2008. "אין בישראל דיו דיליג'נס, אין תמחור אמיתי של ההנפקות בגלל הביי-סייד של החיתום, אין תמחור מול קונים אמיתיים.



"אם בעולם חברה שמנפיקה פשוט מוכרת מניות, פה מוציאים 5,000 סדרות, וצריך מחשב-על כדי לדעת בכמה קנית את הנייר. לא מתמודדים כאן עם תמחור אמיתי.



"השוק הראשוני קריטי לקיום שוק הון תקין, וכאן בוחרים חתמים על בסיס ההערכה שהם ייקחו את ההנפקה. אף חתם לא מוכר כאן ידע ומקצועיות. היו השנה לפחות 20 הנפקות שלא תומחרו כמו שצריך", טוענים עוד תמיר ופישמן, ומסבירים כי תוכניתם ל-2008 היא ביסוס פעילות של "חיתום אמיתי" שיתבסס על מקצועיות ובחירת הנפקות צומחות.