קרן זרה וגולדמן סאקס הקפיצו את מניית כי"ל

הגיאות בעסקי הדשנים בעולם הקפיצה את מניית כימיקלים לישראל (כי"ל) קרוב לשיא במחזור ענק על רקע פקיעת אופציות המעו"ף וחזרת המשקיעים הזרים למסחר המקומי. עלתה אתמול ב-3.5% תוך שהיא מרכזת מחזור של 500 מיליון שקל - 260 מיליון שקל מסכום זה הם במחזור הפתיחה עד למדד הקובע. מחזור המסחר הער נבע בין השאר מהמשך הרכישות של קרן זרה שרוכשת מניות כי"ל באגרסיוויות זה עשרה ימים.



כי"ל נהנית גם מהעובדה שהתמחור שלה אטרקטיווי ביחס למניות בנות השוואה בעולם, כמו יצרנית האשלג הגדולה בעולם החברה הקנדית PCS (סימול pot) ו-Agrium (agu), שנמצאות במחירי שיא באחרונה. חברת PCS זכתה אתמול להעלאת המלצה מבנק ההשקעות גולדמן סאקס. הבנק העלה את המלצתו מ"נייטרלי" ל"קנייה" ואת מחיר היעד ל-180 דולר למניה, כלומר ב-25% יותר ממחיר השוק של המניה.



אדליין רודריגז, אנליסט בגולדמן סאקס, מסביר את העלאת ההמלצה ומחיר היעד ב"יכולת חסרת התקדים של PCS לגרום לעליית מחירים בת קיימא". הוא אף מזהה פוטנציאל לעליית ערך נוספת של 29% ביחס למחיר היעד החדש של 180 דולר למניה. כוח זה נובע מעודף של ביקוש על היצע אשלג על רקע מחיר שיא של הסחורות החקלאיות. רודריגז מצפה שמגמת העלייה במחירי הסחורות, ובעקבותיה במחירי הדשנים תימשך גם ב-2008. לכן הוא מעלה את תחזית הרווח למניה ב-2008 ל-6.6 דולר, ואת תחזית הרווח למניה ב-2009 ל-8.5 דולר, בהשוואה ל-5.5 ול-6.5 דולר למניה בהתאמה בתחזית הקודמת.







תחזית רווח זו ל-2008 גוזרת מכפיל רווח של 21.7, בעוד שכי"ל נסחרת במכפיל של 20.45 על בסיס תחזית לרווח של 800 מיליון דולר ב-2008. הוא מעריך ש-PCS היא חברת הדשנים הטובה בעולם, ומציין שהיא מחזיקה ב-22% מכושר הייצור העולמי, וב-75% מעודף כושר הייצור העולמי. כך שהיא ממוצבת בעמדה עדיפה ליהנות מהגיאות בביקושים כתוצאה מהגידול בביקוש למזון מהחי ולדלק מהצומח.



הוא צופה שמחיר אספקת האשלג לסין יעלה ב-100 דולר לפחות. בנוסף הוא צופה ש-PCS תגדיל את כושר הייצור שלה מ-11 ל-15.7 מיליון טונה ב-2012, ומזכיר שהקמת מכרה חדש של אשלג כרוכה בהשקעה של מיליארד דולר למיליון טונה. להערכתו יש לחברת PCS יתרון משום שביכולתה להגדיל את כושר הייצור שלה בתוך שנתיים-שלוש, ובעלות נמוכה ב-30%-40% בהשוואה לעלות של מכרה חדש.