יש סיכוי של אחד לארבע שהמשק האמריקאי ייקלע למיתון". כך אמר היום פרופסור ג'רמי סיגל מאוניברסיטת וורטון, פילדלפיה, בכנס ה-CFO. לדבריו, המשק האמריקאי נמצא כיום בהאטה ולא במיתון, ואם גלון דלק, שעולה היום 3 דולרים יעלה ל-4 דולרים, ייקלע המשק למיתון.
"מה שיכול לגרום להאטה זה הלם עצום שיתווסף למשבר הדיור. כך למשל, אם יעלו מחירי הדלק, נוכל להסתדר עם זה, אך אם המחיר יעלה מ-3 ל-4 דולרים לגלון, יווצר שוק שלילי דיו שישפיע על הוצאות הציבור, בנוסף לבעיית הדיור. אני לא צופה שהמחיר יאמיר ל-4 דולרים לגלון, אבל זה תרחיש שיכול להתרחש, למשל, דווקא מסיבות פוליטיות", הוסיף סיגל.
"אני סבור שנוכל לעקוף את המיתון", אמר סיגל. לדבריו, העשור של שנות התשעים היה התקופה הארוכה בהיסטוריה של התרחבות כלכלית ללא מיתון. האטה שלוותה בתקופה בעליית ריבית על ידי הבנק הפדרלי מ-3% ל-6% נרשמה ב-1995, אבל לא נוצר מיתון. "אני מאמין שאנחנו במצב דומה".
סיגל אמר כי ההאטה בתחום הדיור צימצמה ב-1.5% את הצמיחה השנתית בארצות הברית. "בדיור אנחנו קרובים לתחתית. השוק עוד יירד, אבל אנחנו קרובים לסוף הירידה".
לדבריו, במשבר הסאבפריים היו הרבה הלוואות גרועות שנבעו מכך שלפני שנה אנשים היו אופטימיים מדי לגבי סיכויי ההחזר ועכשיו הם פסימיים מדי. "יש עכשיו כל כך הרבה פחד בכל מה שקשור לדיור. ייקח זמן להבין מה שווים הבטחונות. עד אמצע 2008 נדע מה משולם בפועל. אני מניח שהאמת תהיה באמצע, בין מה שחשבנו לפני שנה להיום".
לגבי שוק המניות האמריקאי אמר סיגל, כי צמיחתו נבלמה בגלל הסקטור הפיננסי, שמחזיק רבע מהשוק האמריקאי שגרם הפסדים של 600 מיליארד דולר כתוצאה ממשבר הסאבפריים. עם זאת ישנה נקודת אור, מכיוון שבנקים מדווחים על לווים שמתחילים לחזור אליהם, לאחר שנטלו הלוואות בשוק החוץ בנקאי.
סיגל שיבח את פעילות הבנקים המרכזיים בעולם הדואגים לנזילות בבנקים. "הנגיד האמריקאי, בן ברננקי, מעולה והוא עשה עבודה מצוינת במשבר הזה. הוא היה מודאג מאינפלציה כמו כל בנק מרכזי בעולם. זו אחריותו המרכזית לשלוט באינפלציה. ללא איום האינפלציה הוא היה מוריד יותר את הריבית. אני מניח שהוא ימשיך להוריד את הריבית, אך הדאגה מהאינפלציה היא ממשית", אמר סיגל.
לדבריו, ברננקי מודאג במידה מסוימת גם משער הדולר. "אני חושב שהדולר קרוב לתחתית. כמו בעבר, הוא ישוב לעלות. אחת הסיבות לכך היא, שצפויה האטה בכלכלות העיקריות בכל העולם".
"אני מעריך שהפד יוריד ריבית פעם-פעמיים נוספות, אך לא יותר. אני מאמין שהדולר יתייצב ויעלה בכ-5% בשנה. אני אופטימי ביחס לכלכלה למעט בתחום הדיור, בו יישארו המחירים נמוכים", הוסיף.
"אני לא צופה קריסה של בנקים. הבנק הפדרלי מבין את חשיבות אספקת הנזילות למניעת התמוטטות", הוסיף סיגל ביחס למצב קבוצות בנקאיות גדולות כמו סיטי גרופ. לגבי הצריכה בארצות הברית שלל סיגל את ההערכות, לפיהן הצרכן האמריקאי יפסיק לבזבז ויתחיל לחסוך כתוצאה ממשבר הסאבפריים.
לדבריו, מחירי הדיור קפצו בשנים האחרונות פי שניים-שלושה, ובשנה האחרונה ירדו בשיעור נמוך יחסית לאותן קפיצות. מכאן, שמי ששווי הנכס שלו עדיין כפול מההשקעה בו, לא חש שהוא נפגע מהמשבר עד כדי צמצום הוצאות משמעותי. "אני מניח שרק מעטים רכשו דירות במחירי השיא", הוסיף. לדבריו, הקניות בחגים האחרונים הן הוכחה לכך, שהצריכה לא נעצרת. "זו לא היתה עונת מכירות נפלאה אבל גם לא גרועה".
לגבי מאזן סחר החוץ אמריקאי אמר סיגל כי "יש סימנים שמאזן הסחר התאזן, אם כי ברמה נמוכה. יש לנו גירעון גדול אבל הוא לא מחמיר כמו בעבר. ולמעשה השער הנמוך של הדולר משפר אותו".
לגבי הבחירות הקרבות בארצות הברית העריך סיגל, כי במפלגה הרפובליקאית יתברר המועמד המוביל רק בוועידה שתיערך באוגוסט 2008. המפלגה הדמוקרטית צפויה לבחור בהילרי קלינטון להיות המועמדת. הקונגרס צפוי להיות בשליטת הדמוקרטים, וכיוון שאמריקאים רבים רוצים שינוי בממשל, צפוי כי בנובמבר 2008 תזכה קלינטון בבחירות לנשיאות.
פרופסור ג'רמי סיגל: המשק האמריקאי ייקלע למיתון אם מחיר גלון דלק יעלה מ-3 ל-4 דולרים
אורה קורן
2.1.2008 / 11:50