אחרי עלייה של 93% ב-2007, במחלקת המחקר של פסגות אופק ממליצים לקנות ממניות . בפסגות ערכו מודל המודד את שווי החברות הבנות: , וצים והגיעו למסקנה כי שוויין של החברות הבנות עולה על שווייה של החברה לישראל ולכן כדאי להשקיע דווקא בה. הפער בין שווי החברות הבנות לשוויה של החברה לישראל עומד על 17.7%.
"איננו רואים סיבה לכך שמניית החברה לישראל הניבה תשואת חסר במהלך תקופה זו לעומת מניות החברות הבנות" כותבים בפסגות. באשר לאחזקה בחברת הספנות צים כותבים שם כי "סיבה אפשרית לכך היא אולי העובדה שמניות חברות ספנות ירדו קצת בעולם בתקופה הזו, אך לא באופן כזה שישפיע לרעה על החברה לישראל ועל שווי האחזקה הפרטית המהותית שלה, צים.
"כפי שציינו בעבודה, אנו לא סבורים כי הנפקה של חברת צים הינה כדאית עבור החברה לישראל בתקופה הקרובה בשל ההאטה בצמיחה בארה"ב ובשל העובדה שלפחות בשנת 2008 צים לא חייבת להגדיל את ההון העצמי שלה לצורך ביצוע ההשקעה הגדולה באוניות שהיא מתכננת בהיקף של 4 מיליארד דולר עד 2012. בעבודתנו מיום 16 לדצמבר הערכנו את צים בכ-1.2 מיליארד דולר, ולהערכתנו לא קרה דבר שמצדיק שינוי בהערכה זו".
בשורה התחתונה סבורים בפסגות כי "לאור הדיסקאונט הסחיר שנפתח, אנו סבורים שהשקעה בחברה לישראל בשלב זה הינה עדיפה על השקעה ישירה בחברות הבנות שלה, כי"ל ובז"ן למרות שעדכון המשקלות במדדים לפי אחזקות ציבור יוביל לכך שלחברה לישראל יהיה משקל נמוך יותר ממשקלה כיום".
מחיר היעד שמעניקים בפסגות לחברה לישראל עומד על 5,253 שקל למניה - גבוה ב-28% ממחיר המניה הבוקר. מחיר יעד זה אמור לשקף הן עלייה בשווי של החברה לישראל כתוצאה מעליית השווי של החברות הבנות והן ציפייה לעלייה נוספת.
פסגות אופק: אל תקנו כי"ל או בז"ן אלא השקיעו בחברה האם - החברה לישראל - שנסחרת בדיסקאונט של 28%
טל לוי
2.1.2008 / 12:14