כלל פיננסים תרכוש בית השקעות בארה"ב ב-40 מיליון דולר

כלל פיננסים צפויה להשלים בתקופה הקרובה רכישה של מנהל השקעות נוסף בארה"ב. מדובר במנהל השקעות שמנהל כ-3 מיליארד דולר. כלל פיננסים תשלם בעבור החברה שממוקמת בחוף המזרחי של ארה"ב כ-30-40 מיליון דולר, שייגזרו לפי יחס של 1%-1.5% מהנכסים המנוהלים. מנהל ההשקעות האמריקאי יירכש באמצעות חברת טיטניום, שנסחרת בלונדון ושנמצאת בשליטת כלל פיננסים (44%). אחרי הרכישה תחזיק טיטניום בשלושה מנהלי השקעות אמריקאיים, אחרי שבקיץ האחרון רכשה החברה שני מנהלי השקעות שמנהלים כ-4 מיליארד דולר תמורת כ-40 מיליון דולר.



בתחילת 2007 גייסה כלל פיננסים כ-120 מיליון דולר בהנפקה של טיטניום בבורסת AIM בלונדון. טיטניום הונפקה כחברת SPAC. מדובר בחברות שמתחייבות להביא את העסקות הראשונות שהן מבצעות לאישור של אסיפת בעלי המניות. על פי התקנון רכישה של חברה חדשה יכולה להתבצע רק אם לפחות 80% מבעלי המניות שלה מאשרים את הרכישה. בכל מקרה, מי שמתנגד זכאי לקבל בחזרה את הכסף שהשקיע בחברה כשהונפקה. מגבלה זו מתקיימת עד שהחברה משקיעה כ-70% מהכסף שגייסה מהציבור. אחרי הרכישה הקרובה תגיע טיטניום להשקעה של 67% מהסכום שגייסה. אחרי הרכישה הבאה והרביעית במספר, שצפויה להתבצע בשנה הקרובה, תגיע למצב של השקעה של יותר מ-70% מהכספים שגייסה.



אחרי שטיטניום תשקיע יותר מ-70% מהסכום שגייסה, תוסר מגבלת ההשקעות של החברה. כלומר, רכישות נוספות לא יותנו ברוב של 80% מבעלי המניות, וחשוב מכך בעלי מניות שיתנגדו לרכישות לא יוכלו לדרוש לקבל בחזרה את הכסף שהשקיעו בטיטניום.



טיטניום צפויה להגיע למצב הזה בשנה הקרובה, ואז צפויה כלל פיננסים להנפיק את טיטניום גם בנאסד"ק או בבורסה של ניו יורק. הסיבה להנפקה המתוכננת היא מכפילי הרווח הגבוהים באופן יחסי שבהם נסחרות חברות מהסוג של טיטניום בארה"ב. בכלל פיננסים בונים על הפער בין מכפילי הרווח שבהם רוכשת טיטניום חברות בארה"ב, לבין המכפילים שהם נסחרות חברות מסוגה.



אסטרטגיית הרכישות של טיטניום כוללת רכישת מנהלי תיקים בינוניים/קטנים בחוף המזרחי של ארה"ב. האסטרטגיה דומה לזו של זרוע הפיננסים (KFS) של חברת ההשקעות קרדן, שהתמקדה בשנים האחרונות ברכישת גופים פיננסיים קטנים במזרח אירופה. טיטניום מתמקדת בחברות שפועלות בחוף המזרחי של ארה"ב, אך מחוץ למרכז הפיננסי הגועש של מנהטן.



יעדי הרכישה של החברה הם מנהלי תיקים ותיקים ומבוגרים שמעוניינים למכור את החברות שלהם, אך להמשיך ולעבוד בחברה בשנים הקרובות. בכלל פיננסים מעריכים שכיום פועלים בארה"ב מאות מנהלי תיקים מסוג כזה.



בכלל פיננסים טוענים כי אופי החברות הנרכשות מאפשר להם לבצע את הרכישות במכפילי רווח נמוכים של עד 8, לעומת מכפילי רווח גבוהים של 22-25 שבהם נרכשים ונסחרים גופים פיננסיים בארה"ב. בבית ההשקעות של כלל ביטוח מעריכים שהנפקה בארה"ב תתבצע לפי מכפילי רווח גבוהים מאלו שבהם רוכשת טיטניום את מנהלי התיקים האמריקאים, מה שיאפשר הצפת ערך של ההשקעה.



טיטניום צפויה להשלים השנה את רוב הרכישות שלה בארה"ב, וסך הכול אמורה החברה לבצע עסקות בהיקף של 200 מיליון דולר (על בסיס 120 מיליון הדולר שגויסו ושימונפו לעסקאות נוספות). היעד של כלל-פיננסים הוא להגיע לניהול של כ20- מיליארד דולר בארה"ב עד סוף השנה, מה שאומר שיותר ממחצית מהנכסים שתנהל כלל-פיננסים יהיו בארה"ב. עד 2010 צפויים גם מחצית מהרווחים של בית ההשקעות להגיע מהפעילות בחו"ל. כבר בשנה הקרובה צפויה הפעילות של טיטניום לתרום כ80- מיליון שקל לרווח הנקי של כלל-פיננסים.