מזרחי טפחות: "המשקיעים כבר נכנסים לפוזיציות לקראת עדכון המדדים"

עבור משקיעים רבים בשוק ההון הישראלי, השבועות האחרונים של ינואר ילווו בחישובים מסובכים של המשקל של המניות השונות הנסחרות במדדים המובילים. ב-1 בפברואר ייכנס לתוקף עדכון המדדים החדש, שבו ייקבע משקל המניה במדד לפי שיעור אחזקות הציבור בה, ולא לפי שווי השוק שלה, כפי שהיה נהוג עד כה. עדכון משקלות זה נעשה בהמשך לתקנה שהגבילה את הכניסה למדדים המובילים לחברות ששיעור אחזקות הציבור בהן עולה על 25%.



במזרחי טפחות ערכו חישוב של המדדים לפי המשקלות החדשות, נכון ל-31 בדצמבר. "המשקיעים המתוחכמים של שוק המניות כבר התחילו להיכנס לפוזיציות של קניית המניות שמשקלן יעלה ומכירת המניות שמשקלן יירד, ולכן אנו רואים לאחרונה ירידה במניית החברה לישראל ביחס לחברה הבת כימיקלים לישראל (מהלך שמוסבר בשינוי במשקלה של החברה לישראל), ירידה של 2.2% במדד ת"א 100 וירידה של 3.4% במדד ת"א 25. קרנות נאמנות ותעודות הסל מחויבות תשקיפית באחזקה של מניות לפי משקלן במדד", אומרים במזרחי טפחות.



בבנק מסיקים מניתוח של ארבעת המדדים המובילים - מדד המעו"ף (ת"א 25), מדד ת"א 100, מדד הנדל"ן ומדד הבנקים, כי מומנטום חיובי צפוי במניות הפועלים ולאומי שמשקלן יעלה משמעותית, במדד הבנקים, במדד ת"א 100 ובמדד המעו"ף.



מי ירוויח?



מי שמרוויחות מעדכון המדדים הן המניות שנהנות משיעור אחזקות ציבור גבוה, כמו מניית בנק הפועלים המוחזקת רק ב-34% על ידי בעלי עניין. אפריקה ישראל, לעומתה, מוחזקת על ידי לב לבייב בשיעור של 74.9%, מה שמורגש בירידה של 2% במשקל המניה במדד המעו"ף.



"תעודות הסל ומנהלי הקרנות יצטרכו לדלל את אחזקתם בחברה לישראל ובאפריקה בכ-2% ובכ-1.3% במדד ת"א 100, בהתאמה", מסבירים במזרחי טפחות.



"התנודתיות תפחת"



שלום אטיאס, מנהל מחלקת המסחר במזרחי טפחות, מעריך כי השפעה נוספת של השינוי תהיה על התנודתיות בשוק. "במצב הנוכחי, כשיש גופים מוסדיים שמחזיקים בשיעור גבוה מהניירות, ויש שינויים בשוק - התחרות היא על כמות קטנה של סחורה שנמצאת בשוק, מה שמעלה את התנודתיות. הגדלת אחזקות הציבור תשנה את המצב".



במזרחי טפחות מציינים גם כי במדד המעו"ף, עוצמת ההשפעה של עדכון המדדים תלויה בהיקף הפעילות בשוק האופציות - שבהן מנהל התעודה מחזיק באופציות במקום בנכס הבסיס, ולכן עוצמת ההשפעה של השינוי תהיה חלשה יותר לעומת המקרה שבו מנהל התעודה מחזיק בנכס שיגרום לתנודות יותר חזקות.