הבורסה תמנע קפיצה קיצונית בפתיחת המסחר: תאריך את שלב טרום הפתיחה אם המדד יקפוץ ביותר מ-2.5%

הבורסה מנסה למנוע מניפולציות בפתיחת המסחר ובמיוחד לעצור את האפשרות להשפיע על שער הפתיחה ביום פקיעת האופציות. דירקטוריון הבורסה החליט על שיפור נוסף, המכונה פתיחה אנגלית, שמטרתו לסייע באיזון הפקודות המוגשות בשלב טרום הפתיחה ובהקטנת האפשרות להשפיע על המדדים. מנגנון זה יאריך את שלב טרום הפתיחה במספר דקות באם יוגשו לבורסה פקודות המגדילות את השינוי הצפוי במדד ת"א 25 במסחר הפתיחה אל מעבר ל-2.5%.



שלב טרום הפתיחה הוא שלב בו מוגשות פקודות תיאורטיות בטרם פתיחת המסחר וחמחשב שער תיאורטי של המדדים. בסיום שלב זה בשעה 9:50-9:45, נקבע שער הפתיחה ונפתח המסחר בבורסה. כך, אם תוגש פקודה שתעלה את תנודת מדד ת"א 25 הצפויה במסחר הפתיחה אל מעבר ל-2.5%, יוארך אוטומטית שלב טרום הפתיחה למשך זמן שייקבע באופן אקראי, בשלוש עד חמש דקות. בסיום ההארכה יתבצע ניסיון נוסף לקבוע את מדד הפתיחה.



אם תנודת המדד הצפויה לאחר ההארכה, תישאר גבוהה מ-2.5%, יוארך שוב שלב טרום הפתיחה אוטומטית בשלוש עד חמש דקות נוספות, בסיומן יתבצע ניסיון נוסף לקבוע את מדד הפתיחה. אם תנודת מדד ת"א 25 הצפויה לאחר ההארכה השנייה תהיה גבוהה מ-5%, יידחה מסחר הפתיחה למשך 45 דקות ובסיומו יתבצע ניסיון נוסף לקבוע את מדד הפתיחה. אם תנודת המדד הצפויה לאחר ההארכה השלישית תהיה נמוכה מ-12%, ייקבע מדד פתיחה והמסחר יחל.



דרור שליט, סמנכ"ל בכיר ומנהל מחלקת המסחר והמסלקות, ציין כי הפתיחה האנגלית, הנקראת על שם שיטה דומה הפועלת בהצלחה בבורסה של לונדון, הינה שכלול נוסף של מסחר הפתיחה ברצף: "הבורסה פועלת לשמירה על מסחר תקין ועל מנת למזער אפשרויות למניפולציות במסחר. מטרתה של הפתיחה האנגלית לרסן פעולות מניפולטיוויות ולאפשר שהות נוספת למשקיעים להגיב ולמתן את תנודות השערים". שליט הוסיף כי הפתיחה האנגלית חשובה במיוחד בימים בהם מדד ת"א 25 שנקבע במסחר הפתיחה הוא גם המדד הקובע לפקיעת האופציות על מדד זה, בהם מוגשות לעתים פקודות ענק בגודל של מאות מיליוני שקלים.



החידוש האחרון מגיע לאחר שבפברואר 2007 ניסה שחקן בודד להשפיע על שער הפתיחה עם פקיעת אופציות המסחר בבורסה, עקב ביקוש ענק לסל מניות המייצג את מדד המעו"ף, בסכום של 2.8 מיליארד שקל. הביקוש החריג שהוזרם בשעה 9:45 בבוקר, כלומר בתחילת פרק הזמן של חמש דקות שבו נקבע המדד הקובע לפקיעת חוזי המעו"ף לפברואר, העלה את מדד המעו"ף ב-12% בשלב טרום המסחר וכמעט הוביל להפסקת המסחר (שמופסק אוטמטית בקפיצה כזו). רק היצע גדול מיתן את הקפיצה והמסחר נפתח בעלייה של 0.8%.