הבורסה לניירות ערך בתל אביב סיימה שבוע שלילי במיוחד, אשר בסיכומו איבד מדד תל אביב 25 (המעו"ף) 4%, מדד ת"א 75 ירד ב-7.2% ומדד הנדל"ן 15 צנח ב-8%. במחלקת המחקר של בנק סבורים כי בטווח הקצר עלול שוק המניות בישראל להיות מושפע לרעה בעקבות ההתפתחויות ברחבי העולם, נוכח החשש מפני העמקת משבר האשראי בכלכלה הריאלית. להערכת הפועלים, רגישים השווקים בעולם, כולל ישראל, לנתונים שמתפרסמים בארה"ב.
"עם זאת, בטווח הבינוני והארוך אנו סבורים כי נתוני המקרו המקומיים, לצד הריבית הנוחה והתחזיות להמשך השיפור בתוצאות החברות, יחזרו להשפיע לחיוב על שוק המניות המקומי בהמשך הדרך". כך טוענים באופטימיות כלכלני הפועלים באשר לעתיד.
בהינתן ההנחות הללו, ממליצים במחלקת המחקר של הפועלים להמשיך ולהחזיק בעיקר במניות המקומיות הגדולות המאופיינות בדפנסיוויות, עם עדיפות למניות בעלות מדיניות דיווידנד ברורה. כמו כן, הם ממליצים להתמקד בחברות המוטות לצריכה המקומית, אשר להערכתם צפויות להיפגע פחות מהנעשה בעולם, וימשיכו ליהנות מהמשך השיפור הכלכלי במשק הישראלי.
כלכלני בנק מעריכים כי ההאטה הצפויה בצמיחה העולמית תשפיע על ביצועי הפירמות, במיוחד על החברות היצואניות. כמו כן, מציינים בלאומי כי השפעת מחירי השיא של חומרי הגלם לא פגה, ומוסיפים כי התנודתיות הגבוהה במסחר צפויה להימשך ותמשיך להיות מושפעת בעיקר מהמתרחש מעבר לים. "נראה כי ב-2008 יתקשו מדדי המניות לרשום תשואות דומות לאלו שהושגו בשנים האחרונות", כותבים בלאומי. בעקבות כך ממליצים בבנק להתמקד בהחזקת מניות ערך של חברות יציבות ורווחיות, בעלות מדיניות דיווידנד לצד רכישת הגנות מתאימות.
באשר לאפיק הסולידי, ממשיכים כלכלני לאומי להעדיף השקעה באיגרות חוב הצמודות למדד. זאת בעקבות המשך עליית חומרי הגלם בעולם, שינוי בשערי החליפין ועליית מחירים במשק המקומי, ומדד המחירים לצרכן הצפוי להמשיך ולעלות בטווח הקצר.
בנוסף לכך כותבים בלאומי, כי על רקע חוסר הוודאות בשוק, והצפי להעלאה פוטנציאלית של העלאת הריבית בישראל, מעדיפים ברכיב האג"חי להחזיק בתיק איגרות חוב בעלות משך חיים ממוצע קצר.
לאומי: "המדדים יתקשו לרשום ב-2008 תשואות כמו בשנים האחרונות; כדאי להתמקד בחברות יציבות המחלקות דיווידנד"
מיכאל רוכוורגר
11.1.2008 / 9:26